珠海格力电器股份有限公司2015年财务报告分析

一． 公司背景

格力属家电行业，主要产品或服务为生产销售空调器及其配件和小家电及其配件。营业范围包括：货物、技术的进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）；制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械，风机、包装设备等通用设备，电机，输配电及控制设备，电线、电缆、光缆及电工器材，家用电力器具；批发：机械设备、五金交电及电子产品；零售：家用电器及电子产品。

一． 财务分析 （一） 获利能力分析

1. 销售获利能力分析

反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率.营业利润率是营业利润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据由上表可知,2013-2015年营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增强.2015年格力电器的营业利润率远远高于行业均值,说明格力电器的营业利润率水平较高,进一步说明了企业经营活动盈利能力较强. 销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润的多少.由上表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为远远高于行业均值,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强.

销售毛利率在2013-2014年是持续增长的,但2014-2015年是下跌的.但是2015年毛利率是高于行业平均水平,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。所以结合本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入的下降,进一步分析可知,主要原因是市场因素,中国市场能够整体运行压力下行的影响.

综上所述,2013-2015年间,销售获利能力指标中只有毛利率在

2014-2015年率有下降外,其余指标均是增长趋势,说明格力电器的获利能力在增强.格力电器的各项指标均高于行业均值,说明格力电器的获利能力较强.

2. 资产获利能力分析

销售获利能力能力分析是以利润表本身相关的获利能力指标所进行的分析，没有考虑投入与产出的对比关系，因此必须从资产运用效率和资本投入报酬的角度分析才能公正的评价企业的获利能力。

由上图可知，2013-2014年总资产报酬率上升，2014-2015年总资产报酬率下降。2014比2013年总资产报酬率上升，说明公司运用资产创造的利润在增加，资产的运用效率提高了，企业的获利能力增强了。2015年比2014年下降了个百分点，进一步分析可知净利润较2014年下降，分析资产负债结构可知短期借款由2014年的上升到. 所以导致2015年总资产报酬率下降的原因是企业净利润的减少和债务资本的增多。

3. 投资者获利能力分析

投资者投资的目的是为了获得投资报酬，但资产报酬率高并不代表投资者的收益高，因此要站在投资者的角度分析获利能力。 年份 净资产收益率 每股收益 每股净资产 2013年 2014年 2015年 有上图可知，格力电器的净资产收益率在2013-2015年呈下降趋势，说明格力电器的获利能力在减弱，但是均远远高于行业均值，与美的集团比2013和2014均高于美的集团，2015年美的集团高于格力电器。说明格力电器的获利能力较强，但一直在下降，2015年下降的尤其明显，是由于2015年比2014年净利润下降幅度加大，下降了个百分点。

由上表可知，格力的每股收益在2013-2015年是一直下降的，但均高于行业均值，所以企业的获利能力在减弱。

由上图可知，格力电器2014与2013年比每股净资产略有提高，说明公司普通股每股所代表的净资产在增加，表明企业的获利能力增强。2015与2014年比每股净资产下降明显，说明普通股所代表的净资产在减少。反应了企业的获利能力在减弱。与行业均值比，行业均值在在2013-2015也反映出2013-2014上升，2014-2015下降，说明2015年家电市场的整体不景气。格力电器均高于行业均值，说明格力电器在家电行业仍是翘楚。 （二）偿债能力分析 1. 短期偿债能力分析 年份 流动比率 速动比率 现金比率 2013年 2014年 2015年 由上图可知，2014与2013年比，流动比率略有上升，2015年比2014年的流动比率略有下降，但是三年的流动比率均低于公认标准值，说明短期偿债能力较强，流动资产存量适中，不会影响企业的获利能力。与同行业均值比低于行业均值，从行业均值看平均的流动比率由不断下降的趋势，这是因为新的经营模式使得需要流动资产逐渐减少。

由上表可知，2013-2014速动比率上升说明，短期偿债能力上升。2014-2015年下降，说明短期偿债能力下降。我国家电的行业的速动比率参数值为，这三年格力均高于行业均值，表明格力的短期偿债能力较强。

由上表可知，现金比率持续增长且幅度较大，表明短期偿债能力在增强。

2. 长期偿债能力分析 年份 资产负债率 产权比率 2013年 2014年 2015年 由上图可知，2013-2015年成下降趋势。从债权人角度分析，债券人希望资产负债率越低越好，越低表明企业偿债有保证。格力的资产负债率均高于60%，这样高的资产负债率对债权人是不利的。股东希望有较高的资产负债率，格力的资产负债率对股东是有利的。从经营者角度看，资产负债率越高，表明企业越有活力，而且对前景充满信心。

这三年格力的资产负债率虽然下降但是均超过60%，与同行业比均高于同行业均值，格力处于成熟期，企业的前景比较乐观，此时适量大的资产负债率对有利的，说明格力的长期偿债能力虽有下降但仍然很强。

由上表可知，格力的产权比率很高，表明企业存在的风险很大，但2013-2015年一直呈下降趋势，说明格力已经采取措施以增强长期偿债能力。 （三）营运能力分析 年份 总资产周流动资产固定资产应收账款 存货周转 转率 周转率 周转率 率 2013年 2014年 2015年 由上表可知，总资产周转率在2013-2015呈下降趋势，表明格力公司的总资产周转速度变慢，生产效率下降，销售能力不强，资产利用效率变低，影响企业的盈利能力了，如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。 流动资产周转率一直下降，表明格力的流动资产的利用效率有待加强。固定资产周转率2014比2013年有所上升，表明固定资产的周转速度加快，企业固定资产的投资得当，固定资产的运用效率提高，营运能力较强。2015与2014年比是减少的，说明了企业资产利用率变低，企业固定资产管理水平减弱，格力公司的固定资产利用程度下降。说明企业的营运能力降低。通过计算可知，格力的固定资产周转速度快于流动资产的周转速度，这是由于格力固定资产比较陈旧，其账面价值较低所致。

应收账款周转率一直下降且在2015年下降幅度较大，说明企业的应收账款回收较慢，应收账款的变现速度较慢，降低公司的偿债能力，说明营运能力降低。 存货周转率2013-2014是上升的，表明存货的管理水平略有提高，营运能力增强。2015与2014年比有所下降，说明存货管理应该加强，营运能力降低。 (四杜邦财务分析

杜邦体系的核心比率是所有者权益报酬率，反映的是企业股东投入资本获取利润的能力，该指标具有很强的综合性。与家电行业内其他几家龙头企业就2015年财务情况进行杜邦分析的对比，如表 2015年格力电器在四家主要电器制造商中权益净利率比最高，高于海尔集团和美的集团，且高于行业平均水平.分解来看，其销售净利率在这四家企业中最高，远高于行业平均值 7． 52% ，总资产周转率最低，总资产利润率与其他企业相差不大，其权益净利率较高的原因主要在于权益乘数高。权益乘数反映了企业的 筹资能力，主要影响因素是资产负债率，格力电器的负债率高于海尔和美的，且高于行业平均水平，说明格力电器充分利用了财务杠杠效应，其销售势头好，获利能力强，发展前景很好. 格力 海尔 美的 行业平均 销售净利率 总资产周转 93 率 总资产利润 率 权益乘数 所有者权益 报酬率 三.风险分析