威科夫交易法

大咖看市 | 威科夫理论之停止行为：努力和结果（二）

原创2016-07-17孟洪涛期货日报 努力和结果是威科夫理论中的停止行为，下面讨论如何利用努力和结果来判断回调的结束点。牛市中回调发生的时候，公众感到害怕，生怕进场后价格再继续跌。他们怕的原因是眼中看到的是下跌而不是上涨，这就是为什么公众喜欢买突破的原因。然而聪明钱更喜欢买回调，不但风险降低，而且符合市场本质行为。 价格上涨中出现回落是正常现象，不用怕，仔细观察这个回落中的主角是谁。如果不是CM，那么这个回调是市场本身在给你的介入机会，这样想就没什么可怕的了，因为你的判断是市场自身语言直接告诉你的，不是来自第三方。如果你怕，说明有些其他的东西在你的判断当中，而这些其他的东西强迫你放弃市场的自身语言，而选择其他的东西占据大脑，比如情绪。视觉中的回调是下跌，这个视觉产生的情绪是恐惧，恐惧导致自己忘掉市场语言，选择放弃进场，其实是放弃了一个低风险高回报的好时机。 46

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这个图是上一篇的继续，今年3月黄金开始回调，然后4月份恢复上涨的时候没有大幅突破，市场上开始说三道四，拿出各种国际事件说事。但是市场不理会这些专家的言论，再次大跌的供应指数是32，远远大于上次回调的30。从视觉上看，这次大跌对公众的打击很大，他们在恐惧当中翻看新闻，不敢有做多的念头。

我们看32产生结果没有？价格没有出现应该有的大跌，反而形成Spring。努力没有结果已经说明强大的需求出现，Spring 又再次证明CM的态度是继续北上。这个努力和结果也是发生在回调产生的TR的右手边，从吸收的角度讲，32是对上涨的巨大威胁，但是在支撑上被轻易化解，能有这么大能量对付这么大的威胁的只有大资金，公众无法做到，这说明CM在此阶段吸收供应，也是在二次吸筹。

努力和结果的另一种表现形式是成交量和波动幅度。正常现象是参与者众多的行动，应该产生大的效应，我们所关注的是：一旦没有出现该有的效应，机会就来了。

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这是原油日线，最下面的窗口是Bar的长度，第二个窗口是成交量。今年2月10日（第一个粗箭头）巨量下跌，BAR的长度也大，这是正常效应。11日成交量有所增长，Bar的长度缩小，这是个预警，努力没有结果。12日更离谱，众多卖盘参与的结果是价格压缩（价格波动幅度变小），这就不得不让人产生怀疑，肯定是有一种力量不让价格跌，而不让价格跌的做法就是把卖盘吸收。很显然，大资金已经开始行动，需求在暗中扩大，卖盘的努力没有结果，这些隐藏在价格背后的故事无法从指标上看出，当然这些故事也没有出现在公众的视觉当中，而靠视觉和听觉交易的公众是无法捕捉到这种进场时机的。

13日是需求力量的持续，表明需求控制市场。接下来的任何回调都是好的进场点。25日的情况和上面黄金的情况类似，也是努力没有结果，而且是Spring，这是低风险的介入时机。

威科夫的市场行为理论有三个重要组成部分，分别是供求关系，努力和结果，以及因果关系。其中供求关系用在每一步的判断当中，因果是判断大背景的工具，具体说就是吸筹和派发过程，努力和结果是用来判断短期趋势的改变，多用于二次测试和回调当中。大趋势的反转还要用因果关系，不能用努力和结果。从市场阶段上讲，努力和结果更多用于确认阶段。

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大咖看市 | 浅谈白银走势：趋势的脉搏-速度

原创2016-08-27孟洪涛期货日报

7月1日（以下所用日期是芝加哥时间）是个令人高兴的日子，6月加仓的白银，一直以来涨势喜人，今天又是猛涨，大家都期待行情在独立日节后继续。下面是当日收盘后的一段对话：

―节后开始减仓！‖头儿发话了。

―为什么？现在突破前阻力，而且高量长阳，很明显的有效突破‖ ―你说的都对，但是涨势接近垂直了，有人着急了！‖ ―价格涨势良好，着急买不是正确的吗？‖ ―要是有人为了出货而造势呢？造给你看的吗？‖ ―。。。。。。‖

最近白银是我们在文章中跟踪的产品，应读者要求，现在把整个操作过程描述一下：

经常开高速的朋友都知道，要想保证舒适、节能和安全，驾驶速度需要保持匀速。一旦出现超速驾驶，不但能量消耗巨大，而且安全直接受到威胁，更谈不上舒适了。在交易市场上，情况也是一样。上涨趋势的能量是需求，如果需求稳定大于供应，价格会匀速上涨。但是一旦价格突然加速甚至垂直上涨，需要额外的能量支持这个上涨。此时大众会因这种涨势躁动，街头巷尾地奔走相告，互贺恭喜发财（比如最近A股大盘暴涨，我就收到了不少非常兴奋的留言）。

但是聪明钱反而开始担心，这波高强度上涨，后续上涨还有足够的能量保持这种高强度的走势吗？如果把能量都在当前这个暴涨中消耗掉，以后的行情会没有足够能量的支持，那样的话这波趋势不是就结束了吗？

这里所说的能量就是需求，需求应该匀速使用，而不是一下用光。白银6月末开始的暴涨就在消耗市场的需求。这些需求来自公众，因为公众对突破和长阳情有独钟，这些是让他们产生冲动和期待暴富的有效催化剂。垂直上涨的始作俑者是CM，他们想跑。而暴涨的―受益者‖是公众。如果大部分公众在暴涨中满仓，他们以后就失去了购买力，造成那时候市场的需求短缺，需求短缺直接导致价格下跌。CM策略中另一个诱惑公众的工具是利用媒体，大家可以从谷歌上翻翻6月末到7月初的媒体消息，媒体在鼓吹白银会涨到30。这些利好消息充斥着市场，再加上眼前暴涨的K线，这些诱惑，公众躲都躲不掉，一旦着了道儿，就会产生冲动。

为什么这次暴涨行情中的需求不是来自CM？我们以前说过他们的特点，CM的需求在吸筹阶段得以满足，趋势进入上涨阶段后，导致价格上涨的需求主要来自公众（基金公司，个人）。

观察盘口，现代交易市场已经不使用那种纸带了，现在的盘口分析主要靠价格，成交量，速度。我们使用速度不是为了进场，而是为了掌握趋势的脉搏和危机管理。速度的明显变化是对当前趋势的警告，它的衡量方法非常简单：使用趋势线。当我们发现趋势线偏向垂直的时候，危机管理必须启动，因为CM出货的可能性开始浮现。速度加快的涨势出现之后，我们必须保持警惕，一旦有派发特征出现，及时全身而退。

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下面是白银日线的操作过程：

如上图所示，最后一根7月1日白银日线，6月末开始的上升趋势线的角度越来越大，偏向垂直，这是一种警告。警告来自价格背后：我们不能跟着公众狂欢，而是应该冷静问自己，暴涨是什么目的？做给谁看的？CM现在什么态度？他们站在哪一边？

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