4. 信用标准通常用（ ）来衡量。

A、预期的坏账损失率 B、应收账款周转率 C、未来收益率 D、未来损失率 5. 企业短期筹资方式有（ ）。 A 商业信用 B 发行债券 C 发行股票 D融资租赁

6. 下列各项中，属于商业信用的筹资方式的是( ) A、应付工资 B、应交税金 C、应付股利 D、预收帐款 7. 下列各项中，不属于商业信用的是( )。

A、应付工资 B、应付帐款 C、应付票据 D、预收货款 8. 企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（）。

A、同行业竞争对手的情况 B、企业自身的资信程度 C、客户的资信程度 D、企业承担违约风险的能力

9. 公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（ ）。 A、发行普通股 B、银行借款 C、商业信用 D、发行长期债券

10. 企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。 A、信用期限 B、现金折扣期限 C、现金折扣比率 D、收账政策

11. 某企业规定的信用条件是“3/10,1/20,n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款,则该客户实际支付的货款为( ).

A、9700元 B、9900元

C、10000元 D、9000元

12. 非贴现评价指标与贴现评价指标是按照（ ）的标准进行分类而得出的指标类型。 A、 指标计算的难易程度 B、 指标的性质不同

C、 指标计算是否考虑资金的时间价值 D、 指标的数量特征

三、判断并改错

1. 一旦企业将应收账款作为坏账处理后，就放弃了该项应收账款的索取权。（ ） 2. 帐龄分析可以向经理人员显示各顾客的欠款余额和偿还欠款的可能时间。（ ） 3. 从财务管理的角度看，顾客是否按期付款，并不构成应收帐款的成本。（ ）

4. 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（ ）

5. 利用商业信用筹资，与利用银行借款筹资不同，前者总是不需负担资金成本，而后者则需支付利息。( )

6. 放弃现金折扣的成本与折扣百分比呈反比，与信用期呈正比。（ ）

四、回答问题

1. 简述商业信用及其形式

2. 与长期负债筹资相比，短期负债筹资有何特点？ 3. 企业发生了应收帐款后应做哪些工作？ 4. 企业持有短期有价证券的原因

五、计算

1. 某公司资金成本率为10%。现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为720万元，变动成本率为70%，平均收现期为40天，坏帐损失为1%。公司为了加速帐款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“ 2/20，1/30，N/40” 。预计调整后销售收入将增加10%， 销售增加部分的收帐费用和坏帐损失分别占其收入的2%、2.5%。全部销售的平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款 。

要求：根据计算结果说明公司应否改变信用政策 。

2. 企业预计全年现金需要总量为36万元，短期有价证券年利率为10%，一次交易成本为125元，要求计算最佳现金持有量、最低总成本、全年最佳变现次数以及置存成本和交易成本。

3. 某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31天至60天内付款，价格为9870元；（4）61天至90天内付款，价格为10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。 要求：（１）分别计算折扣百分比及放弃现金折扣的成本。 （２）该企业应选择哪种付款方式。

4. 某公司预测的年度赊销收入为5 000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为70%．资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。

A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。

B方案：将信用条件改为（2／10、1／20、N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账费用60万元。 以上两方案均能使销售收入增长10％，确定该企业应选择何种信用条件方案。

5. 某公司资金成本为10%。现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为720万元，变动成本率为70%，平均收现期为40天，坏帐损失率为1%。公司为了加速帐款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30， N/40” 。 预计调整后销售收入将增加10%，销售增加部分的收帐费用和坏帐损失分别占其收入的 2%和2.5%。调整后全部销售收入的平均收现期将缩短10天，且有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款 。

要求：根据计算结果说明该公司应否改变信用政策。

六、综合分析

1. 某企业2001年的销售收人为40，000元，全部为赊销。该企业2001年的变动成本率为70%，固定成本为2000元，销售利润6000元。该企业准备在2002年调整信用政策，在假设企业成本水平不变的情况下，通过调查研究，制定了甲、乙两种方案，两方案的资料如下：

项 目 信用期限 现金折扣 赊销收入 平均收账期 资金成本率 取得现金折扣比率 坏账损失率 2001年资料 20天 40000 30天 10% 6% 甲方案 30天 “2/10，n/30” 54000 20天 10% 40% 3% 乙方案 40天 “2.5/10,n/40” 63000 24天 10% 50% 2% 要求:计算各项信用政策变化对企业的影响，并作出信用政策方案的决策。

第九章 参考答案

一、名词解释

1. 商业信用：商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。它包括应付帐款、应付票据及预收帐款等。

2. 置存成本：企业存有现金，就会丧失将这些现金投资于其他方面而产生的收益如丧失投资于短期有价证券上的利息收入，这种丧失的收益称为企业持有现金的置存成本。

3.信用政策是指企业利用商业信用的一系列策略，包括信用期限、信用标准和现金折扣政策。

4. 信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。

5. 是指对客户信用品质的评估，这五个方面是：品质、能力、资本、抵押、条件。

二、单项选择

1.B 2.C 3. D 4.A 5.A 6.D 7.A 8.B 9.D 10.D 11.B 12.C

三、判断并改错 1. ×

企业将应收账款作为坏账处理后，该项应收账款的索取权仍然存在

2. × 帐龄分析可以向经理人员显示各顾客的欠款余额,但是不能分析出欠款偿还的可能时间。

3. × 从财务管理的角度看，顾客是否按期付款，构成应收帐款的成本。因为应收帐款是企业的一项资金占用，是有代价的。

4. 错； 现金折扣是企业为了鼓励客户尽早付款而给予的付款金额的优惠。

5. 错； 利用商业信用筹资，与利用银行借款筹资不同，前者在没有现金折扣或使用不带息票据时不需负担成本，而后者则需支付利息。

6. 错；放弃现金折扣的成本与折扣百分比呈正比，与信用期呈反比。

四、回答问题

1. 简述商业信用及其形式

商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款所形成的企业之间的一种直接信用行为。（它包括 （1）应付帐款 （2）应付票据 （3）票据贴现 （4）预收货款

