计算机财务管理小组报告

------筹资决策中的应用设计

知识准备： （一）货币时间价值

货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，资金时间价值是时间的函数，一般情况下按复利计算。复利现值和复利终值是互为逆运算的关系。

树立时间价值观念是十分重要的。时间价值并不产生于理财，但时间价值改变人们的理财决策思想。由如下例子可以看出时间价值的重要性：

「例」某项目最初投资额为300万元，投产后的6年内每年可收回65万元，分析项目是否可行 「分析」不考虑时间价值，该项目6年后除去收回的本金，净盈利90万元，看似可行。 但若把投资者要求的报酬率假设为10%，按10%的贴现率计算出该项目可收回的现金流量的现值和为65×(????/A,10%,6)≈65×4.35526≈283.09<300万元。

计算结果表明该项目不可行。是否考虑时间价值，对同样的投资决策题，其决策的结果大相径庭。 （二）筹资的理论结构

筹资管理需要在资金成本和财务风险之间寻求最佳平衡点。 筹资的目的是满足生产经营的需要、偿债和调整资本结构。

筹资要求是合理确定资金需求量、适时取得资金来源、选择最佳投资方向、认真选择筹资渠道、降低资金成本、选择合适资金来源、优化资金结构。

筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式为权益资金筹集和借入资金筹集，借入资金筹集方式有借款、商业信用、发行债券和融资券、租赁筹资。

一、上课资金时间价值和投资决策的重要知识点总结

1.资金时间价值函数

1)终值函数FV=FV（rate,nper,pmt,pv,type） Pmt:如设为0或省略，注意逗号不能省 Type：0普通年金，后付，1预付年金 2)年金函数PMT=PMT(rate,nper,pv,fv,type) 注意利率与期数的对应，正负号问题 3)现值函数PV=PV(rate,nper,pmt,fv,type) PMT,如为零或省略，已知终值求现值 FV，如为零或省略，已知年金求现值 4)期数NPER=NPER(rate,pmt,pv,fv,type) 5)利率函数RATE=RATE(nper,pmt,pv,fv,type) 2.混合地址法做表

利用函数公式PV(rate,nper,,-fv,)=PV(B$2,$A3,,-$L$1,)计算一元复利现值系数 利用函数公式FV(rate,nper,,-pv,)=PV(B$2,$A3,,-$L$1,)计算一元复利终值系数 利用函数公式PV(rate,nper,,-fv,)=PV(B$2,$A3,,-$L$1,)计算一元年金现值值系数 利用函数公式FV(rate,nper,,-pv,) =FV(O$28,$N29,-$Y$27,,0)计算一元年金终值系数 注意绝对值符号“$”的使用和现金流入与流出要用负号“-”区别开 3.数组法做表

利用函数公式PV(rate,nper,,-fv,) =PV(B4:L4,A5:A24,,-L3)选中所求区域、并将光标放到函数公式后，同时按住ctrl+shift+enter键即可求得一元复利终值系数；余下三张表类似操作。 4.模拟运算法做表

在所求表格区域的上方输入类似数值，在所求区域的横纵坐标交界处输入相应函数公式，其中要引用刚才输入的类似数值；将整个表格选中，选择数据-数据工具-模拟分析-模拟运算表、输入引用行的单元格和引用列的单元格答案即可得出。 5.债务筹资方式的偿还 1)等额本息

利用ipmt(rate,per,nper,pv)可得第per期所还本金 利用ppmt(rate,per,nper,pv)可得第per期所还利息 利用pmt(rate,nper,pv)可得每期所还本利和

