第六章 筹资决策
一、填空题
1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。
3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。
4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。
5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题
1. 企业财务风险的承担者应是
A．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．企业经理人
2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则
A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3. 经营杠杆产生的原因是企业存在
A．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用 4. 与经营杠杆系数同方向变化的是
A．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．企业的利息费用
5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为
A．40% B．30% C．15% D．26.67% 6. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指
A．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．综合杠杆系数 D．筹资杠杆系数 7. 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为
A．债券的发行量小 B．债券的利息固定
C．债券的筹资费用少 D．债券风险较低，且债息具有抵税效应 8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的
41
A．账面价值 B．市场价值 C．目标价值 D．清算价值
9. MM资本结构无关论认为，企业价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结构不同的企业，其
A．总价值相同 B．总价值不等 C．获利能力相同 D．获利能力不相同 10. MM资本结构无关论存在的前提条件是
A．不考虑经营风险 B．不考虑税收 C．不考虑资本成本 D．不考虑企业价值 11. 根据MM资本结构无关论，企业总价值不受_________影响
A．财务结构 B．资本结构 C．负债结构 D．经营风险
12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是
A．发行债券 B．融资租赁 C．发行股票 D．向银行借款
13. 与MM资本结构无关论的前提相比，不对称信息理论放松了_________的假设
A．股利发放率为100% B．企业只有长期负债和普通股股票 C．充分信息 D．预期EBIT在未来任何一年都相等 14. 某公司股票目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的比例固定增长。据此计算的普通股资本成本为18%，则该股票目前的市价(不考虑筹资费用)为
A．34.375元 B．31.25元 C．30.45元 D．35.5元 15. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排
A．债务资本 B．股权资本 C．债券筹资 D．银行存款 16. 如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应
A．提高负债比例 B．降低负债比例 C．提高股利发放率 D．降低股利发放率 17. 无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的
A．销售收入 B．变动成本 C．固定成本 D．息税前利润
18. 利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计息税前利润高于无差别点时，应用_________筹资更有利
A．留存收益 B．权益筹资 C．负债融资 D．内部筹资
42
19．自有资金利润率及其标准差可用来衡量
A．财务风险 B．经营风险 C．系统风险 D．非系统风险
20．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是
A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本 21．下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是
A．优先股年股利 B．所得税税率 C．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 22．一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是
A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期银行借款
23．公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为
A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%
24．在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行
A．追加筹资决策 B．筹资方式比较决策 C．资本结构决策 D．投资可行性决策 25. 可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是
A．个别资本成本 B．综合资本成本 C．边际资本成本 D．资本总成本
26. 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于
A．10.5% B．15% C．19% D．20%
27. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是
A．营业杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．联合杠杆系数 D．边际资金成本
28. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应
A．3 B．2.25 C．1.5 D．1 29. 要使资本结构达到最佳，应使_________达到最低。
A．综合资本成本 B．边际资本成本 C．债务资本成本 D．自有资本成本
三、多选题
43
1.产生财务杠杆是由于企业存在
A．财务费用 B．优先股股利 C．普通股股利 D．债务利息 E．股票股利
2. 以下各项中，会使财务风险增大的情况有
A．借入资本增多 B．增发优先股 C．发行债券 D．发行普通股 E．融资租赁
3. 影响经营风险的因素有
A．销售量 B．单价 C．单位变动成本 D．固定成本 E．经营杠杆
4. 留存收益资本成本是所得税后形成的，其资本成本正确的说法是
A．它不存在成本问题 B．其成本是一种机会成本 C．它的成本计算不考虑筹资费用 D．在企业实务中一般不予考虑 E．它相当于股东人投资于某种股票所要求的收益率 5. 企业要想降低经营风险，可以采取的措施有
A．增加产销量 B．增加自有资本 C．提高产品售价 D．增加固定成本比例 E．降低变动成本
6. 以下各项中，反映综合杠杆作用的有
A．反映企业的获利能力 B．预测普通股每股收益 C．衡量企业的总体风险 D．说明企业财务状况 E．说明普通股每股收益的变动幅度
7. 如果不考虑优先股，融资决策中综合杠杆系数的性质有
A．综合杠杆系数越大，企业的经营风险越大 B．综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大
C．综合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 D．综合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润之比率 E．综合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响 8. 资本结构分析所指的资本包括
A．长期债务 B．优先股 C．普通股 D．短期借款 E．应付账款
9. 影响加权平均资本成本的因素有
A．资本结构 B．个别资本成本
44