弗里德曼的消费函数理论

恒久收入的含义：消费者可以预计到的长期收入

恒久收入消费函数的内容 （YP为恒久收入，为权数，Y和Y-1分别为当前收入和过去收入 （三）生命周期假说的消费函数理论

含义：人们在特定时期的消费不仅与他们在该时期的可支配收入相联系，而是会在更长时间范围内计划他们生活中的消费开支，以达到他们整个生命周期内消费的最佳配置。 公式：C=αWR+βYL

其中，WR为实际财富；α为财富的边际消费倾向，即每年消费掉的财富的比例；YL为工作收入；β为工作收入的边际消费倾向，即每年消费掉的工作收入的比例。 1.生命周期消费函数理论与恒久收入消费函数理论的异同：

侧重点不同：前者侧重储蓄动机及财富的作用，后者侧重个人的预测与计划。 2.相同点：

第一，消费函数不仅限于与现期收入相联系； 第二，暂时的和偶然的收入变化对消费倾向影响小； 第三，临时性税收政策对消费影响小

第三节 短期国民收入的决定因素：投资需求 一、投资和资本边际效率

投资需求也是总需求中的重要部分。投资需求就是总支出理论中的计划投资支出。 注意这里的投资指的是实体投资，而不是金融投资。金融投资只是的资产所有权的转移，如购买证券、土地或者其他财产等。我们这里关注的是实体投资，是指资本的形成，及社会实

际资本的增加，包括厂房、机器设备和存货的增加，新住宅的建设等。

决定投资水平的四个重要因素的变量：期望的未来盈利能力、利率、税收、现金流 期望的未来盈利能力：

实体投资诸如厂房、办公场所、机械设备的投资品是耐用品的，而且一旦做出投资决定，这些东西就变成沉没成本是不能撤回的。

所以企业愿意做一个实体投资，是因为企业能够乐观估计到市场对其产品的需求旺盛并且经济的未来形式能够支持这种旺盛的需求。

关键之处在于：企业的乐观或悲观预期是投资支出的重要决定因素。 利率：

实体投资的一个重要部分是通过借贷融资，比如发行公司债券，或者从银行获得贷款。 于是利率就可以看成是借贷的成本。当人们考虑是否做实体投资式真正关心的并不是银行给出的名义利率，而是剔除通货膨胀影响后的实际利率。实际利率才是人们真正承担的借贷成本。所以投资支出依赖的就是实际利率。

因此，保持其他影响投资支出的因素不变，实际利率和投资支出之间就呈现负相关的关系：实际利率越高（投资成本越高），投资支出越低，反之则相反。 税收：

企业关注的是税后利润。所以投资支出的水平同样受到税收的影响。

政府对企业的利润征收公司收入税，包括公司从购买的新建筑、设备及其他投资品上获得的利润。

公司收入税减少，增加了投资支出的税后利润；相反，公司收入税增加，则会减少投资支出的税后利润。

因此，税收减免是一项政府为了刺激投资支出增加而制定的一种投资的税收激励机制。 现金流：

大多数企业并不会通过借贷来购买新的厂房、机器设备，相反，它们使用自己的资金。 现金流是企业收进的现金与支付的现金之间的差额。利润收入是现金流的最大来源。 企业的利润越多，它的现金流也就越大，从而投资能力也越强。相反，当企业的现金流出现紧缺时，企业的投资能力下降，往往不会考虑做出新的投资支出。

所以在经济衰退期，众多企业利润减少，最终使得它们在新厂房或机器设备上的投资能力减弱。

（一）资本边际效率

资本边际效率（MEC）是一种贴现率，它能够正好使一项资本品在其使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。P52 （二）资本边际效率曲线（MEC）投资边际效率曲线（MIE） 利率越高，投资量越小，利率越低，投资量越大

（三）投资边际效率曲线

因资本品价格上涨而导致缩小的贴现率（资本边际效率）就叫做投资边际效率。 投资边际效率低于资本边际效率是投资竞争的结果。

实际投资的边际效率会小于资本边际效率，即，投资边际效率曲线会低于资本边际效率曲线。 二、影响预期收益的因素 （一）对投资项目产品的需求预期

（二）产品成本 （三）投资税抵免 （四）投资风险

（五）融资条件对投资需求的影响 三、投资和利率

主要投从资成本角度看利率，假定投资的预期收益率（资本边际效率）不变

投资决策主要取决于新投资的预期利润率和利率的比较，在决定投资的各种因素中，预期利润率既定时，利率就是首要因素

名义利率：名义利率是借贷者所支付的利率。

实际利率：实际利率大致上等于名义利率减去通货膨胀率。 投资是利率的减函数；（利率上升，投资需求量下降）

投资与利率之间的这种关系称为投资函数，可写作：I = I（r） 四、托宾的q理论

托宾的q理论是在依托资本（证券）市场能够正确定价前提下，将资本市场（股票市场）价格决定的企业价值（或者说价格）与重新投资建立一家同样企业所需的资本（或重置资本）相比较，来说明在企业家选择条件下的投资行为。 1.托宾q理论的公式是：

q = 企业的股票市场价值/新建造企业的成本（或重置成本） 企业的股票市场价值=每股价格X总股数

2 . q小于1时，买旧企业比新建企业更便宜，这时就不会有新投资。 q大于1时，新建企

业比购买旧企业更合算，所以会有新投资。

托宾q理论的优点：避免了投资的当前成本与未来收益的时间不一致问题 托宾q理论的缺点：回避了股票市场价值的不正常和未来收益的不确定性

托宾q理论只能说明个别企业的投资方式选择，不能说明宏观投资问题。（当然，这也是凯恩斯主义经济学和许多非凯恩斯主义经济学理论共有的缺点）。 第四节 短期国民收入的决定因素：政府需求

古典经济学和新古典经济学对政府财政及政府作用的看法：只要政府能够保证市场的充分竞争秩序，它就没有更多的经济职能。所以，他们主张政府的财政收支平衡。 凯恩斯主义经济学对政府财政及政府作用的看法：解决社会总需求不足的唯一出路。 一、政府需求的内容

政府需求通常以政府购买的形式出现，在内容上政府需求可以分为两类： 一类是政府维持自身正常活动所涉及的消费需求。

另一类就是政府为自身或公共设施见者等所生产的投资需求。 二、政府对社会消费需求和投资需求的影响 （一）直接支出的影响（直接影响社会总需求）

（二）税收的影响（增加或减少企业和个人的收入，从而影响 他们的投资需求和消费需求） （三）转移支付的影响（同样通过增加个人或企业的收入，从而增加消费需求） （四）制度和政策的影响（具体经济制度和经济政策会影响到社会的总需求） 第五节 短期国民收入的决定因素：国外需求 一、国外需求的决定因素