5、假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为US$1=DM1.5440/1.5450，￡1=US$1.7100/1.7120，计算出英镑与马克之间的汇率。 ￡1=DM1.7100×1.5440/1.7120×1.5450= DM2.6402/50

6、某日巴黎外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=FF5.4520/5.4530，三个月远期贴水60/40点，求三个月远期汇率。

US$1=FF5.4520－0.0060/5.4530－0.0040= FF5.4460/90

7、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为￡1=US$1.6890/1.6900，一个月远期贴水50/100点，求一个月远期汇率。

￡1=US$1.6890＋0.0050/1.6900＋0.0100= US$1.6940/00

8、某日纽约外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=SF1.4580/1.4590，六个月远期升水400/350点，求六个月远期汇率。

US$1=SF1.4580－0.0400/1.4590－0.0350= SF1.4180/40

9、某日法兰克福外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=DM1.8130/1.8135，三个月远期升水100/140点，求三个月远期汇率。

US$1=DM1.8130＋0.0100/1.8135＋0.0140=DM1.8230/75

10、1992年×月×日，伦敦外汇市场上英镑美元的即期价格汇价为：￡1=US$

1.8368—1.8378，六个月后美元发生升水，升水幅度为180/170点，威廉公司卖出六月期远期美元3000，问折算成英镑是多少? 六个月远期汇率为：

￡1= $(1.8368-0.0180)--- $(1.8378-0.0170) = $1.8188/1.8208

3000 ÷1.8208=1647.63 ￡1647.63

11、美元的年利率为10%，法郎的年利率为16%，根据利率平价，法郎的汇率变化情况如何？ 间接标价法下:（F-S）/S=（Rf-Rh）/（1+Rh）=（10%-16%）/（1+16%）=-5.17% 12、如果某商品的原价为200美元，为防止汇率波动，用\一揽子\货币进行保值，其中英镑和马克各占30%，法郎和日元各占20%，在签约是汇率为GBP1=USD1.5，USD1=DEM2，USD1=FFr6，USD1=JPY120，在付汇时变为： GBP1=USD2，USD1=DEM1.5，USD1=FFr8，USD1=JPY110，问付汇时该商品的价格应该为多少美元？

签约时：

200×1／1.5×30%＝GBP40 200×2×30%＝DEM120 200×6×20%＝FFr240 200×120×20%＝JPY4800 付汇时：

GBP40×2＝USD80 DEM120÷1.5＝USD80 FFr240÷8＝USD30 JPY4800÷110＝USD43.64 价格为：80＋80＋30＋43.64＝USD233.64

13、如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.50，求三个月的远期汇率。

Ｆ＝2.50×［1＋（14％－10％）］×3/4］＝USD2.525

13、如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.40，求三个月的远期汇率。 间接标价法下： （F-S）/S=（Rf-Rh） （F-S）/S =(14%-10%) ×3/12 F=2.40 ×4% ×3/12+2.40=2.424

六、思考题

1、为什么外汇汇率中现钞的买入价低于现汇的买入价？

答：因为钞票要积累到一定数额才值得运送到外国银行，买进现钞的银行不仅要承受一定的利息损失，而且要支付现钞的运费和保险费。 2、国际收支决定理论的内容。

汇率是一种价格，同其他任何商品的价格一样，由外汇的供给和需求的相互作用决定。一国的外汇供给取决于其国际收支中能给本国带来外汇收入的贷方项目；外汇需求取决于其国际收支中需要对外支付的借方项目。外汇需求和外汇汇率呈正向变化，外汇供给和外汇汇率呈反向变化。

3、购买力平价理论的内容。

答：本国人之所以需要外币，是因为其在外国市场上具有购买力； 外国人之所以需要本币，是因为其在本国市场上具有购买力；

因此，货币的价格取决于它对商品的购买力，两国货币的兑换比例就由两国货币各具有的购买力比率——购买力平价决定。

进一步说，汇率变动的原因在于购买力的变动，而购买力变动的原因又在于物价的变动。 4、购买力平价理论的合理性与局限性。 答：该理论可在一定程度上预测汇率的变化趋势，但也存在不小的偏差。其主要原因在于：1、“一价定律”在实际中很难成立。

