第二章 财务管理的价值观念

一、名词解释

1.时间价值 2.复利 3.复利现值 4.年金 5.后付年金 6.先付年金 7.延期年金 8.永续年金 9.风险性决策 10.可分散风险 11.市场风险 12.复利终值 13.资本资产定价模型 二、判断题

1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（）

2.由现值求终值，成为折现，折现时使用的利息率成为折现率。（）

3.n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。因此，可以先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的终值。（）

4. n期先付年金限值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期先付年金比n期后付年金多折现一期。因此，可以先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的现值。（）

5.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。（） 6.复利计息频数越高，复利次数越高，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。（） 7.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险型决策。（）

8.利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大。（）

9.如果两个项目期望报酬率相同、标准差相同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（）

10.在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。（） 11.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。（） 12.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。（） 13.平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10%，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10%，如果整个市场的风险报酬下降了10%，该股票的风险报酬也将下降10%。（）

14.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（）

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15.证券组合的风险报酬是投资者因承担可分散而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。（）

16.在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险报酬就越小。（）

17.有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的期望报酬率最高的投资组合。（） 18.市场的期望报酬率是无风险资产的报酬率加上因市场组合的风险所需的补偿。（） 19.所有资产都是无限可分的并有完美的流动性是资本资产定价模型的假设之一。（） 20.β系数不会因一个企业的负债结构等因素的变化而变化。（）

21.套利定价模型与资本资产定价模型都建立在资本市场效率的原则之上，套利定价模型仅仅是同一框架下的另一种证券的估值方式。（）

22.债券到期时间越长，其风险也越大，债券的票面利率也越高。（）

23.政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。（） 24.利率随时间上下波动，利率的下降会导致流通在外债券价格的下降。（）

25.普通股股东与公司债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。（） 26.优先股则是公司发行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券，债券的估值方法也可用于优先股估值。

27.与固定报酬证券相比，普通股能有效地降低购买力风险。（）

28.由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较大的风险。（） 29.当两个目标投资公司的期望报酬率相同时，标准差小的公司风险较低。（） 30.可以将资本市场线看作所有风险资产的有效集。（） 三、单项选择题

1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）来计算。 A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数

2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算 A．PVIFi,n B．FVIFi,n C．PVIFAi,n D．FVIFAi,n 3.下列项目中的（）称为普通年金 A．先付年金 B．后付年金 C．延期年金 D．永续年金

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4.A方案在3年中每年年初付款100万元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B两方案在第3年年末时的终值之差为（） A．33.1 B．31.3 C．133.1 D．13.31

5.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式

A．V0=A×PVIFAi,n B．V0=A×PVIFAi,n×(1+i) C．V0=A×PVIFi,n×(1+i) D．V0=A×PVIFi,n 6.已知某证券的β系数等于2，则该证券（） A．无风险 B．有非常低的风险 C．与金融市场所有证券的平均风险一致 D．是金融市场所有证券平均风险的2倍

7.当两种股票完全负相关时，将这两种股票合理地组合在一起，则（） A．能适当分散风险 B．不能分散风险

C．能分散掉一部分市场风险 D．能分散掉全部可分散风险

8.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β>1.0的股票，则下列说法中正确的是（） A．投资组合的β值上升，风险下降 B．投资组合的β值和风险上升 C．投资组合的β值下降，风险上升 D．投资组合的β值和风险下降 9.下列关于证券投资组合的说法中，正确的是（）

A．证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿 B．证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿 C．证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险 D．证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险

10.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（） A．7.5% B．12% C．14% D．16%

11.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要报酬率为12%，则该公司优先股的价值是每股（）元 A．20 B．40 C．10 D．60

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四、多项选择题

1.下列关于时间价值的说法中正确的有（）

A．并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值

B．时间价值是在生产经营中产生的

C．时间价值是资本投入生产过程所获得的价值增加 D．时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率 E．银行存款利率可以看做投资报酬率，但与时间价值是有区别的

2.设年金为A，利息率为i，计息期为n，则后付年金现值的计算公式为（） A．PVAn=A×PVIFi,n B．PVAn=A×PVIFAi,n C．PVAn=A×(P/A,I,n) D．PVAn=A×PVIFi,n×（1+i） E．PVAn=A×FVIFAi,n

3.设年金为A，计息期为n，利息率为i，则先付年金终值的计算公式为（） A．Vn=A×FVIFAi,n×（1+i） B．Vn=A×PVIFAi,n×（1+i） C．Vn=A×PVIFAi,n－A D．Vn=A×FVIFAi,n－A E．Vn=A×PVIFi,n－A

4.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项A，利率为i，则延期年金现值的计算公式为（）。

A．V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,m B．V0=A×PVIFAi,m+n C．V0=A×PVIFAi,m+n－A×PVIFAi,m D．V0=A×PVIFAi,n E．V0= A×PVIFAi,m

5.下列关于年金的说法中，正确的有（）

A．n期先付年金现值比n期后付年金现值的付款次数多一次 B．n期先付年金现值与n期后付年金现值付款时间不同 C．n期先付年金现值比n期后付年金现值多折现一期 D．n期后付年金现值比n期先付年金现值多折现一期 E．n期先付年金现值等于n期后付年金现值乘以折现率 6.关于风险的度量，以下说法中正确的有（） A．利用概率分布的概念，可以对风险进行衡量 B．期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越小

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C．期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大 D．标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小 E．标准差越大，概率分布越集中，相应的风险也就越小 7.关于证券组合的风险，下列说法中正确的有（）

A．利用某些有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合是可能的 B．由两只完全正相关的股票组成的投资组合与单只股票具有相同的风险 C．若投资组合由完全正相关的股票组成，则无法分散风险

D．由两只完全正相关的股票组成的投资组合具有比单只股票更小的风险 E．当股票报酬完全负相关时，所有的风险都能被分散掉 8.下列各项中属于可分散风险的有（）

A．国家财政政策的变化 B．某公司经营失败

C．某公司工人罢工 D．通货膨胀 E．宏观经济状况的改变 9.资本资产定价模型是建立在一系列严格假设基础之上的，主要包括（）

A．投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投资者有相同的期望 B．没有交易费用 C．没有税收 D．所有投资者都是价格接受者 E．卖空资产有严格限制 10.关于证券市场线的理解，以下说法中正确的有（） A．证券市场线是对资本资产定价模型的图示

B．证券市场线说明必要报酬率与不可分散风险β系数之间的关系

C．证券市场线反映了投资者规避风险的程度——直线越平滑，投资者越规避风险 D．当风险规避增加时，风险报酬率也随之增加，证券市场线的斜率也变大 E．当风险规避增加时，风险报酬率也随之减小，证券市场线的斜率也变小 11.下列关于β系数的说法中正确的有（） A．β系数度量了股票相对于平均股票的波动程度 B．当β=2，则说明股票的风险程度也将为平均组合的2倍 C．当β=0.5，则说明股票的波动性仅为市场波动水平的一半

D．证券组合的β系数是单个证券β系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重

E．β系数一般不需要投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布 12.下列关于证券估值的说法中正确的有（）

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