越弱。另外，发行者的资信情况对信用工具的流动性也会产生重要的影响，发行者的资信等级越高，其流动性越强；反之，其流动性越弱。 6.股票与债券有何区别？
答：股票和债券是资本市场上筹措中长期资金的主要信用工具，都是属于直接融资的范畴，并且都可以在金融市场上出售转让；股票和债券对持有者来说，都是一种虚拟资本，它们都是以资本所有权证书的形式存在，而其本身并没有内在的实际价值，两者具有共同的联系。但是股票和债券在性质、持有者的收益和偿还等方面却有着严格的区别，主要表现在以下几个方面。
（1）两者的性质不同。股票是所有权凭证，证明股东对公司所有权的比重，股东也有参与公司经营管理的权力和机会。债券是一种债务凭证，表示了在一定时期的债权和债务关系，持有者只有到期要求还本付息的权利，而没有参与公司经营管理的权利。
（2）两者本金返还不同。股票是不归还本金的永久性有价证券，除非是公司破产清理或因故解散时，按其实际资产的价值，进行部分分配。债券除了永久性债券外都有偿还期，具有还本的要求，并要按规定支付利息。
（3）两者收益水平不同。一般来说，股票的股息和红利是不固定的（除优先股外），完全取决于公司经营状况和公司的实际盈利水平。债券是按事先确定的利率支付利息，具有相对比较稳定的收益，并且与公司经营状况和公司的实际盈利水平无关。
（4）两者所承担风险不同。债券的风险主要是市场风险和信用风险，而股票的风险除了债券要承担的风险以外，还需要承担公司的经营风险和证券市场价格波动等风险，即使公司破产清理时，也要先偿还债券，后分
配股票资产。毫无疑问股票的风险要比债券的风险大得多。 七、论述题
1.论述普通股与优先股的概念，并分析它们的特点。
答：普通股是随着企业利润变动而变动的一种股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。一般可把普通股的特点概括为如下四点：
（1）普通股的股利是不固定的。普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得，一般视公司净利润的多少而定。
（2）对公司剩余财产的分配权。当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。
（3）拥有发言权和表决权。即普通股的股东有权就公司重大问题进行发言和投票表决。但是要遵循一股一票的原则。
（4）普通股股东一般具有优先认股权。即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。
优先股的“优先”是相对于普通股而言的，其主要特点表现为： （1）股息固定。优先股的股息相对固定，当公司经营状况良好时，优先股东不会因此而获得高额收益。
（2）优先的公司盈余分配权以及剩余资产分配权。公司盈余进行分配时，优先股要先于普通股取得固定数目的股息。同样，在公司破产后，优先股在剩余资产的分配权上也要优先于普通股，但是必须排在债权人之后。
（3）一般没有表决权和发言权。在通常情况下，优先股股东的表决权会在很大程度上被加以限制甚至取消，从而不能参与公司的经营管理。
（4）优先股一般是没有优先认股权的。 八、计算题 1.计算当期收益率。 答：100?6%?5.22%
1152.计算张某的实际收益率。 答：100?6%?(112?115)?2?3.91%
115 第三章 金融机构体系答案 一、名词解释 1.金融中介
答：金融中介（Financial Intermediaries）是指介于债权人或投资者和债务人或筹资者之间发挥融资媒介作用的机构。金融中介机构大致可分为存款类机构，投资性中介机构，合约性储蓄机构，政策性金融机构。在间接融资领域，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介主要有商业银行；在直接融资领域，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销和经纪服务的金融中介主要有投资银行、证券公司等。金融中介机构的出现有效地降低市场的交易成本，缓解交易双方信息不对称，帮助投资者分散和转移风险。 ２.逆向选择
答：逆向选择（Adverse Selection）是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，
由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。由于逆向选择的存在，在直接融资市场上，交易双方对信息掌握处在不对称的位置，使优胜劣汰的市场机制失灵，直接融资市场的作用不能正常发挥。而银行为代表的间接金融机构在信息搜集上的规模经济的优势，以及信息的保密性避免搭便车现象，可以在一定程度上克服逆向选择问题。 ３.道德风险
答：“道德风险”是由于事后的信息不对称所导致的一种现象。是指由于经营者或市场交易的参与者得到了第三方的保障后，使其因自身决策或行为引起损失时不必完全承担责任，甚至可能得到某种补偿，这种情况将“激励”他们倾向于做出风险较大的决策，以博取更多大收益。金融市场上的道德风险，是指贷款人把资金贷放给借款者后，借款者可能会从事那些为贷款者所不希望的风险活动，因为这些活动很可能导致贷款不能如期偿还。而银行为代表的间接金融机构在信息搜集上的规模经济的优势，以及信息的保密性避免搭便车现象，可以在一定程度上克服信息不对称问题，弥补证券市场融资不足，有效实现社会资金融通。 4.金融公司
答：也称为财务公司，是指通过发行商业票据、股票或从银行借款获得资金，并向购买家具、汽车等耐用消费品的消费者和小企业发放贷款的非银行金融机构。由于金融公司不公开吸收存款，而是大额借款、小额贷款，所以管理当局除了信息披露要求并尽力防止欺骗外，对其管制较松。它分为销售财务公司、消费者财务公司、商业财务公司三大类。金融公司的作用表现在：在资金管理和使用上，促使企业从粗放型向集约型转变；
金融公司以资金为纽带，以服务为手段，增强了集团公司的凝聚力；及时解决企业集团急需的资金，保证企业生产经营的正常进行；增强了企业集团的融资功能，促进了集团公司的发展壮大。 5.互助储蓄银行
答：互助储蓄银行(Mutual savings banks) ，也称为储蓄银行。在美国被称为互助储蓄银行，英国称之为信托储蓄银行。最早出现于19世纪，第一家互助储蓄银行于1816年在美国马萨诸赛州注册成立。它是专门吸收居民闲置或小额货币资金的银行，通常以存折的形式吸收存款。在一些西方国家商业银行只吸收企业的活期存款，而居民家庭与个人储蓄存款则是由专门的储蓄银行来办理。到1980年以后它们也被允许签发支票存款，并发放除抵押贷款以外的其它贷款。其资金来源大部分是储蓄存款和定期存款，主营业务是发放不动产抵押贷款，认购公司债券和股票。 6.存款货币银行
答：存款货币银行（deposit money bank），也即商业银行（Commercial banks），是间接金融领域最主要的金融机构，也是存款性金融机构的典型形式。是指吸收各种存款（特别是活期存款）、发放多种贷款，提供多种支付清算服务，并以利润最大化为主要经营目标的金融机构。与其它金融机构相比，其明显的特点是能够吸收活期存款，创造货币。其活期存款构成货币供给的重要部分，也是信用扩张的重要源泉。我国的商业银行包括两大类：处于中国金融机构体系主体地位的国有商业银行，和其他股份制商业银行。商业银行具有调节经济、信用创造、信用中介、支付中介、金融服务五个基本职能 7.投资基金