2、试述在投资决策中广泛应用贴现现金流量指标的原因。答：长期投资决策中的现金流量一般由以下三个部分构成。（1）初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。（2）营业现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。（3）终结现金流量。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：①固定资产的残值收入或变价收入；②原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；③停止使用的土地的变价收入等。

3

一、名词解释

1、年金 2、债券： 3、直接投资： 4、经济批量： 5、企业清算：

二、填空题

1、财务预测的方法主要有（ ）和（ ）两类。

2、一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平，叫做（ ）。 3、企业的筹资动机主要有（ ）、（ ）和（ ）三类。

4、我国现行法规规定企业吸收无形资产投资的比例一般不超过注册资本的（ ）；如果情况特殊，含有高新技术，确需超过（ ），应经审批部门审批，但最高不得超过（ ）。 5、资本成本是指企业为（ ）和（ ）资本而付出的代价。 6、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为（ ）和（ ）。

7、合资经营方式是指投资企业通过与其他企业共同投资组建（ ）所进行的对外投资。 8、信用政策包括（ ）、（ ）和（ ）三部分。 9、所谓边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的（ ）。 10、股份有限公司的注册资本最低限额为人民币（ ）万元。 三、判断题

1、财务活动受外部环境的干扰较重，因此，在财务控制中，最常用的控制方法是反馈控制法（ ） 2、企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大（ ）

3、我国《公司法》规定，公司向社会公开发行股票，不论是募集设立时首次发行股票还是设立后再次发行新股，均应当由依法设立的证券经营机构承销（ ）

4、对内投资都是直接投资，对外投资既包括直接投资，也包括间接投资 （ ） 5、投资基金的发起人与管理人、托管人之间完全是一种信托契约关系（ ）

6、企业采用循环协议借款，除支付利息之外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无需支付协议费（ ） 7、采用剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构 （ ） 8、销售收入是由边际贡献和变动成本构成的 （ ）

9、扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机（ ） 10、非贴现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值，因而夸大了投资的回收速度（ ） 四、单选题

1、影响企业价值的两个最基本因素是（ ）A、时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率 2、下列财务比率反映企业营运能力的有（ ）A、资产负债率B、流动比率C、存货周转率D、资产报酬率

3、筹资投入资本时，各国法规大都对（ ）的出资形式规定最低比例。A、流动资产 B、固定资产C、现金D、无形资产 4、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ） A、贝他系数B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数D、联合杠杆系数

5、下列不属于终结现金流量范畴的是A、固定资产折旧B、固定资产残值收入C、垫支流动资金的收回D、停止使用的土地的变价收入 6、某企业预计存货周转期为60天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为20天，预计全年需要现金360万元。则最佳现金余额为（ ） A、90万元B、70万元C、100万元 D、20万元

7、企业提取的公积金不能用于（ ）A、弥补企业的亏损B、支付股利C、增加注册资本D、集体福利支出 8、当两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时 （ ） A、能适当分散风险B、不能分散风险C、能分散一部分风险D、能分散全部非系统性风险

9、经济批量是指（ ）A、采购成本最低的采购批量B、订货成本最低的采购批量C、储存成本最低的采购批量 D、存货总成本最低的采购批量

10、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润 五、计算题

1、某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益的有关资料见下表

净利润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取法定盈余公积金 可供股东分配的利润 减：提取任意盈余公积金 已分配普通股股利 未分配利润 2100 400 2500 500 2000 200 1200 600 股本（每股面值1元） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 3000 2200 1200 600 7000 该公司当前股票市场价格为10.50元，流通在外的普通股为3000万股，要求：

（1）计算普通股每股利润（2）计算该公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率（3）计算每股净资产 1、该公司有关指标计算如下：

2100?0.7?元/股??1?每股利润?300010.5?15?倍??2?市盈率?0.71200每股股利??0.4?倍?30000.4股利支付率??57.14%0.77000(3)每股净资产??2.33?元/股?3000该企业的最佳现金余额为5060元。

2、某企业预计全年需要现金8000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的利息率为25%。试求该企业的最佳现金余额。

参考答案

一、名词解释

1、年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。 2、债券：是指债务人为筹措债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 3、直接投资：是指把资金投入生产经营性资产，以便获取利润的投资。 4、经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。

