《公司财务管理》练习题与答案. 下载本文

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5 K=1000×5%(1-25%)/1000(1-20%)=4。69% 6.

综合资本成本=(200/1200)×〔200×10%(1-33%)÷200(1-0.2%)〕 +(400/1200)×〔400×12%(1-33%)÷(400-10)〕

+(600/1200)×〔600×12%÷600(1-4%)+5%〕 =1.11%+2.75%+8.75% =12.61%

7.

(1)增发普通股的股份数=2000/5=400(万股)

2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160(万元)

(2)计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320 (3)计算A、B方案的每股利润无差别点 (EBIT-2000×8%-2000×8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000×8%)(1-33%)/(8000+400) EBIT=3520

因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以发行债券筹资较为有利,故选择B方案 8

(1)2004年该企业的边际贡献总额

S-V=10000×5-10000×3=20000元 (2)2004年该企业的息税前利润

=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000

20000(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数==2

10000(4)2005年息税前利润增长率=2×10%=20% (5)复合杠杆系数=9.

(5?3)?1000=4

(5?3)?1000?10000?5000(1)计算每个方案的每股收益 项 目 方案一 方案二 EBIT 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 0 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100万股 125万股 每股利润 0.6 0.77 (2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125 EBIT=340万元

(3)财务杠杆系数一=200/(200-40-60)=2

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财务杠杆系数二=200/(200-40)=1.25

(4)由于方案2每股利润大于方案一,且其财务杠杆系数小于方案一,即方案二收益性高,风险低,所以方案二优于方案一。 10

(1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本; (2)计算2004年经营杠杆系数;

(1)利润总额=67000/(1-33%)=100000

DFL=EBIT/(EBIT-I)=2 EBIT-I=100000 EBIT=200000 I=100000

债券筹资成本=[1000×10%(1-33%)/1100×(1-2%)]×100%=6.22% (2)经营杠杆系数=(200000+150000)/200000=1.75 11.

(1)2004年利润=(50-30)×15000-150000=150000元

?=4 2003年DOL=10000×(50-30)/?10000?(50?30)?150000?=2 2004年DOL=?15000?(50?30)?/?15000?(50?30)?15000(2)销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数

=[(180000-150000)/150000]/2=10% 12. 解:

(1)边际贡献=(销售单价-单位变动成本)×产销量=(50-30)×10=200 (2)息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元

?=2.57 /1?33%)(3)DTL=200/?100?60?12%?10(三.筹资管理

1.

600=6a+720b

72500=720a+87400b 解方程,计算求得: a= 40 b=0.5 Y=40+0.5X

2004年预计销售量150万件,则其资金需要量为: 40+0.5×150=115(万元) 2.

需外部融资=3148-900-1248=1000万元

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(=21148-12900-7248)

解二:增加额法

融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加

=(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]

=(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%*(1-60%)] =(3000+148)-(300+600)-1248 =3148-900-1248 =1000(万元) 3. 100?8%=10% 100?(1?20%)

4答案;5.8%/(1-15%)=6.8%

5.解:

(1)当市场利率为10%时 101000100 ??10t(1?10)1?10%)t?1(

(元) ?1000(2)当市场利率为8%时

10 1000100?? (1?8%)101?8%)tt?1( ?1134(元)

(3)当市场利率为12%时 101000100 ??10t(1?12%)(1?12%)t?1

?886(元)

6.解:

(1)当市场利率为3%时

P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.829+1000*0.915 =113.16+915=1028.16

(2)当市场利率为4%时

P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=1000

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(3)当市场利率为5%时

P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864 =108.92+864=972.92 7.

(100?5)?[100(1?10%)10?100]?100?2% 10 =25.64(万元)

8.答案:

每年应支付租金=20000÷2.855=7005(元) 9.

解:1)200000=A(P/A,10%,4) A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356

10. 1.后付等额年金方式下各年应支付的租金

=50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270(元)

2.后付等额年金方式下5年租金终值

=15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105=93225(元)

3.先付等额年金方式下各年应支付的租金

=50000/[(P/A 14% 5-1)+1]=50000/(2.914+1)=12774.6(元)

OR= =50000/[(P/A 14% 5)*(1+14%)]=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元)

4.先付等额年金方式下5年租金终值

= 12774.6 * [(F/A 10% 5+1)-1]= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (元) OR=12774.6*[(F/A10% 5)*(1+10%)]=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元)

5.选择先付等额年金方式 85794.21< 93225

四 投资管理及其他

1.

参考答案;

根据所给资料计算有关指标如下: ①项目计算期n=1+10=11(年)

②固定资产原值=100+10=110(万元)

③固定资产年折旧=(110—10)/10=10(万元)(共10年) ④终结点回收额=10+20=30(万元) ⑤建设期净现金流量:

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NCF0=-(100+5)=-105(万元) NCF1=-20(万元)

⑥经营期净现金流量的计算如表所示。 经营期t 利润 折旧 摊销 利息 回收 1 1 10 5 11 0 2 11 10 0 11 0 3 16 10 0 11 0 4 21 10 0 11 0 5 26 10 0 0 0 6 30 10 0 0 0 7 35 10 0 0 0 8 40 10 0 0 0 9 45 10 0 0 0 10 50 10 0 0 30 2.固定资产投资项目的净现金流量计算 (1)项目计算期=1+10=11(年)

(2)固定资产原值=100+10=110(万元) (3)年折旧=(110-10)/10=10(万元) (4)经营期第1~7年每年总成本=37+10+0+11 =58(万元)

经营第8~10年每年总成本=37+10+0+0=47(万元) (5)经营期第1~7年每年营业利润=80.39-58 =22.39(万元) 经营期第8~10年每年营业利润=69.39-47 =22.39(万元)

(6)每年应交所得税=22.39×33%≈7.39(万元) (7)每年净利润=22.39-7.39=15(万元) (8)按简化公式计算的建设期净现金流量为: NCF0=-100万元 NCF1=0万元

(9)按简化公式计算的经营期净现金流量为: NCF2~8=15+10+11=36(万元) NCF9~10=15+10+0=25(万元) NCF11=15+10+0+10=35(万元) 要求;计算各期NCF

3. 1A方案投资回收期=1000/320=3。125(年)

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合计(NCFt+1) 27 32 37 42 36 40 45 50 55 90