2、实际上影响汇率的因素很多，不仅仅是商品的价格。 3、物价指数的测算问题。 4、不完全竞争。

5、利率平价理论的主要观点。

答：1、外汇市场上，利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水。 2、其升贴水的幅度大约相当于两种货币的利率差。 6、试用公式证明利率平价理论。

答：假设Rh为本国利率，Rf为外国利率，S为即期汇率，F为远期汇率。有Y量资金，投资

期限为一年。

证明：在间接标价法下，

Y·（1+Rh）=Y·S·（1+Rf）/F （根据“一价定律”） F/S=（1+Rf）/（1+Rh） 等式两边同时-1，

则：F/S-1=[（1+Rf）/（1+Rh）]-1 （F-S）/S=（Rf-Rh）/（1+Rh） 因为1+Rh论极小，可忽略不计，

则：F-S=S·（Rf-Rh）

7、什么是汇率超调现象？

答：在浮动汇率制度下，由于产品市场与资产市场的调整速度不同，因而在一次外部因素对市场的冲击而调整之后，汇率的实际值超过新的均衡值（一般由购买力平价所决定）的现象。 8、汇率的货币决定理论的内容。

答：汇率是由货币的供给与需求的均衡来决定的。经济学理论认为，一国货币的供给是由货币当局来决定的，而货币的需求取决于实际国民收入水平、价格水平及利率水平。收入、价格水平越高，人们为完成日常交易行为所要求的货币越多，货币的需求量越大。另一方面，利率水平越高，人们手持货币的机会成本越大，对货币的需求越少。当一国的实际收入水平和物价水平为一定时，均衡利率水平由货币的供给曲线和需求曲线的交叉点来决定。

9、资产组合理论的主要内容。

答：外汇是可供人们选择持有的一系列资产中的一种，其价格（汇率）与利率都是由各国国内财富持有者的资产平衡同时决定的。 10、用资产组合理论解释一国中央银行放松对基础货币的控制后，该国货币汇率的变化情况。 答：一国央行放松对基础货币的控制→货币供应量增加→资产组合中人们手持本币现金比重增加→ 打破了最佳组合，要恢复→

购买本国债券 →本国债券价格上升，利率下降。 购买外国债券→外汇供不应求，外汇汇率上升。

11、用资产组合理论解释一国经常项目发生盈余后，该国货币汇率的变化情况。

答：一国经常项目发生盈余反映该国所持有的外国金融资产的增加。随着外币资产在全部资产构成中所占比例的增大，该国居民原有的最佳资产组合就会被打破。为恢复资产结构平

衡，人们会相应地增加本国资产（债券和现金）的持有量。对本国债券的需求增加，将导致国内利率的下降；与此同时，对外国资产需求相对减少，又会使外币汇率下跌和本币汇率上升。这种汇率变动的结果势必会使得本币资产的份额增加，从而有助于重新恢复资产结构的均衡。

12、用资产组合理论解释一国政府的财政政策如何影响该国货币汇率。

答：假定一国发生了财政赤字，政府采用发行公债的方法来进行弥补。这种对赤字的融资方法可能会对汇率产生两种不同的影响。一种影响是：它增加了以本币定值的债券的相对供应量，而本币债券的超额供给使资产组合失去了平衡。于是，本国居民会相应增加对外币现金和外国债券的持有量，外汇汇率上升，本币汇率下跌。另一种影响是：政府采用发行公债的方法来进行弥补赤字，会加大对国内金融市场的资金需求从而促使利率水平上升，国内债券的收益率因此而提高，外国债券的吸引力下降，对外汇的需求减少，外汇汇率下跌。 13、影响汇率变化的基本因素。

