第十七章练习与思考参考答案

1.答：政府支出的增加会对经常项目与资本项目两者均产生影响。政府支出的增加扩大了总需求、产出及收入。收入和支出的增长会增加国家的进口，进而使经常项目余额恶化（正值减小或负值增大）。产出、收入和支出的增加还会扩大对货币的需求。如果央行不允许扩大货币供给，利率便会上升。（类似地，政府预算赤字的增加要求政府更多地借款以弥补赤字，这会使利率提高。）利率的提高增加了金融资本对本国的流入（以及减少流出），因此资本项目余额得以改善。

这种政策变化对一国货币汇率值的影响取决于它对官方结算余额的影响。然而，政策变化对国家官方结算余额的影响是不确定的，它取决于两个项目的变化幅度。如果资本项目的改善更大（正如我们通常在短期内所预期的），官方结算余额便会向盈余方向变化。如果经常项目余额的恶化更大（正如我们通常预期在长时期内会发生的），官方结算余额便会向赤字方向变化。

如果官方结算余额是向赤字方向变化，本币便会升值。国家会因此失去国际价格竞争力，净出口也将下降。这将减弱政府支出增加所带来的扩张效应。

如果官方结算余额向赤字方向变化，本币使会贬值。国家的国际价格竞争力便会增强，净出口也将增加。这将增强政府支出增加所带来的扩张效应。

2.答：不同意。因为在浮动汇率制度下，外国对本国产品需求的下降会导致本币贬值，部分抵销外国对本国产品需求的下降对本国产出及收入的影响。

3.答：货币需求的下降将降低国内利率。更低的国内利率会鼓励借款和支出，国内支出的增加将提高国内产出和收入。由于国内产出和收入的增加将扩大进口，国家的经常项目余额趋于恶化。此外，由于更低的国内利率会鼓励资本流出，进而使国家的资本项目余额也趋于恶化。当官方结算余额向赤字方向变化时，本币将贬值，国家的国际价格竞争力增强，净出口增加。这进一步加强了国内产出和收入的扩张。

在固定汇率制中，中央银行必须通过在外汇市场进行干预而阻止本币贬值——中央银行必须买入本币，卖出外汇。中央银行通过买入本币而减少了本币的供给（假设它不实行冲销），国内货币供给的收缩将减弱初始国内产出及收入的扩张。

4.答：本币的贬值导致出口的增加会使该国更为远离内部平衡。

英国为了治理通货膨胀而实行了紧缩的货币政策，英镑汇率是浮动的。 5.答：

（1）紧缩型货币政策提高了国内利率，进而使借款和支出下降，国内产出和收入也将下降。需求的下降促使英国的通货膨胀率下降。

（2）英国利率的提高导致了资本流入，这使英国的资本项目余额得以改善。英国产出及收入的下降使进口减少，进而使英国的经常项目得以改善。因此，英国的国际收支总余额将向盈余方向变化，英国的汇率趋于上升（英镑升值）。

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（3）随着英镑的升值，英国将失去国际价格竞争力（假设会发生汇率超调——英镑的升值快于英国通胀率的下降），英国的净出口将下降。这加强了英国货币政策对本国产出和收入的收缩作用。此外，由于需求的进一步下降、又由于英镑的升值，降低了进口品的英镑价格，净出口的下降还促使了英国通胀率的下降。

6.答：外国货币供给的增加将降低国外利率，利率的下降刺激了外国的投资与支出。外国的产出及收入的提高扩大了对进口的需求，进而使本国的出口扩大。此外，外币汇率下降、因此本币升值。外汇贬值是由于外国收支总余额向赤字方向的变动。外国经常项目余额将随着进口的增加而减少。外国利率的下降刺激了资本外流，进而使外国资本项目余额减少。本币的升值使本国国际价格竞争力下降，进而使本国出口减少，这减弱了国际贸易对本国产出和收入的更为直接的影响。

