务风险，避免因盲目借款而引发财务危机。企业应加速应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产以提高资金使用率。

企业应制定合理的信用政策。如果企业制定了十分严格的信用标准和信用政策，对客户来说要求过高，则有可能错失许多潜在客户，甚至会为竞争对手提供便利，最终影响企业的销售水平。但是如果企业将信用标准放得很宽，尽管企业会有很多客户，但是这样一来，这些客户的总体还款水平就会降低，这无疑会使企业坏账的可能性大大增加，导致应收账款回收困难，使得企业缺乏资金而影响企业的正常经营。因此企业必须建立完整的应收账款核算体系，准确评估客户的信誉程度，根据信誉程度的不同，划分信用等级，制定不同的信用政策，这样就可以有效控制应收账款，减少坏帐损失,避免发生严重的财务危机。

2.加强资本负债结构的优化与财务风险的控制

企业要想使公司财务稳健发展，加强资本负债结构的优化是十分重要的。企业应当依照经济环境的变化，不断对资本负债结构进行调整，让该结构保持适当的比例。想要加强资本结构的优化，企业应保持权益与债务两项资本的合适比例，当负债比率超过负债利息等于全部资金的息税前利润这一界限时，就会加大企业陷入财务危机的风险。企业财务危机的预兆之一便是资产负债率过高，负债占企业资本结构的比重越高，财务风险也就会越大，若控制不好，企业陷入危机的可能性也就越大。企业应当根据自身的实际情况优化资本结构，严格控制财务风险。良好的经济市场环境下，企业可以适当激进，增加适当负债，并对财务风险进行真确的评估；当经济环境恶化时，企业应小心谨慎，耐心应对，合理调整负债结构，努力降低企业风险。企业在经营管理活动中，一定要加强财务风险的控制，加强风险管理，只有这样才能对危机的发生有所防范。

3.提高企业及员工防范危机的意识并加强内部控制

企业的发展离不开每一位员工的努力，只有每个员工的风险防范意识到位，企业的抗危机能力才会有所提升。只有教育员工树立危机防范意识，才能将企业财务危机发生的可能性降到最低。为此，企业可以对员工尤其是专业财务人员进行财务危机知识的普及，使员工的忧患意识得以激发，使其意识到防范危机的重要性，总体上提高企业的危机意识，共同为防范危机而努力。同时，企业也应该积极引进高素质人才，提高企业的总体竞争力。加强危机意识的树立，居安思危才能防范于未然。同时应加强企业的内部控制，如果企业内部管理混乱,就很容易发生经济效益低下、决策大量事物或违法乱纪等危害企业的现象，这样积少成多必然会导致企业发生严重的财务危机。

4.建立适合的财务危机预警系统

财务危机预警系统就是通过设置敏感性财务指标并观察其变化，而对企业可能或即将发生的财务危机进行预测的财务分析系统。财务危机预警系统可以说是一种诊断工具，能跟踪监控企业的生产经营活动和财务状况，在发现财务状况异常时及时预警，采取有效的应对措施，尽可能避免或减少企业损失。企业财务危机预警系统，主要可以发挥对财务的监测、诊断、治疗、保健的作用。企业还应在建立的基础上不断完善财务危机预警系统使其有较高的灵敏度，这样就越能使其发生巨大的作用。

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5.债务重组

债务重组又称债务重整，是指债权人在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定作出让步的事项。也就是说，只要修改了原定债务偿还条件的，即债务重组时确定的债务偿还条件不同于原协议的，均作为债务重组。债务重组是解决企业财务危机的手段之一，可以帮助那些难以还清债务的企业摆脱暂时的财务困境，使企业有时间认识自己的不足，找到正确方法解决危机，使企业能够长久发展下去。债务重组的方式主要有：以资产清偿债务；以现金清偿债务；债务转为资本；修改其他债务条件，如延长债务的偿还期限、降低利率、免去应付未付的利息等；以上三种方式组合。

6.企业出售部分

企业出售部分如子公司、生产线等给其他企业也是缓解财务危机的措施。出售部分是指企业将现有部分子公司、部门、生产线、固定资产等出售给其他企业，并取得现金以满足企业资金短缺的需要。在企业生产经营过程中，把其中不合理的部分出售，获得生产经营所需要的资金，这样可以有效地缓解财务危机。

