当前市场价格为120元，而无套利定价的价格为元，所以市场低估该债券的价值，则应买进这个债券，然后卖空无套利定价原理中的复制组合。套利策略为：

（1）买进债券A；

（2）卖空张的1年后到期的零息票债券； （3）卖空张的2年后到期的零息票债券； （4）卖空张的3年后到期的零息票债券； 这样可以套利－120=元

8．一家企业预计3个月后将有20,000,000美元的现金流入，打算用这笔资金投资于一年期的美国国库券。目前，一年期国库券收益率是％，但市场预测3个月后收益率将下降到11％。如果市场利率进一步下跌，该企业如何规避风险

该企业可以的价格买入80张合同金额250,000美元的期货合约，做买入套期保值 。交易过程及结果如下： 项目 目前 现货市场 一年期国库券收益率为％ 期货市场 以89. 0买入3个月后交割的一年期国库券期货 3个月后 购买收益率为％的一年期国以卖出相同的期货合约 库券 结果 亏损:1％×20,000,000＝200,000（美元） 盈利:％－89％)×250,000×80＝100,000（美元） 净亏损 200,000－100,000＝100,000（美元） 尽管期货市场的盈利不足以补偿现货市场的亏损，但投资的收益率被固定在11％的水平上

10、某欧洲的财务公司在3月15日时预计将将于6月10日收到1000万欧元,该公司打算到时将其投资定期存款.3月15日时的存款利率为%,该公司担心到6月10时利率会下跌,于是通过Euronext-Liffe进行套期保值交易.求该公司的实际收益率. 日期 现货市场 期货市场 以点买进10张6月份到欧元利率期货 当日利率% 利率为%,收到1000万欧元,存入银以点卖出10张6月份期货 行

损益 实际利息收入:

实际总收益:143750+47250=191000 实际收益率:191000*4/1000000=% 12、A公司是AAA级的大型绩优公司，其长期固定利率融资成本为年息7%，短期浮动利率融资成本为LIBOR＋% 。B公司BBB级的中小型公司，其固定利率融资成本为%，浮动利率融资成本为LIBOR＋%。现假设A公司具有浮动利率的收益，希望以浮动利率支付其债务利息，而B公司则具有固定利率的收益，希望以固定利率支付其债务利息。

由A、B如何应用互换降低各自的筹资成本（看笔记）

13、假定英镑和美元的即期汇率为1英镑=0美元。A公司想借入5年期的1000万英

镑借款，B公司想借入5年期的1500万美元借款。市场向它们提供的筹资条件见下表。

美元 % % % 英镑 % % % A公司 B公司 借款差额 请问：A、B两公司如何做才能既满足各自的筹资需求又能降低筹资成本 （看笔记）