目录

一、中石油与中石化公司的简介

二、资产质量分析

三、资本结构分析

四、收益质量分析

五、传统四大能力分析

一 、中石油与中石化公司的简介

（一）2010年石油行业的经营环境

1. 原油市场

2010年，国际石油市场供需形势在金融危机后有所好转，国际油价在上年止跌回升的基础上进一步上扬，美国西德克萨斯中质原油(WTI)和北海布伦特原油(Brent)现货平均价格分别为79.53美元/桶和79.47美元/桶，较2009年分别上涨28.7%和29.2%。油价总体走势趋于平稳，全年波幅为近十年来最小值。国内原油价格与国际原油价格走势基本一致。

据资料统计，2010年国内原油产量稳定增长，累计生产原油2.02亿吨，同比增长6.9%；全年原油净进口量2.36亿吨，同比增长18.6%。

2. 成品油市场

2010年，国内成品油市场总体相对平稳。据资料统计，2010年国内成品油表观消费量2.30亿吨，同比增长11.3%，其中汽油、柴油分别增长7.6%和12.6%。四季度成品油日均消费量近66万吨，达到历史最高水平；全年成品油产量2.37亿吨，同比增长10.3%，其中汽油、柴油分别增长6.4%和11.7%。

2010年中国政府三升一降四次调整成品油价格，较2009年年底，汽油、柴

油标准品价格分别累计上涨了630元/吨和620元/吨。国内成品油价格机制稳定运行，基本理顺了原油与成品油的价格关系，但成品油价格调整的频率和幅度与既定机制还存在着一定的差异，价格调整未完全到位。 3. 化工市场

2010年，国内化工市场呈现先抑后扬的“V”字型曲线。上半年受欧洲债务危机引发的市场恐慌影响，国内消费需求和出口需求萎缩，化工产品价格震荡下行。下半年，随着国内经济持续向好，欧洲债务危机逐渐缓和，国内生产性需求稳步增加，加之发达经济体的宽松货币政策引发全球性通胀预期，投机需求放大，形成供应紧张、化工产品价格不断攀升的局面。 4. 天然气市场

2010年，国内天然气产量稳定增长，中亚天然气、液化天然气进口量持续扩大，资源供应大幅增加；用气需求保持较快增长，消费市场进一步扩展，除冬季部分地区天然气供应趋紧外，供需总体平稳。据资料统计，2010年国内生产天然气951亿立方米，同比增长13.1%；国内天然气表观消费量首次突破千亿立方米，达到1,073亿立方米，同比增长20.9%。

2010年6月，中国政府出台天然气价格调整政策，各油气田天然气出厂基准价格提高230元/千立方米，扩大价格浮动幅度，将出厂基准价格允许浮动的幅度统一改为上浮10％，下浮不限，即供需双方可以在不超过出厂基准价格10%的前提下，协商确定具体价格。

（二）中石油公司基本情况

中国石油天然气股份有限公司由中国石油集团作为独家发起人，以发起方式于1999年11月5日注册成立的股份有限公司。中国石油天然气集团公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，在世界50家大石油公司中排名第5位。

主营业务：原油及天然气的勘探、开发、生产和销售；原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售；炼油产品的销售以及贸易业务；天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。

经营板块：（1）勘探与生产（2）炼油与化工（3）销售（4）天然气与管道 油田分布：中石油的经营范围有东北、西北、西南地区以及华中、华北地区。

中石油的主要油气区包括大庆油区、辽河油区、新疆油区、四川油气区、长庆油区等大型油气区。中石油拥有抚顺、兰州、大庆、大连、锦州、锦西等29个炼油企业，主要分布在中国油气资源丰富的东北和西北地区的8个省、3个自治区和1个直辖市。

（三）中石化公司基本情况

中国石油化工集团公司于2000年设立为股份制企业，中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一。中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空、煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。拥有国内最完善的成品油和化工产品经营网络，加油站总数位居世界第二。

经营业务：从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。

经营板块：(1)勘探及开采(2)炼油(3)营销及分销(4)化工

油田分布：中石化经营资产和主要市场分布在中国经济发达的东部、南部和中部地区。中石化的主要油气区包括胜利油田、中原油田、河南油田、大港油田等。此外，经过近些年的开发，中石化还形成了塔里木盆底井区、川东海相天然气区和阳信洼陷阳101井区等新开发的油气区。

二、资产质量分析

（一） 资产质量总体评价

中石油和中石化资产总规模趋势对比（单位：十亿） 2002 2003 2004 2005 2006 中458.86 498.82 569.26 725.41 815.1石4 油 中368.38 390.21 460.08 520.57 594.5石5 化

2007 994.09 718.57 2008 1194.90 2009 1450.74 2010 1656.37 784.47 886.90 985.389