五、案例分析—佳兆业集团控股有限公司

（一）公司简介

佳兆业于1999年成立，中国大型房地产企业集团，是一家大型综合性地产企业，总部位于深圳。2009年12月，佳兆业在香港联交所成功上市。公司成立以来致力于城市运营，公司业务涉及地产开发、商业运营、酒店管理、物业服务等多个领域，产品覆盖普通住宅、旅游、别墅、大型城市综合体等。佳兆业集团业务覆盖广州、上海、深圳、北京、成都等30多个重要城市，开发地产项目80多个，开发类型包括高档豪宅、大型居住社区、大型城市综合体、产业地产等，为中国城市化建设注入了丰富的创造力。2012年成功跻身于全国房地产企业综合实力20强——在“2012中国房地产开发企业500强”测评位列第17名。2013年佳兆业集团荣获中国行业信息统计协会、中国房地产业联合会、焦点中国网联合发布的2013年度中国房地产业综合实力100强。

（二）公司财务危机情况

佳兆业自2009年上市以来以生力军的姿态异军突起，被誉为“地产黑马”。2009年 12月5日，公司向投资者们提交了一份成绩单，11月份公司完成合约销售为人民币12.51亿元，同比上涨60%。在过去的11个月度中，佳兆业以134.5亿元的合约销售收入，达到预期近九成。从2009年的60亿元，到2010年的101亿元，再到11月底134.5亿元，上市2年即以级跳的速度，实现了业绩规模翻番。佳兆业披露2013年中期业绩称，截至2013年6月底，总收入大幅上升205.0%至70.16亿元，毛利大幅上升130.5%至人民币25.5亿元。

但是，2014年期间佳兆业在短短两个多月时间，因一场政治风波，佳兆业这家中国排名一度

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进入前20的深圳最大地产商如今已经深陷财务危机。佳兆业是深圳本土龙头房地产企业，2014年上半年，佳兆业超过行业龙头万科，摘得深圳楼市成交量、成交金额的双料冠军。公司以运作城市旧改项目闻名业内，如此快速扩张与深圳当地政府有千丝万缕的关系。随着近期深圳市委高层、政法委书记蒋尊玉落马，佳兆业也一步步走向危局。2014年10月，郭英成就被传因为涉及“蒋尊玉案”而被带走。2014年11月底佳兆业被曝房源被当地国土部门锁定后，佳兆业深圳项目已全部被锁定。2014年12月10日，佳兆业突然宣布郭英成辞任董事会主席及执行董事，郭英成弟弟郭英智也辞去执行董事一职，郭氏家族作为大股东再无任何人出任执董。2014年12月28日公告称，执行董事及董事会副主席谭礼宁和首席财务官张鸿光均辞职。2014年12月一个月内，佳兆业股价暴跌约50%，单月跌幅创最高纪录。佳兆业2015年1月公告称，4亿港元汇丰提供的融资贷款未能偿还，开内地房企国际债券市场违约先例。根据公告，这是该集团董事会主席郭英成辞职触发的强制性提前还款。目前佳兆业方面称正在评估这一违约事件的影响，可能会触发有关贷款融资、债券的交叉违约，从而可能会对佳兆业的财务状况造成重大不利影响。截至2015年1月5日，佳兆业的债务负债约7.92亿元人民币已到期应付。

（三）公司财务危机原因

佳兆业集团用了数十年时间成长为巨头，却在短短几个月的时间内陷入绝境，其中原因值得探究。

1.政治风险的影响

随着国家反腐力度不断加大，随着落马官员的增多，此类政治问题的敏感性增加，而佳兆业是由于牵涉到落马官员而具有比较大的政治风险。佳兆业的一系列危机是由其原董事长郭英成被牵涉到深圳市委原常委、政法委书记蒋尊玉案而引发的，2014年12月，佳兆业发布一则公告，其位于深圳的项目几乎全部被锁，其中有两个项目就位于龙岗，而蒋尊玉在其担任龙岗区委书记时力推旧城改造工作。有关人士称，龙岗被锁，不排除和该案件有关系。

2.负债巨大无法偿还到期债务

对佳兆业来说，短期债务压力巨大。据披露，截至2014年6月底，需要在一年内偿还的债务为60.07亿元，而从违约及目前的情况来看，佳兆业的资金状况并不乐观。佳兆业披露数据显示，直至2014年12月31日，佳兆业集团应付计息债务总额高达人民币650亿元，而境内部分亦达到497.7亿元，其中包括应付银行债务约124.17亿元，非银行财务机构债务355.53亿元，而2015年底到期的债务本息约在341亿元至355亿元人民币之间。

表5-1 截止2014年12月31日佳兆业债务到期情况 （单位：百万元）

债务到期情况 境内境外债务合计 数据来源：人民网

少于一年 29,758 1-2年 22,940 3-5年 10,532 5年以上 1,778 由表5-1可见，佳兆业少于一年到期的债务数量十分巨大，面临大量短期负债，当无法偿还到