注意现金流入与流出方向不同造成的“-”的使用 2)等额本金

每年偿还本金相同，利息=未偿还本金*利率 3)等额本息法与等额本金法的主要区别：

等额本息法的特点是：每月的还款额相同，在月供中“本金与利息”的分配比例中，前半段时期所还的利息比例大、本金比例小，还款期限过半后逐步转为本金比例大、利息比例小。所支出的总利息比等额本金法多，而且贷款期限越长，利息相差越大。但由于该方式还款额每月相同，适宜家庭的开支计划，特别是年青人，可以采用等额本息法，因为随着年龄增大或职位升迁，收入会增加。 等额本金法的特点是：每月的还款额不同，它是将贷款额按还款的总月数均分（等额本金），再加上上期剩余本金的月利息，形成一个月还款额，所以等额本金法第一个月的还款额最多，尔后逐月减少，越还越少。所支出的总利息比等额本息法少。但该还款方式在贷款期的前段时间还款额较高，适合在前段时间还款能力强的贷款人，年龄大的可采用等额本金法，因为随着年龄增大或退休，收入可能会减少。 6.资本成本

1)长期借款资金成本=年借款利息*(1-所得税率)/(借款金额-借款费用)

2)债券资金成本率＝（债券面值×票面利率）×（1－所得税率）/[债券的发行价格×（1－债券筹资费率）]

3)普通股股票资金成本率＝第一年的股利/[普通股发行价格×（1－普通股筹资费率）]＋股利固定增长率（当股票股利按固定股利增长率增长时）

4)留存收益的资金成本率与普通股股票的资金成本率计算公式基本相同，只是不需要考虑筹资费率。

5)综合资本成本是（个别资本成本*相应权重）的和 7. 筹资资金量计算

敏感性资产=预计销售额*该项目的销售百分比 敏感性负债=预计销售额*该项目销售百分比

留存收益=基期+预计销售额*销售利润率*（1-股利支付率）

预计资金追加量=本年预计资产-上年预计资产

预计外部融资需求量=预计资金增加量-负债增加量-留存收益增加量

二、资金时间价值的知识设计

1、设计五变量的计算题

2、设计单变量分析题（案例选择）

为了体现运用函数和单变量求解，此部分作业完成在 “第三次作业第二部分.xlsx”表格文件中。

问题：每月还一定的按揭款，需要到期还本吗？

答：每月的按揭款就是年金。普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金。普通年金终值是零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。所以不需要到期还本。

问题：单变量求解的窗口栏应如何填？

答：目标单元格必须包含公式，引用包括可变单元格的值运算。 目标值是目标单元格中我们期望的值大小

可变单元格为最终需要计算出结果的单元格

三、组合式贷款进行债务性还款的计算

小组讨论概况如下：

1）实际的房贷过程中，是商业贷款和公积金贷款的组合。住房公积金管理中心可以发放的公积金贷款，最高限额一般为10－29万元，如果购房款超过这个限额，不足部分要向银行申请住房商业性贷款。这两种贷款合起来称之为组合贷款。此项业务可由一个银行的房地产信贷部统一办理。组合贷款利率较为适中，贷款金额较大，因而较多被贷款者选用。 2） 个人住房商业性贷款，是没有缴存住房公积金的人可以申请商业银行个人住房担保贷款，也就是银行按揭贷款。只要您在贷款银行存款余额占购买住房所需资金额的比例不低于30%，并以此作为购房首期付款，且有贷款银行认可的资产作为抵押或质押，或有足够代偿能力的单位或个人作为偿还贷款本息并承担连带责任的保证人，那么就可申请使用银行按揭贷款。 「例」假设某购房者夫妇二人欲购买一总价50万元的住房，以自有资金支付首付款30％，即15万元，其余35万元申请15年贷款。夫妇二人月收入为6000元，月公积金缴存比例为20％（企业与个人各负担一半），现公积金总额为4万元。商业性贷款的利息负担比政策性贷款高得多，达到了1／3，月还款额多出10％，总额多出近5万元，可不是个小数目。选择个人住房组合贷款,他们每月的还款负担承受得了吗？ 「分析」他们每月还款2781．45元，但其中一部分可以由他们还款期每月缴存的公