4、有一个日本出口商，向美国出口价值25万美元的商品，双方约定1个月后付款。签约时市场情况如下：

期汇率 USD/JPY77.64-68

一个月远期汇率 USD/JPY76.10-20 收款时即期汇率 USD/JPY76.71-73

该出口商利用远期交易对出口收入进行保值。请计算其出口收入并评价该笔避险交易。（保留小数点后2位）

5、已知外汇行情如下：

即期汇率 EUR/USD1.3630-40

3个月远期汇率 EUR/USD1.3598-12 一年期欧元利率 1.0% 一年期美元利率 0.5%

如果美国进出口商用欧元结算，试问应该如何操作才对自己有利？

6、假设即期汇率 GBP/USD1.5650-52

3月远期汇率 GBP/USD1.2817-21 英国货币市场的年利率为0.5% 美国货币市场的年利率为0.25%

假设美国投资者向银行借入300万美元进行套利，期限3个月。请计算套利的过程及其损益？如果美国货币市场的年利率下调为0.1%，请问英国投资者套汇能否成功？ 三、掉期交易

1、一家美国公司需要一笔GBP300万现汇进行投资，预期3个月后收回投资。为避免3个月后英镑汇率变动的风险，该公司在买入GBP300万现汇的同时卖出等额的3个月期汇。假设纽约外汇市场即期汇率为GBP1=USD1.5277-80，3个月掉期率为 30- 25。求该笔交易的掉期成本。 2、下面给出了5家不同银行的报价，确定你愿意与哪家银行交易（圈出和你的答案相应的汇水）。

（1）美元兑瑞士法郎（USD/CHF）

1月期 2月期 3月期 6月期 6

A银行 B银行 C银行 D银行 E银行

98/108 96/109 99/107 100/106 97/108 200/225 201/224 210/227 199/226 205/223 323/350 326/351 324/349 326/352 325/348 690/722 689/721 685/719 688/720 689/723 （a）即期卖出法郎，同时买入1月期远期法郎。 （b）即期买入法郎，同时卖出2月期远期法郎。 （c）即期卖出美元，同时买入3月期远期美元。 （d）即期买入美元，同时卖出6月期远期美元。 （2）澳元兑美元（AUD/USD） A银行 B银行 C银行 D银行 E银行 1月期 60/58 59/57 61/59 62/60 58/56 2月期 128/126 126/123 128/124 129/124 130/125 3月期 182/179 180/178 181/179 184/180 171/170 6月期 342/336 343/338 344/339 346/341 345/340 （a）即期买入澳元，同时卖出1月期远期澳元。 （b）即期买入美元，同时卖出2月期远期美元。 （c）即期卖出美元，同时买入3月期远期美元。 （d）即期买入美元，同时卖出6月期远期美元。

3、如果你是一位做市商，要和上题中的市场价格竞争，在你想按如下操作时，你应该如何报价？

（1）即期卖出澳元，同时买入6月期远期澳元 （2）即期买入澳元，同时卖出3月期远期澳元 （3）即期卖出澳元，同时买入1月期远期澳元 （4）即期卖出美元，同时买入2月期远期美元 4、已知现在外汇市场行情如下：

某报价行报出澳元兑美元1个月掉期率为61/59。有一个投资者进行掉期交

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易，使用59点汇率，交易金额为76万澳元。请问他的具体交易方向及盈亏货币数额是多少？

5、已知现在外汇市场行情如下：

某报价行报出美元兑人民币6月期掉期汇率为 31/ 25。有一个投资者进行28万美元的6月掉期交易，使用 31汇率。请问他的具体交易方向及盈亏货币数额是多少？

四、假设某银行的外汇交易员从路透社屏幕得到以下有关汇率与利率的信息： 即期汇率：EUR/USD1.3402-04 即期汇率：USD/JPY76.30-35 6月期USD/JPY的掉期率： 66/ 60 USD 利率：0.25%-0.37% JPY 利率：0.08%-0.15%