5、企业清算：是企业在终止过程中，为终结企业现存的各种经济关系，对企业的财产进行清查、估价和变现，清理债权和债务，分配剩余财产的行为。

二、填空题1、定性预测法、定量预测法 2、期限风险报酬率3、扩张动机、偿债动机、混合动机 4、20%、20%、30% 5、筹措、使用 6、直接投资、间接投资 7、合资经营企业 8、信用标准、信用条件、收账政策 9、差额 10、1000 三、判断题1、√ 2、× 3、√ 4、√ 5、√ 6、√ 7、√ 8、√ 9、√ 10、√ 四、单选题1、C 2、C 3、C 4、C 5、A 6、B 7、D 8、D 9、D 10、C 七、问答题

1、杜邦分析法可以揭示企业哪些财务信息？答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：

（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、具有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产报酬率和权益乘数。资产报酬率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。

（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。

（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。由此可见，提高销售净利率必须在以下两个方面下功夫：一方面开拓市场，增加销售收入；另一方面加强成本费用控制，

降低耗费，增加利润。

（4）在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，它不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。二是结合销售收入，分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减入企业的利润。从上述两方面的分析，可以发现企业资产管理方面存在的问题，以便加强管理，提高资产的利用效率。

总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面，股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。 2、企业资产组合策略有哪些？答：企业的资产组合一般有下列三种策略：

（1）适中的资产组合。企业流动资产的数量按其功能可以分成两大部分：正常需要量和保险储备量。适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。

（2）保守的资产组合。有的企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险，这就是保守的资产组合策略。在采用保守的资产组合策略时，企业的投资报酬率一般较低，风险也较小。不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用此种策略。

（3）冒险的资产组合。有的企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。这便属于冒险的资产组合策略。在采用冒险的策略时，企业的投资报酬率较高但风险比较大。敢于冒险、偏好报酬的财务经理一般都采用此种组合策略。

3、简述破产清算的偿还顺序？答：根据我国《破产法》的规定，破产财产优先拨付破产费用后，应当按照下列顺序清偿：（1）清偿破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；（2）清偿破产企业所欠国家税款；（3）清偿破产债权。在破产清偿时，前一顺序的债权得到全额偿还之前，后一顺序的债权不予清偿。破产财产不足以清偿同一顺序的求偿权的，应当按照比例分配。

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二、填空题

1、财务计划的编制过程，实际上是确定计划指标，并对其进行平衡的过程，确定财务计划指标的方法通常有（ ）、（ ）、比例法、（ ）。

2、财务分析是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的（ ）和财务决策提供依据。

3、目前，我国的非银行金融机构主要有（ ）、（ ）、（ ）、（ ）、（ ）等。

4、设立股份有限公司首次发行股票，如果是发起设立，需由发起人认购公司应发行的（ ）股份；如果募集设立，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的（ ），其余股份应向社会公开募集。

5、债务的利息一般允许在企业所得税前支付，因此，企业实际负担的利息为（ ）。 6、投资的一般环境主要包括（ ）、（ ）和（ ）。 7、按照投资基金的组织形式不同，可以分为（ ）和（ ）。 8、存货成本由（ ）、（ ）和（ ）构成。 9、公积金是从（ ）中提取的积累资金。

10、在采用募集设立的情况下，发起人应认购的股份不得少于公司股份总数的（ ），其余部分向社会公开募集。 三、判断题

1、投资报酬率或资金利润率只包含时间价值（ ）2、通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理（ ） 3、一般说来，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高 （ ） 4、要实现控股目标公司，企业在目标公司的股权比重必须达到50%以上（ ）

5、系统性风险是无法消除的，但投资者可以通过改变证券组合中各证券的比例来调节组合的平均系统性风险（ ） 6、由于丧失现金折扣的机会成本很高，所以购买单位应该尽量争取获得此项折扣（ ） 7、企业只有在除息日之前购买股票，才能领取最近一次股利（ ）

8、我国《公司法》规定，公司向社会公开发行股票，不论是募集设立时首次发行股票还是设立后再次发行新股，均应当由依法设立的证券经营机构承销 （ ）9、现金周转期就是存货周转期与应收账款周转期之和 （ ） 10、对内投资都是直接投资，对外投资既包括直接投资，也包括间接投资 （ ） 四、单选题

1、下列项目中的（ ）称为普通年金A、先付年金B、后付年金C、延期年金D、永续年金 2、下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（ ）

