Session3

1、 Shortfall risk 见P261一个投资期间内，一个投资组合的价值或者回报低于一个特定

目标值的概率。可通过SFRatio计算得出

2、 Roy’s safety-fist criterion P260要看例题 Roy 安全优先法则(假设正态分布，从

SFRatio就可以得出产品选择，注意是负数区间) ：最优化投资组合，就是使投资组合的价值或回报低于一个“最小可接受值”(minimal acceptable level)的概率最小。与夏普比率(Sharpe Ratio)的相似性：唯一的区别是，Sharpe Ratio 使用的是相对无风险利率的超额收益率，而SFRatio 使用的是相对一个“临界值水平回报”(threshold level, or minimal acceptable level)的超额收益率。 SFRatio (Safety-first

ratio=

x 次的概率

3、 CDF cumulative distribution function 小于等于x的概率 4、 二项式分布概率，，n 次试验中恰好成功

5、 二项式分布E(X)和方差Var(X)由下面的公式给出：E(X)=np Var(X)=np(1-p) 6、 Tracking error. portfolio的回报和标准回报的差， x4%，标准7%。Tacking error=3% 7、 Tracking risk. portfolio的风险和标准风险的差，σ4%，标准7%。Tacking risk=3% 8、 样本均值 x,总体均值u,样本方差s,总体方差σ.样本方差计算,分母n-1，正态分布

9、 有效年利率(effective annual rate)=

，

=i（书里Rcc） continous compounding

10、 蒙特卡洛模拟(Monte Carlo simulation)是通过重复产生(repeated generation)

影响证券价值的一个或者多个风险因素(risk factors)的值，而得到证券价值的分布的一种技巧。被用来对证券的期望值和方差进行推断。历史模拟(Historical simulation)是基于风险因素(或者价值)在一段时间之内实际发生的变化。蒙特卡洛模拟是对风险因素的分布进行建模，而历史模拟使用的是相关风险因素实际的变化。每一次重复计算中，都从每个风险因素的历史变化中，随机选出一个变化，并且用这些变化来计算资产或者投资组合的价值。P264-265 11、 分层随机抽样(Stratified random sampling) 12、 时间序列数据(time-series data)和横截面数据(cross-sectional data).时间序

列数据包含了一段时期之中，每隔相同的时间跨度得到的观测值。比如，从1994 年1 月

到2004 年1 月，Microsoft 股票月度回报数据就是时间序列数据的一个例子。横截面数据是在一个时间点上得到的观测样本。在NASDAQ 上市的所有公司2004 年12 月31日报告的每股盈余(EPS)，就是横截面数据的一个例子。 13、 中心极限定理：从一个均值为μ、方差为有限值σ2 总体中，抽取一个大小为n 的

简单随机样本(simple random samples of size n)，随着样本大小的增大，样本均值x

的抽样分布将趋向于一个均值为μ、方差为的正态分布，stand error(standard

deviation of the sample mean,抽样均值得误差)= 注意和standard

deviation区分 14、 一个估计量(estimator) 的理想性质包括：无偏性(unbiasedness)，有效性

(efficiency，无偏的情况下方差最小)，以及一致性(consistency) 15、 置信区间(confidence interval):给定一个概率1-α，估计出的一个参数的真实值

的区间。α 被称为这个置信区间的置信水平(level of confidence)，而1-α 称为置信度(degree of confidence)，1.65, 1.96.2.58/ 16、 t分布的自由度(degrees of freedom) n-1，。对于服从正态(或者近似正态)分布、

且方差未知的总体，在样本比较小(n<30)的时候，需要用t-分布来构建置信区间。t 分布比正态分布要矮，尾部的概率要大(即与正态分布相比，有一个较“胖”的尾部). 随着自由度(或者样本量)增大，t-分布的形状趋向于正态分布 17、 P289

*理论上，使用z-统计量也是可以接受的，但是使用t-统计量更加保守一些。 18、 数据挖掘偏差(Data-mining bias)指：由于结果是通过数据挖掘发现的，因此一个

规律的统计显著性被夸大了。样本选择偏差(Sample Selection Bias) 生存偏差(Survivorship bias) 前视偏差(Look-ahead bias) 在检验变量关系的时候，如果使用了在检验时间点时不可得到的样本数据，就会出现前视偏差。P290 19、 原假设(null hypothesis)和备择假设(alternative hypothesis)； 20、 第一类错误,真的认为是假的,第二类错误,假的认为是真的 21、 P308 22、 Power of test 为[1-第二类错误的概率（假认为真）] 23、 p-value p-值是能够拒绝掉原假设的最小的显著性水平( 一般来说，显著性水平越

小，就越难拒绝原假设，因此大于P-value的显著水平都将拒绝掉原假设)区分单边双边，双边要乘2 p311 24、 双边1.65 1.96 2.58 单边1.28，1.65 ，2.33 90% 95% 99% 25、 P317 26、 独立正态分布，两个t分布，比较mean，区分方差相同（自由度n+m-2）和方差不