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期债务时便陷入了债务危机之中。

3.公司融资模式存在弊端

我国房地产行业信贷政策不断收紧，国内正规金融机构对房地产企业贷款更为谨慎，使得佳兆业转而借助信托公司融资，融资成本较高，一旦销售不畅，就很容易造成资金链断裂。由于佳兆业迟迟不能解决当前危机，至少有19家金融机构开始向法院申请财产保全，冻结佳兆业的资产，其中便涉及多家信托公司。这就造成了佳兆业资金链断裂，引发财务危机。

（四）公司应对措施

自从佳兆业爆发危机以后，公司也在尝试采取各种方式自救。 1.出售部分项目谋求财务重组

佳兆业陷入财务危机后，选择出售其子公司与项目来缓解危机。2015年2月2日，佳兆业宣布向融创中国全资附属公司天津腾耀出售四家项目公司股权及相应股东贷款。其中包括上海诚湾兆业、赢湾兆业各51%股权，上海青湾兆业、荣湾兆业100%股权，以及对应的股东贷款。佳兆业公告表示，此次出售是“鉴于公司出现的债务危机及财政困难，公司将动用出售项目所得款项净额用作一般运营资金用途，增加公司现金流及一般运营资金，以保障公司日常性运营。”也就是说佳兆业目前仍处于努力谋求财务重组的尝试当中。这笔交易使佳兆业将获得23.75亿元资金，可以用来补充营运和流动资金。尽管如此，项目出售所获资金相较于高达280亿元的债务对于佳兆业目前状况来说，仍是杯水车薪。但此举虽难以解决佳兆业全部问题，但也在一定程度上缓解了目前的资金压力。

2.富德生命人寿“输血”

自从富德生命人寿成为佳兆业第二大股东起，业内一直对其是否会对深陷危机的佳兆业进行资金上的支持充满了期许。2015年4月9日，富德生命人寿终于宣布：拟向佳兆业提供13.77亿元的两年期贷款，以用于缴付与公司去年联合拿下的深圳大鹏新区地块土地款，这一举动被业内解读为“驰援”佳兆业。据了解，在富德生命人寿向佳兆业提供贷款之前，佳兆业部分限售房源已获得了解锁。

对于应对财务危机的措施，佳兆业公告也称正在聘请财务顾问，试图对公司债务进行重组，但佳兆业能否化危为安还是未知数。目前针对重组方案公司于债权人仍在激烈协商，佳兆业最终命运如何现在也无从知晓。

（五）案例启示

1.政商关系需谨慎

随着国家反腐力度不断加大，政治问题的敏感性加大，与政府官员打交道的事情就变得更加复杂，稍有不慎便会陷入泥潭。企业管理者更应谨言慎行，防止企业因敏感的政商关系而受牵连，引发危机。

2.融资渠道需谨慎

随着我国房地产行业信贷政策不断收紧，佳兆业从正规金融机构转而选择了融资成本较高的信

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托公司融资。选择信托融资贷款方式的话，融资成本会比较高，企业需要承担比较高的融资成本，一旦运用不善便会导致资金链断裂。有专家分析认为，目前国内大型房地产企业资金链仍算理想，但中小型房地产企业则面临着较大的资金压力，因此这就要求企业的融资渠道要谨慎，要合理控制融资成本。

3.房地产企业旧改项目需谨慎

据报道，出现财务危机的佳兆业，其所持有的土地和项目有一半是旧改项目，而旧改项目周期比较长，覆盖面较广，从而使得企业投资回报期较长。但中型房地产企业如果要在一线城市扩张并与大型房企竞争，就要有足够的资金实力，这对于中型房企来说，其风险就大大增加。而佳兆业因政商关系的敏感性受牵连，与旧改则有千丝万缕的关系。对参与旧改的房地产企业而言，佳兆业无疑为其敲响了警钟。

结 论

在当今日益变化的经济环境中，企业想要谋求生存和发展，就必须及时发现企业的潜在威胁。因此，需要企业正确认识财务危机产生的原因，积极采取合理的措施应对危机，及早防范财务风险，控制财务危机。企业要优化资本负债结构，加强内部控制，提高危机意识，建立适合自身的财务危机预警系统，这样才能有效地防范财务危机的发生，才能保证在竞争激烈的市场经济活动中企业的财务可以安全运行。激烈的市场竞争中既有挑战又有机遇，财务危机已成为企业在生产经营活动中必须面临的挑战，企业应当准确分析财务危机的成因，把握具体应对措施，尽可能抓住机遇，规避风险，从而确保企业财务健康运行，也使企业在竞争中长久生存。

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