NPV??1000??1?x??300??1?y???P/A,i,10??843.2?1843.2y?1000x令NPV?0,x?0.8432?1.8432yy

x

方案的可行性区域为x?0.8432?1.8432y的左上部分。 对初始投资，节省的生产费用和使用年限进行三因素分析

NPV??1000??1?x??300??1?y???P/A,i,10??1?z??1.1?10?10z??1??1000?1?x??300??1?y?0.1?1.1?10?10z?当z=-20%,

NPV??1000?1?x??300??1?y??5.335??1000x?1600.5y?600.5NPV??1000?1?x??300??1?y??5.759??1000x?1727.7y?727.7

当z=-10%,

当z=0,

NPV??1000?1?x??300??1?y??6.144??1000x?1843.2y?843.2??1000x?1948.5y?948.5

当z=10%,NPV??1000?1?x??300??1?y??6.495当z=10%,

NPV??1000?1?x??300??1?y??6.814??1000x?2044.2y?1044.2 21

y Z=20Z=10% Z=-10% Z=0 Z=-20% x

8. 解：共27种可能情况;

投资，寿命，净收益各有三种可能，假设投资用T表示，寿命用S表示，净收益用J表示，乐观、最可能、悲观状态分别用下标1、2、3表示。

NPV??T?J(P/A,20%,S)(1?20%)?1

状态 发生概初始投资（万寿命期（年） 年净收益（万NPV（万元） 率 元） 元） T1S1J1 0．0049 900 10 500 846.6667 T1S1J2 T1S1J3 T1S2J1 T1S2J2 T1S2J3 T1S3J1 T1S3J2 T1S3J3 T2S1J1 T2S1J2 T2S1J3 T2S2J1 T2S2J2 T2S2J3 T2S3J1 T2S3J2 T2S3J3 T3S1J1 T3S1J2 T3S1J3

0．019 0．019 0．019 0．074 0．019 0．0049 0．019 0．0049 0．019 0．074 0．019 0．074 0．287 0．074 0．019 0．074 0．019 0．0049 0．019 0．0049 900 900 900 900 900 900 900 900 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1200 1200 1200 10 10 7 7 7 4 4 4 10 10 10 7 7 7 4 4 4 10 10 10 22

400 250 500 400 250 500 400 250 500 400 250 500 400 250 500 400 250 500 400 250 497.3333 -26.6667 602.0833 301.6667 -148.958 177.5 -38 -361.25 746.6667 397.3333 -126.667 502.0833 201.6667 -248.958 78.75 -137 -460.625 546.6667 197.3333 -326.667 T3S2J1 0．019 1200 7 500 302.0833 T3S2J2 0．074 1200 7 400 1.666667 T3S2J3 0．019 1200 7 250 -448.958 T3S3J1 0．0049 1200 4 500 -121.25 T3S3J2 0．019 1200 4 400 -337 T3S3J3 0．0049 1200 4 250 -660.625 9. 解：θ1，θ2，θ3三种情况的概率分别是：50%，40%，10%。

b1为两年后出现换代产品，b2为不出现换代产品的概率，w1为现有产品畅销的情况，w2为现有产品滞销的情况。 P?b1?w2??P??1??0.5P?b1?w1??P??2??0.4P?b2?w2??0P?b1??0.5?0.4?0.9P?b2??0.1P?b2?w1??P??3??0.1 P?b1?w1?0.5P?w1b1????0.556P?b1?0.9P?w2b1??P?w1b2??0P?w2b2??P?b1?w2?0.4??0.444P?b1?0.9P?b2?w2?0.1??1P?b2?0.1假设决定投资建厂，两年后改造，以第二年末为基准点

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?302.73（万元） 出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，NPV?302.73（万元）

E?NPV??302.73?0.556?302.73?0.444?302.73（万元）

两年后不改造， 以第二年末为基准点

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?274.82（万元） 出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，NPV?467.11（万元） 不出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?467.11（万元）

E?NPV??274.82?0.556?467.11?0.444?360.197（万元）

所以在二级决策点应该选择不改造。E?NPV??360.197（万元） 假如现在不建厂，两年后建厂生产换代产品

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?461.38（万元） 出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，NPV?461.38（万元）

E?NPV???380??0.4?0.5??461.38?35.242（万元）

假如现在不建厂，两年后建厂生产现有产品

23

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?427.90（万元） 不出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV?427.90（万元）

E?NPV???340??0.4?0.1??427.90??126.05（万元）

所以在二级决策点应该选择建设新厂生产换代产品。 在一级决策点，以第一年初为基准点 若立即建厂，

NPV??300?0.9??200??PA,0.15,2??360.197??PF,0.15,2???0.1??120??PA,0.15,7??150??PF,0.15,8???175.00(万元）?2

若暂不建厂，NPV?35.242??1?0.15?故应选择立即建厂。

?26.648（万元）

现有产品畅销，P=0.556 出现换 代产品 现有产品滞销，P=0.444 NPV?302.73 NPV?302.73 现有产品畅销，P=0.556 现有产品滞销，P=0.444 D 不出现换代产品 现有产品畅销，P=0.5 现有产品滞销，P=0.4 现有产品畅销，P=0.5 现有产品滞销，P=0.4 NPV?274.82 NPV?467.11 NPV?467.11 NPV?461.38 NPV?461.38 NPV?427.90 NPV?427.90

综合决策：选择立即建厂，两年后不改造方案。

24

10. 当达到盈亏平衡点，

B?C，即3100Q?0.6Q2?3187500?600Q?0.2Q20.4Q2?2500Q?3187500?0解上述方程可得:Q1?1785件,Q2?4454件,即当产量处于1785件?Q?4465件范个围内,该了项目可实现盈利.利润最大时的产量为Q?3125件

第五章 投资项目的财务分析

1. 可行性研究是指在项目建设前，对拟建项目在技术上是否先进适用、经济上

是否合理有利、工程建设是否可行所进行的全面、详细、周密的调查研究和综合论证。其目的是避免和减少工程项目的决策失误，提高投资的综合效果。可行性研究的意义具体体现在以下几个方面： 1) 项目决策的依据 2) 项目融资的依据

3) 编制设计方案和施工图的依据 4) 作为商谈合同、签订协议的依据

5) 环保部门审查项目对环境影响的依据

2. 共有4点：回收流动资金不同；投资额不同；借款本金的偿还不同（全投资

现经流量表不列出本金偿还，自有资金现金流量表需要列出本金偿还）；利息处理不同。

第六章 设备更新的技术经济分析

1. 设新，旧设备的平均年费用分别为AACN,AAC0

AACN??35000?4000??A/P,12%,10??4000?0.12?500?6467元AAC0??8000?2000??A/P,12%,4??2000?0.12?3000?1?12%??4000?1?12%??5000?1?12%??6000?1?12%??6574.10元?2?3?4??1???A/P,12%,4?

因为AACN?AAC0，所以旧设备应该更换。保留一年：

AAC0?1???8000?6500??A/P,12%,1??6500?0.12?3000?5460?6467元，应保留

保留两年：

AAC0?2???6500?5000??A/P,12%,1??5000?0.12?4000?6280?6467元，应保留

25