6月期的交割日为即期交易日后的182天

1、客户需要将6个月后的日元应收款转换为美元。银行将给出的远期汇率为多少？日元相对于美元有远期升水或贴水？银行将按哪一个汇价与客户交易？

2、由于客户预期即期汇率向自己有利的方向变动，所以客户将不急于进行该笔交易。客户预期EUR/USD在随后的两天时间里将上升为1.3410，但又认为JPY将相对于EUR升值，即从现在的EUR / JPY97.52上升为EUR / JPY80.36。此外，那客户还认为USD利率明天将下降0.05%，但与此同时JPY的利率将上升0.02%。么，银行的交易员认为客户是现在卖出远期JPY还是等到两天后再卖出？

五、2012年10月17日，某投资者准备在中国国内投资200万美元。由于国内外因素显示人民币汇率浮动范围扩大，于是该投资者在海外市场做６个月NDF交易以规避人民币汇率波动风险。即期汇率为6.2874，约定6个月远期汇率与即期汇率相同。

假设６个月后市场行情为：6.2756。 请问该投资者如何处理这笔NDF合约。

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六、某投资者基于强劲增长的韩国经济预测韩元在今后半年内兑美元汇率进一步升值。于是在香港购买NDF，已知半年期远期汇率为950.00，该投资者交易名义金额为100万美元的韩元，以期投机获利。 假设半年后市场出现的三种情况如下： 1、1000.00 2、950.00 3、900.00

请分别计算以上三种情况，该投资者的盈亏。

第四章 外汇期货交易

一、问答题

1、请比较外汇期货交易与远期外汇交易之间的异同。 2、外汇期货市场有哪些功能？

3、简述外汇期货交易的保证金制度及其意义。 4、简述外汇期货交易的逐日清算制度及其意义。 二、运用题

1、假设2006年5月1日，市场行情如下： 即期汇率：USD/CHF0.9319-25

期货价格：CHF/USD1.0731

美国某公司预计3个月后收到一笔出口货款，总价值为325万瑞士法郎，为了避免3个月后瑞士法郎可能贬值带来的风险，决定通过外汇期货市场进行套期保值操作。

假设3个月后市场行情为： USD/CHF0.9323-29 期货价格为CHF/USD1.0701

问：①该出口商如何进行套期保值？其出口收入多少？ ②期货市场交易是达到目的？为什么？

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2、某年1月5日，假设国际货币市场上，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5630，3月份交割的加元期货合约价格为CAD/USD0.9860。某投机者预测3月份交割的英镑期货合约价格将下降而3月份交割的加元期货合约价格将上升。因此该投机者立即进行投机交易。

假设3月5日，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5520，加元期货价格为CAD/USD0.9813，该投机交易者当日平仓。该投机者交易25万英镑和20万加元期货。问该投机者如何进行操作并计算其获利或亏损情况。

3、某年3月1日，我国某出口公司装船发货，收到9月1日到期的86万英镑远期汇票，兑换美元使用。该公司担心英镑到期时对美元汇率下跌，带来外汇风险，于是决定在期货市场上做套期保值交易。已知市场行情如下：

3月1日，现货市场价格GBP/USD1.5524-27 9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5440 9月1日，现货市场价格GBP/USD1.5611-15 9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5453 请问该公司利用期货交易达到保值目的了吗？

4、2月1日，我国某进口公司预计6月1日以美元存款兑付200万加元的进口货款。由于担心加元升值带来外汇风险，进行外汇期货交易保值。已知市场行情如下：

2月1日 现货市场价格USD/CAD1.0160-62

期货市场价格CAD/USD0.9842

6月1日 现货市场价格USD/CAD1.0148-51

期货市场价格CAD/USD=0.9853

请计算该公司现汇资产的价值损益和期货市场盈亏，并对结果进行评价。 5、某外汇投机商6月1日预测加元对美元的汇率将上升，他于当天在IMM交易12月份交割的加元期货合约10份（每份加元合约10万单位），并按要求每份合约交付保证金1500美元。9月1日平仓离场。在如下期货市场行情下计算其在期货市场的盈亏及亏损率或利润率。

6月1日：CAD/USD0.8530

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