A、以固定资产的账面价值对外进行长期投资B、收回应收账款C、接受所有者以固定资产进行的投资D、用现金购买股票 3、根据公司法的规定，处于（ ）情形的公司，不得再次发行债券。

A、公司的规模已达到规定的要求 B、具有偿还债务的能力C、前一次发行的债券尚未募足 D、筹集的资金投向符合国家产业政策的方向 4、下列关于企业投资意义的叙述中不正确的是 （ ） A、企业投资是实现财务管理目标的基本前提B、企业投资是发展生产的必要手段 C、企业投资有利于提高职工的生活水平D、企业投资是降低风险的重要方法

5、股票投资的特点是（ ）A、股票投资的风险较小B、股票投资属于权益性投资C、股票投资的收益比较稳定D、股票投资的变现能力较差 6、关于票据贴现，下列说法错误的是（ ）A、票据贴现是商业信用发展的产物B、银行在贴现商业票据时，所付金额与票面金额的差异是银行收取的手续费C、采用票据贴现方式，企业即可以给购买单位以临时资金融通，又可以在自身需要资金时及时得到资金D、贴现息与票面金额之比，等于贴现率

7、企业的设立首先必须要有发起人的发起，关于企业发起人下列说法正确的是（ ）A、发起人必须是企业法人，不能是自然人B、发起人可以是企业法人，也可以是自然人C、发起人必须有两个以上D、发起人的人数不能超过两个人

8、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（ B ） A、20000元B、21000元C、17000元D、17850元

9、融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁。下列（ C ）情形不属于融资租赁范围。

A、根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用B、由租赁公司融资又融物，由企业租入使用 C、租赁期满，租赁物一般归还给出租者D、在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务 10、经济批量是指（ D ）

A、采购成本最低的采购批量B、订货成本最低的采购批量C、储存成本最低的采购批量D、存货总成本最低的采购批量 五、计算题

1、信达公司按年利率5.99%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：（1）计算信达公司实际可用的借款额（2）计算信达公司实际年利率

100?5.99%?7.05%??100?1?15%（1）信达公司实际可用的借款额为： 100×（1－15%）＝85（万元）（2）信达公司实际利率为：

2、红星公司计划年度甲材料耗用总量为14400公斤，每次订货成本为1600元，该材料单位储存成本为2元。试计算其经济采购批量及其相关的总成本。

Q =

2KDKC =

2?14400?16002= 4800（元） TCQ =

2KDKC=

2?14400?1600?2=9600（元）

一、名词解释

1、名义利率：是包含对通货膨胀补偿的利率。

2、融资租赁：又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。它是现代租赁的主要类型。

3、对外投资：是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。

4、票据贴现：是商业票据的持有人把已到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种行为。票据贴现是商业信用发展的产物，实为一种银行信用。

5、破产界限：是指法院据以宣告债务人破产的法律标准。根据我国《破产法》的规定，企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，就应当依法宣告破产。不能清偿到期债务是我国法律对企业破产规定的破产界限，它是指债务人对请求偿还的到期债务，因丧失清偿能力而无法偿还的客观经济状况。 二、填空题

1、平衡法、因素法、定额法 2、财务预测3、信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司4、全部、35% 5、利息（1-所得税税率） 6、政治形势、经济形势、文化状况 7、契约型投资基金8、取得成本（包括采购成本、订货成本）、储存成本、短缺成本9、税后利润 10、35%

三、判断题1、× 2、√ 3、√ 4、× 5、√ 6、√ 7、√ 8、√ 9、× 10、√ 四、单选题1、B 2、C 3、B 4、C 5、B 6、B 7、B 8、B 9、C 10、D 五、计算题

七、问答题

1、试述企业筹资的经济环境对筹资的影响？答：企业筹资的经济环境主要包括产品寿命周期、经济周期、通货膨胀和技术发展等因素。企业的经济环境对企业的筹资活动具有影响和制约作用。（1）产品的寿命周期对筹资的影响：产品的寿命周期通常分为四个阶段。在其初创阶段和扩张阶段需要大量的资本；而在稳定阶段和衰退阶段对资本的需要减少。（2）经济周期和通货膨胀对筹资的影响：在典型的资本主义经济周期的四个阶段中，不同阶段对资金的需求量也是不同的，复苏和繁荣阶段对资本的需求量增加；衰退和萧条阶段对资本的需求量减少。在我国过