同（自由度计算P317），非独立正态分布，两个t分布，成对比较 P319 27、 各种t f paired comparison chi-suqare注意前置条件,是否正态或者近似正态分

布,以及是否独立,卡方分布比较时记得(n-1)s平房/方差 28、 Spear rank corrlection, 前一年和下一年的关系，P332 nonparametric test在参数假设

不可用，或者不考虑总体参数时考虑这种检测方式 29、 有效市场理论，见证券市场。 Efficient markets hypothesis 30、 P342 线性图，条状图（收市价格在右边），蜡烛图，point and figure chartP344，价

格波动超过3才转向，X代表上涨，O代表下跌。 31、 技术面分析可用于不产生未来现金流量的资产价格分析 ， 可以防止虚假消息，但

不适用于非流动市场和被场外控制的市场。在企业破产时，由于short covering可能会产生正的技术形态，即使明知价格会变成0。 32、 Uptrend ,down trend, resistance,support line, change in polarity 33、 三角形可以将其分为上升三角形、下降三角形、对称三角形和扩散三角形。当价格上涨或下跌过速，它将达到一个前进动力完全耗尽的点，这时股价要么反转其趋势回撤到一个较强的支持价位处，要么―巩固‖它的位置，以由细小波动组成的―横向‖图形形式存在，直到它重新追上自己，即：准备继续原来的走势。三角形形态在实际走势中常出现于各个时间段，且大多数时候属于中继形态，所以在实战中的操作价值较高；有时也作为反转形态出现。 菱形整理由于其形状似―钻石‖，常常被市场人士称做钻石形态。在形态上，是扩散三角形、对称三角形、头肩顶的综合体。其颈线为V字状。与扩散三角形一样，很多时候菱形也是一种看跌的形态，菱形很少为底部反转，通常它在中级下跌前的顶部出现，其形态完成后往往成为空头大本营，是个转势形态。菱形有时也成为持续形态，出现在下降趋势的中途，菱形之后将继续下降。 旗形走势的型态就象一面挂在旗杆顶上的旗帜，这型态通常在急速而又大幅的市场波动中出现，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势又可分作上升旗形和下降旗形。如果上下两条线相交时称为尖旗形。尖旗形和旗形显得很相似，不同处在于旗形的持续时间较长。 所谓―楔型‖，一般是由两条同向倾斜、相互收敛的直线组成，分别构成股价变动的上限和下限，其中上限与下限的交点称为端点。楔形形态属于短期调整形态，通常分为上升楔形和下降楔形。楔形的与众不同之处是它明显倾斜。楔形向上或向下明显倾斜。通常，楔形如同旗形一样与当前趋势反向倾斜。因此，下降楔形看涨，而上升楔形看跌。 矩形是股价由一连串在二条水平的上下界线之间变动而成的型态。股价在其范围之内上升或回落。价格上升到某水平时遇上阻力，掉头回落，但很快地便获得支持而上升，可是回升到上次同一高点时再一次受阻，而挫落到上次低点时则再得到支持。这些短期高点和低点分别以直线连接起来，便可以绘出一条通道，这通道既非上倾，亦非下降，而是平行发展，这就是矩形型态。 34、 Golden cross 短期向上交长期 移动平均线 dead cross 短期向下交长期p349 35、 bollinger band 布林带-移动平均线+-移动平均线的标准差，股价超出布林带，则说

明有超卖超买现象 36、 动量指标：rate of change oscillator 最近的价格和之前价格的差或者比率，热拉

tive strength ratio=(prive/benchmark value),relative strength index,x天RS=上涨总价/下跌总价，RSI=rs/1+RS （其实就是x天上涨总价处以总价）70认为超买，30认为是超卖(一般用14天线) 。MACD（moving average convergence/divergence）MACD线上交平滑曲线认为是买入时机，下交卖出。Stochastic oscillator （一般也是14天

线）%K=100X{(C―L5)/(H5―L5)} %D=100X(H3/L3)。K线上交D线为买入

时机，D线下交为卖出 C：最后一天收盘价。 H5：最后五天内最高价。

L5：最后五天内最低价。 H3：最后三个(C―L5)数的总和。 L3：最后三个(H5―L5)数的总和。

37、 非市场价格指标Put/call ratio 卖买比和VIX（volatility index）波动率 反向操作，

高买低卖p351 margin debt （保证金负债，买入杠杆，保证金达到极限时价格下降，价格越高所需要的担保金也越多，当价格下降时，担保金损失，需要补充担保金（卖出债券），进一步造成价格下降）\\short interest ratio（于margin 相反，卖空，卖空到极限时，需要买入债券来填补卖出需求） 38、 Arms index of short-term trading index(TRIN)=（上涨数/下跌数）/（上涨量/下跌

量）（高代表损失，低指数代表收益），mutual fund cash position,上涨时，仓位高，现金少 39、 市场循环理论Kondratieff Wave 54-year cycle 4-year(presidential cycle)

decennial pattern(10 year) elliot wave P353 艾略特波浪理论 5+3理论以及价格遵循fibonacci ratio(011235813?)比率1/2 3/5