答：国际收支、通货膨胀、利率水平、经济增长率、财政赤字、心理预期等。 14、汇率变动对一国国际收支的影响。 答：1、对贸易收支的影响

一国货币贬值→该国出口商品或劳务的外币价格↓→该国出口↑ →进口商品或劳务的本币价格↑→该国进口↓ 前提条件：进出口商品富有需求弹性。 2、对非贸易收支的影响

一国货币贬值→外币的购买力↑→本国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用↓→外来游客↑→与本国旅游业相关的外汇收入↑

一国货币贬值→外国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用↑→本国外出游客↓→本国劳务费用支出↓ 3、对资本流动的影响

⑴对长期资本：一国货币贬值→人们认为该国货币汇率下降是一次性的→长期资本流入（外汇可兑换更多的该国货币）

⑵对短期资本：一国货币贬值→人们认为该国货币汇率将持续下降→短期资本流出 4、对外汇储备的影响：改变储备货币的实际价值。 ⑴汇率变动影响该国储备货币的数量。 ⑵汇率变动改变该国储备货币的结构。 15、汇率变动对国内经济的影响。 答：1、对国内物价的影响

一国货币贬值→该国出口↑→出口商品价格↑

→进口商品或劳务的本币价格↑→该国国内同类商品的价格↑

→若进口商品为生产资料→生产成本↑→最终产品价格↑

2、对国民收入和就业的影响

一国货币贬值→该国出口↑，进口↓→国民收入和就业↑ 3、对资源配置的影响

一国货币贬值有助于资源配置的提高。

16、汇率变动对世界经济有何影响？

答：1、在布雷顿森林体系时期（分初期与20世纪70年代初） 2、在当前浮动汇率制下

降低本国汇率的货币战。

17、汇率变动对各国经济的影响受哪些因素的制约？ 答：①该国货币的可兑换性

该国货币的可兑换性缺乏→汇率变动对该国经济的影响小 ②该国金融市场的发育程度

该国金融市场的发育程度越高→汇率变动对该国经济的影响越大 ③该国对外开放程度

该国对外开放程度越高→汇率变动对该国经济的影响越大 ④政府对经济运行的干预程度

政府对经济运行的干预使汇率变动对该国经济的影响复杂化。 18、比较货币危机的广义与狭义含义。

答：1、广义含义：一国货币汇率变动在短期内超过一定幅度。

2、狭义含义：主要发生于固定汇率制下，市场参与者对一国固定汇率制失去信心的情况下，通过外汇市场抛售等操作导致的该国固定汇率制崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

19、货币危机与金融危机的联系与区别。

答：1、货币危机主要发生在外汇市场，体现为汇率的变动； 金融危机范围更广。

2、货币危机可诱发金融危机，而由国内因素引起的金融危机也会导致货币危机的发生。 20、货币危机的类型。

答：1、经济条件恶化导致的货币危机

2、由于心理预期所导致的货币危机 21、货币危机的影响有哪些？

答：1、货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响

2、货币危机发生后经济条件会发生变化

①引发金融危机、经济危机乃至于政治危机、社会危机。 ②外资流出，给本国经济沉重打击。 ③导致外债大量增加。

④本国被迫采取浮动汇率制，往往因政府无力有效管理而波动过大，给经济带来不利影

响。

3、货币危机发生后相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施带来的不利影响 紧缩性的财政货币政策；取得他国援助的附加条件。

4、货币危机可能带来的积极影响

①货币危机暴露了一国经济原来掩盖的许多问题。 ②货币大幅度贬值有利于国际收支的改善。

第二章 汇率制度

一、名词解释

1、汇率制度 2、固定汇率制 3、浮动汇率制 4、铸币平价 5、爬行钉住 6管理浮动 7、自由浮动 8、单独浮动 9、联合浮动 10、复汇率 11、最适货币区 12、货币自由兑换 13、联系汇率制 14、最适货币区 15、经济论 16、依附论