7.答：

（1）外国对本国出口品需求的扩大，使下图中的IS曲线移至IS′。这一冲击增加了对本国产品的需求，进而使本国产出和收入提高。外国对本国出口品需求的扩大还使BP曲线右移至BP′。在初始的收入和国内产出水平，经常项目余额和总收支余额将变为盈余。可以通过增加国内产出和收入而增加进口，进而在新的BP′曲线上重新使收支余额为零。如果这一冲击并不直接改变货币供给或需求，LM曲线便不会直接受到影响。

（2）IS曲线的右移形成了新的IS-LM曲线交点E′，此时国内产出水平有所上升。国内产出和收入的上升还增加了本国进口。让我们考察“通常”的情况，即国家将拥有经常项目盈余和总收支盈余，因为出口的增加大于初始的进口增加，在这种情况中，初始的LM曲线与新的IS′曲线的交点位于新的BP′曲线的左边。 如果国家官方结算余额向盈余方向变化，本币便会升值。

（3）本币升值会降低国家的国际价格竞争力，国家的净出口将下降。由于净出口的下降减少了对该国国内产出的需求，IS′曲线移回至初始的IS曲线。由于价格竞争力的丧失使经常项目余额下降，BP′曲线也移回至初始的BP曲线。如果不发生其他根本性的变化，各条曲线均会移回至其初始位置，新的三线交点也移回至初始点位置。对内部平衡均不会产生影响。

r

BP BP′ IS IS′

E′ E

LM

Y0 O Y 练习与思考第7题图解

第十八章练习与思考参考答案

1．答：溢出效应是指一国的宏观经济政策的实施不仅会影响本国经济，而且也会影响到其他相关国家的经济。例如，假定世界上只有两个国家：A国和B国，A国的出口就是B

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国的进口，或者相反。假设，一开始A国为刺激经济增长，采用扩张性货币政策，降低利率。低利率导致资本外流，A国货币贬值。而B国由于A国的扩张性货币政策，资本流入增加，其货币升值。这样，A国出口增加、进口减少，国民收入增加；而B国则进口增加、出口减少，国民收入也随之降低。

2．答：在浮动汇率制下，A国的扩张性货币政策可以使本币贬值，净出口增加，从而增加本国的产量和就业。但是A国的国际收支的改善就是B国国际收支的恶化，B国由于A国的政策而使国民收入下降。所以，这种损人利己的政策被称为“以邻为壑政策”。

其实质是把国内失业输出到其他国家，以损害别国利益为代价来获得本国的利益，如增加就业、保持贸易顺差等。在西方经济理论中，其他保护政策，如关税、非关税壁垒、汇率贬值、出口补贴等都属于这种以邻为壑的政策。

3．答：在上例中，A、B两国针锋相对的结果是双方都受损失。这是因为，A国的扩张性政策导致B国的收入减少，B国收入的减少又会导致其从A国进口的减少，即A国的出口下降。随着出口的减少，A国的收入也会下降。这就是回波效应，是指受到溢出效应影响的国家，反过来又会自动影响到原来引起这种效应的国家。

4．答：对这个问题人们往往利用博弈论中的一次性静态博弈来进行解释，其中最经典的案例就是囚徒两难。假设在世界经济中有A、B两国，策略选择有政策协调和政策不协调两种，其支付矩阵如表2所示。

表2 不理性的支付矩阵

各行其是 B 各行其是 政策协调 M（10， 10） S （15， 0） A 政策协调 N（0， 15） T（1，1） 在这种条件下，A、B两国就处在“囚徒两难”的困境。在这个案例中，各国会各行其是，使世界经济最终落在点M上。“囚徒两难”是一次性博弈，即使在动态n次博弈过程中，由于协调成本是不确定的，特别是A、B两国虽然达成了政策协调协议，但在实施过程中，某国可能会采取机会主义行为，对于主权国家，不像对待个人那样，我们没有任何有效的处罚机制。

