?P?A?P/A,i,16?16?1?i??120000?1292.92 16i?1?i??1?i?16?1?15.46916i?1?i?16?1?i??1利用差值法：计算 16i?1?i?16?1?i??1i?1%,?14.718 16i?1?i?16?1?i??1i?0.5%,?15.340 16i?1?i?16?1?i??1i?0.3%,?15.599 16i?1?i?0.5%?i15.469?15.340?0.5%?0.3.599?15.340 i?0.4%故名义年利率为0.4%?52?20.8% 实际年利率为?1?0.4%??1?23.07%

52

28. 设每年生活费为A

A?P/A,10%,4??200?F/A,10%,12??1?10%?A?1484.06元

29. 设债券现在的价格为P

P?50?P/A,8%,4??500?P/F,8%,4?

??50?3.312?500?0.735?元?533元如果投资者要求的收益率为8%，则该债券现在的价格低于533元时，投资者才会购买。

第三章 经济效果评价方法

1. 静态投资回收期Tp

Tp=T-1+第（T-1）年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量 =4-1+0.5=3.5年 净现值：NPV(i0=10%)

6

NPV=-50-80（1+10%）-1+40（1+10%）-2+60(P/A,10%,4)（1+10%）-2 =67.6

净年值：NAV=NPV（A/P，10%，6）=15.5

内部收益率：设i1=25%，i2=30%，分别计算净现值： NPV1=2.3>0 NPV2=10.97<0 IRR?25%??30%?25%? 净现值指数：

2.3?25.87%

2.3??10.97Kp?50?80?1?10%??122.7?1NPV67.6NPVI???0.55Kp122.7 动态投资回收期：Tp* 年 0 1 净现金流量 -50 -80 折现值 -50 -72.7 累计折现值 -50 -122.7 2 40 33.1 -89.6

3 60 45.1 -44.5 4 60 41.0 -3.5 5 60 37.3 33.8 6 60 33.9 67.7 Tp*?累计折现值出现正值的年数?1??5?1??4.1年?3.537.3上年累计折现值当年现金流量的折现值

图略 2.

计算项目的净现值：

NPV??1000?2000?1?12%??1500?1?12%??1450?P/A,12%,8??1?12%??1761.1万元

?1?2?2NPV?0,认为该项目在经济上是可行的计算内部收益率：设i1?20%,i2?25% 分别求NPV

NPV1?155.1万元NPV2??470.7万元IRR?20%??25%?20%?IRR?12%?该项目在经济上是可行的

3. 解：

155.1?21.2%

155.1??470.7 7

?1?设i1?6%,i2?5%NPV1??1754元NPV2?1433.8元1433.8?5.4% 1433.8?1754?2??8000?12600?P/A,10%,n??0?P/A,10%,n??6.349IRR?5%??6%?5%???P/A,10%,11??6.495?n?11年

4. 解：

设制造商统一支付的最高金额为P

??1?i?n?in?1?P?1000*250?P/A,15%,12??G??n2??i1?i??5.35?1.8?1?1355250?25000*

0.225*5.35?1408210元

5. 解：

该项目为寿命不等的互斥项目，用费用年值比选：

ACA?900?10?3?1.40?103?3.3?9.8?0.75?0.5?300?12?15.8?A/P,10%,20??10.08?15.8?0.11746?11.9359万元ACB?900?10?3?1.40?103?3.3?9.8?0.7?0.5?300?12?7?A/P,10%,n??10.8?7?A/P,10%,n?要选择B泵,就必须使ACB?ACA,将上式代入经过计算得n?10?B泵要至少使用11年才选择它

6. 解：

8

n?1?i??1?P/A,15%,40???6.642ni?1?i?由于土地价值不变，所以购置土地费用30万元不考虑NPV2??200?15?P/A,15%,40??40?P/A,15%,40???33.95?0NPV4??310?30?P/A,15%,40??90?P/A,15%,40??88.52?0NPV5??385?42?P/A,15%,40??106?P/A,15%,40??40.1?0NPV4，NPV5均大于0，通过绝对效果检验?NPV?NPV5?NPV4??48.42?0?增量投资不可以接受，投资小的方案经济效果好?应建4层楼。NPV3??250?25?P/A,15%,40??60?P/A,15%,40???17.53?0

由于NPV2，NPV3均小于0，没有通过绝对效果检验，不予考虑。

7. 解：

我们只能从A,B,C三个方案中选择一个，而不能选择方案组合。否则就会超预算。 分别计算每个方案的NPV

NPVA??300?50?P/A,10%,10??7.2万元NPVB??400?70?P/A,10%,10??30.08万元NPVC??500?75?P/A,10%,10???39.2万元?0方案C没有通过绝对效果检验，方案不可行。?NPVB?NPVA?0?选择B方案

8. 解：

(1)资金无限制，计算每个方案的NPV NPV0?0NPVA??2000?500?P/A,10%,7??434万元NPVB??3000?900?P/A,10%,7??1381.2万元NPVC??4000?1100?P/A,10%,7??1354.8万元 NPVD??5000?1380?P/A,10%,7??1717.84万元?D方案的NPV最大?D方案最佳

(2)设折现率为i,B方案在经济上最佳需要满足下列不等式：

9

?NPVB?NPV?B??NPVB??NPVB?0?NPVA?NPVC?NPVD1025 经计算得：??P/A,i,7??36当14.95%?i?23.06%时，B方案最佳。(3) 若i0=10%，实施B方案企业在经济上的损失是

NPVD?NPVB?1717.84?1381.2?336.44万元

9. 解：

采用互斥方案组合法，共有?26?1?个组合方案，保留投资额不超过投资限额且净现值大于等于0的组合方案，淘汰其余组合方案。保留的组合方案中净现值最大的即为最优方案组合。最优组合为A+B+C+E.

10. 解： 第一种方案：

PC1?350?26?P/A,15%,10??350?1?15%??125?1?10?52?1?1?15%??1015%?1?15%?10?1?1?15%??10

?662.8545万元第二种方案：PC2?500?28?P/A,15%,10??50??735.947?PC2?PC1?选择第一种方案

11. 解：

11?10??1?15%??20015%?1?15%?20?115001000?2000?A的年电费：0.4???600??1800??600??1861262.5元?186.13万元97?%?98%?15001000?2000?B的年电费:0.4???600??1800??600??1880716.8元?188.07万元96?%?97%?PCA?15?186.13?P/A,15%,15??0.3?1?15%??PCA?PCB?选择A变压器

10

?15?1103.32万元?15PCB?10?188.07?P/A,15%,15??0.275?1?15%??1109.68万元