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因为整个社会的可贷资金保持不变(储蓄保持不变),所以总投资量不变,但投资需求上升,导致均衡利率上升。利率上升使居民投资减少,但企业由于有投资补贴,可以抵消由于利率上升带来的投资成本,因此,企业将多投资。最后均衡的结果是,社会总投资量不变。
12.如果消费取决于利率,这会如何影响本章关于财政政策效应所得出的结论? 答:本章关于财政政策效应得出的结论是:政府增加政府购买,将减少政府储蓄、国民储蓄,进而抬高均衡利率;而政府降低税率,则增加了居民可支配收入,从而增加了居民消费,并导致国民储蓄减少,进而导致利率升高。因此,扩张性财政政策都将使利率升高减少投资,即挤出了投资。但是,如果消费取决于利率,情况会有所不同。
若消费取决于利率,则利率升高会使人们减少消费而增加储蓄,这时扩张性财政政策对投资的挤出作用要小,甚至可能增加投资。分析如下:
(1)当政府增加购买支出,由于税收没有变动,因此,政府储蓄减少,进而导致国民储蓄减少,利率将上升;但是,由于利率上升,居民的消费将减少,因为此时居民将理性地增加储蓄以获得更多的好处。这样财政政策对投资的挤出要小于本章得出的结论。
(2)当政府降低税率,居民可支配收入增加,如果消费取决于利率,即储蓄也取决于利率,当利率足够高的时候,居民可能更倾向于储蓄,而减少消费,从而导致国民储蓄增加,此时,均衡利率将降低,投资将增加。这样财政政策增加了投资。
13.宏观经济数据没有显示投资与利率之间存在强相关。让我们考察一下为什么可能是这样。使用利率调节使可贷资金供给(向上倾斜)与可贷资金需求(向下倾斜)达到平衡的模型。
a.假定可贷资金的需求是稳定的但其供给逐年波动。什么可能造成供给的波动?在这种情况下,你会发现投资与利率之间存在何种相关?
b.假定可贷资金的供给是稳定的,但需求逐年波动。什么可能引起需求的这些变动?在这种情况下,你会发现投资与利率之间存在何种相关?
c.假定这个市场上的供给和需求都随时间波动。如果你要绘出一幅投资与利率的散点图,你会发现什么?
d.以上三种情况中,哪一种在经验上最现实?
答:a.可贷资金的供给波动可能是因为收入的暂时冲击、政府购买的变动、消费者对经济的信心的变化等,也有可能是几个因素的共同作用。如图3-12所示,当可贷资金需求不变时,可贷资金的供给增加会导致实际利率的下降和投资的增加;可贷资金的供给减少会导致实际利率的上升和投资的减少。这时,投资和实际利率之间负相关。
图3-12 供给发生波动时的可贷资金市场
b.可贷资金的需求波动可能是因为投资政策的变化、企业对资本的边际生产率预期的985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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变化等,这些都会导致市场上对可贷资金需求的变化。如图3-13所示,当可贷资金供给不变时,可贷资金的需求增加会导致实际利率的上升和投资的增加;可贷资金的需求减少会导致实际利率的下降和投资的减少。这时,投资和实际利率之间正相关。
图3-13 需求发生波动时的可贷资金市场
c.如图3-14所示,如果需求和供给两条曲线都发生移动,那么经济整体会在A、B、C、D四个点之间变动。经济具体位于哪个点取决于可贷资金需求和供给的实际波动情况。在这种状况下,很难发现投资和利率之间存在明确的相关性。
图3-14 供给和需求都发生波动时的可贷资金市场
d.第三种情况在经验上最现实。经济中的不断变动会导致可贷资金的需求和供给都发生变动。
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