2. （1）筹资速度快且具有灵活性。 （2）资金成本较低。 （3）筹资风险较大。

（4）可以弥补企业资金的暂时不足。 （5）便于企业资金结构的灵活组合。 4. 企业发生了应收帐款后应做哪些工作？

（1）编制帐龄分析表：了解企业的应收帐款有多少还在信用期内，比重占多少？有多少应收帐款已超过了信用期，比重占多少？

（2）坏帐损失的事先准备：对于可能发生的坏帐损失作事先的准备，按规定提取坏帐准备金，计入管理费用。 （3）实施收帐政策：对于过期长短不等的应收帐款，企业实施不同的收帐政策。如过期很短的顾客，应不予过多地打扰，以免将来失去这一市场；对于过期较短的顾客，应打电话催款等等。 5. 企业持有短期有价证券的原因。

（1）作为现金的替代品，企业现金不足时，可以将短期有价证券出售变成现金，以满足交易性的需要。

（2）作为短期投资，企业持有现金虽然能增强流通性，但是获利能力差，当企业有多余的现金时就可以购入短期有价证券，以获取较高的收益。 五、计算

1. （1）收益增加=720*10%*（1-70%）=21.6万元 (2)收入增加使资金占用机会成本增加

=[720*(1+10%)*70%*35/360-720*70%*40/360]*10%=-0.21万元 (3)增加的收帐费用=720*10%*2%=1.44万元 (4)增加的坏帐损失=720*10%*2.5%=1.8万元 (5)增加的现金折扣

=720*(1+10%)*50%*2%+720*(1+10%)*30%*1%=10.296万元 (6)增加的各项费用合计=-2.1+1.44+1.8+10.296=13.326万元 (7)改变信用政策的净损益=21.6-13.326=8.274万元>0

故应改变信用政策。

2. 最佳现金持有量=

2?360000?125?30000元

10%最低总成本=

2?360000?125?10%?3000元

全年最佳变现次数=360000/30000=12次

30000?10%?1500元 2360000交易成本=?125?1500元

30000置存成本=

3.（１）立即付款，折扣率=３.7%，放弃现金折扣的成本=15.37% （２）30天付款，折扣率=2.5%，放弃现金折扣的成本=15.38% （３）60天付款，折扣率=1.3%，放弃现金折扣的成本=15.81%

（４）最有利的是第60天付款，价格为9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。

4. 项 目 A（N/60） B（2/10、1/20、N/60） 年赊销额 5500 5500 现金折扣 82.5 年赊销净额 5500 5417.4 变动成本 3850 3850 信用成本前收益 1650 1567.5 平均收账期 60 21 应收账款周转率 6 17.14 应收账款平均余额 916.67 316.07 维持赊销所需资金 641.67 221.25 机会成本 64.17 22.13 收账费用 80 60 坏账损失 220 165 信用成本后收益 1285.8 1320.373 应选择方案B 5. 收益增加=21.6万元

资金的机会成本增加= -0.98万元 收账费用增加=1.44万元 坏账损失增加=1.8万元 增加的现金折扣=10.296万元 增加的各项费用合计=12.556万元

改变信用政策的净损益=21.6-12.556=9.044万元>0 故应改变信用政策。

六、综合分析

1.（l）销售增加对利润的影响：

甲方案：（54，000－40，000）* （1－70%）=4200（元） 乙方案：（63，000－40，000）*（1-70%）=6900（元） （2）机会成本：

原方案：40，000 * 70%/（360 / 30） * 10%=233（元） 甲方案：54，000 * 70%/（360/20）* 10%=210（元） 乙方案：63，000 * 70％/（360/ 24）* 10%=294（元） 机会成本增加

甲方案：210－ 233＝－ 23（元） 乙方案：294－233 = 61（元） （3）现金折扣成本：

甲方案：54，000 * 40％ * 2％= 432元） 乙方案：63，000 * 50％* 2.5％=787.5（元） （4）坏账损失：

原方案：40000*6％= 2400（元） 甲方案：54000 *3％=1620（元） 乙方案：63000 * 2％=l260（元） 坏账损失减少

甲方案：24OO－l620=780元） 乙方案：2400－ l260= l140（元） （5）对企业的利润总额的影响：

甲方案：4200－（－ 23）－ 432＋ 780= 4571（元） 乙方案：6900－ 61－ 787.5十114O二 7191.5（元） 结论：应选择乙方案。

第十章 项目投资决策

一、名词解释 1. 现金流量 二、单项选择

1. 某投资方案贴现率为16%时，净现值为12.3，贴现率为18%时，净现值为-47.7，该方案净现值为0时的报酬率为（ ）。

A 16% B 16.41% C 17.88% D 18%

2. 企业计划年度预计的资产总额为180万元，负债总额为100万元，所有者权益合计为40万元；企业的税前利润为l00万元，留存收益比率为50％，企业所得税税率为30％。则企业计划年度需对外筹资的规模为（ ）。 A、5万元 B、40万元