5．答：开放经济之间存在着相互依存性，一国的经济政策对别国会产生溢出效应。在这种情况下，各国的经济政策面临着两种选择：一是完全独立分散决策，在考虑到政策的溢出效应的情况下．尽可能地选择使本国收益量大的政策；另一种方式则是对各国政策进行某种程度的国际协调。在很多情况下，前一种选择是不合理的，因为它在各国寻求本国利益最大化的相互作用过程中，最终结果可能是低效率的，各国都受到了损害，因此进行国际间政策协调是必要的。

6．分析托宾税方案的局限性。

答：托宾税这一方案有三个问题难以解决。

第一，如何评价投机在外汇市场中的作用。实施托宾税有可能有损于市场的流动性，使外汇市场更趋动荡。

第二，托宾税面临着许多技术上的难题。例如，从税基的确定角度看，根据公平原则托宾税应尽可能涵盖一切参与外汇交易的个人、企业、金融中介机构、政府和国际组织。但这样的税基不能把不同性质的外汇交易区别开来，对投机者和非投机者都同等地课以此税显然有悖于托宾税的宗旨。

第三，托宾税存在着政策协调方面的阻碍。

7．答：当一国发生对外收支逆差时，将引起汇率的变动，当变动幅度超过黄金输出点时，就会引起黄金外流，于是国内的货币供应量减少，导致物价和生产成本的下降，即本国

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产品的竞争力加强，这样就会扩大出口，减少进口，对外收支转为顺差，黄金就会流入；反观顺差国，由于黄金的输入使银行准备金增加，从而国内货币供应量增加，物价和生产成本均上升，这样会扩大进口，减少出口，对外收支转为逆差，黄金又会流向国外。最后纠正国际收支的不平衡，制止黄金流动。

8．答：牙买加体系多元化的国际储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”，即“信心和清偿力”问题。储备货币的多元化使充当国际储备货币的好处和风险由多种货币分担。当某一储备货币发生贬值而产生信心危机时，它在外汇储备中所占比重就会下降，信心良好的储备货币便会增大其比重。当某一储备货币国长期顺差导致国际清偿力不足时，其他储备货币便会补充这个不足。

9．答：布雷顿森林体系实行的是固定汇率制。在这种汇率制下，各国不能用汇率的变动来达到国际收支平衡的目的。而且当美元币值 下降时，持有美元的人纷纷抢购马克、日元、法郎等比较稳定的货币，致使美元游资大量涌入这些国家；为了维持本国的货币对美元的固定汇率，这些国家的中央银行不得不投放巨额本国货币，收进美元，结果加剧了这些国家的通货膨胀，由此可见，以美元为支柱的布雷顿森林体系为美国输出通货膨胀提供了条件。

10．答：

（1）对现行货币体系的评价。发达国家认为现行货币体系基本上还是有效的。只需进行一些局部的改革。发展中国家则因汇率频繁波动和债务危机，认为现行体制缺乏对付整个国际金融危机的金融实力和执行手段，要求对现行国际货币体系进行根本的改革。

（2）对于国际能力。发达国家认为现在的国际清偿能力充足，无需进行重大改革。发展中国家则认为国际清偿力不足，而且分配不均。

（3）关于汇率制度。发达国认为现行汇率制度在世界经济十分动荡情形下能促进国际收支的调节，但也承认有一些不足。发展中国家则指出汇率制度需要向相对稳定的方向改进，减轻汇率波动对它们的影响。

（4）关于国际货币基金组织（1MF）。发达国提出IMF要以对称和平等的方式，基本上用磋商说服的方法来进行监督。发展中国家认为IMF在国际货币体系的运行中要起主导作用，对短期性收支不平衡，补偿贷款须降低贷款条件；对于持久性的结构性不平衡，IMF要延长贷款期限增加贷款数额，从需求紧缩转向增长导向的结构调整。另外，发展中国家提出IMF要制定施加压力的程序，以便监督能够收到实际的效果。

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