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第五章 金融衍生工具考纲分析 第二节 金融远期、期货与互换

要点九

一、现货交易、远期交易与期货交易

根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。 现货交易的特征是“一手交钱。一手交货”。远期交易是双方约定在长来某时刻按照现在确定的价格进行交易。期货交易毫指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。期货交易一般不进行实际交割，而是在合约到舅前进行反向交易、平仓了结。

【例题1·不定项选择题】

根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，市场交易的组织形态有()。 A.金融互换 B.远期交易 C.现货交易 D.期货交易 【答案】BCD 要点十

二、金融远期合约与远期合约市场

金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于著用了～对一交易的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。但是，非集中交易同时也存在搜索困难、交荔成本较高、存在对手违约风险等缺点。

根据基础资产划分，金融远期合约包括四个大类。 要点十一

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(一)股权类资产的远期合约

股权类资产的远期合约包括单个股票的远期台约、～篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期台约三个子类。 要点十二

(二)债权类资产的远期合约

债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短簸债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。 要点十三

(三)远期利率协议

【解释】远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。 要点十四

(四)远期汇率协议

【解释】远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。

全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。 债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。债券远期交易期限最短为2天，最长为365天，其中7天品种最为活跃。交易成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。

为降低远期债券交易的违约风险，目前我国的交易规则还部分引进了期货的交易制度，允许交易双方协商缴纳一定数量的保证金。

2007年9月，中国人民银行公布《远期利率协议业务管理规定》。

自20(7年11月以来，人民币远期利率协议的参考利率为3个月期上海铋行间同业拆借利率(简称“Shibor”)。

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三、金融期货合约与金融期货市场 要点十五

(一)金融期货的定义和特征 1.金融期货的定义。

【解释】期货合约是由交易双方订立的，约定在未来某日按成交时约定的价格交割～定数量的某种商品的标准化协议。

2.与金融现货交易相比，金融期货的特征具体表现如下。

(1)交易对象不同。金融现货交易的对象是某一具体形态的金融工具。金融期货交易的对象是金融期货合约。

(2)交易目的不同。金融工具现货交易的首要目的是筹资或投资。金融期货交易主要目的是套期保值。

(3)交易价格的含义不同。金融现货的交易价格是实时的成交价。金融期货的交易价格是对金融现货未来价格的预期。

(4)交易方式不同。金融工具现货交易—般要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额结算。期货交易实行保证金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时搠有或借入全部资金或基础金融工具。

(5)结算方式不同。金融现货交易通常以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动。绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的。 【例题2·不定项选择题】

与金融观货相比，金融期货的特征具体表现在( )。 A.结蟹方式不同 B.交易对象不同 C.交易价格的含义不同 D.交易目的不同【答案】ABCD