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2017年肝素制剂行业市场调研分析报告

目录

第一节 肝素行业 ......................................................... 6

一、具有资源属性的稳健成长行业 ....................................... 6 二、肝素行业产业链 ................................................... 7 第二节 肝素粗品:小肠供给减少,下游需求增加,价格触底反弹 .............. 10 第三节 肝素原料药:供需变化导致新一轮景气周期,行业格局重塑。 .......... 13

一、肝素原料药需求稳步增长 .......................................... 13 二、供需变化带来新一轮景气周期,肝素原料药行业格局重塑 .............. 13 三、肝素原料药近一年价格翻转,趋势有望持续 .......................... 14 四、新一轮景气周期,肝素原料药行业格局有所变化。 .................... 15 第四节 国内肝素制剂:下游需求旺盛,产品升级换代。 ...................... 17

一、第一代肝素制剂:标准肝素钙(钠)制剂,临床应用久,逐渐被替代 .... 18 二、第二代肝素制剂:低分子肝素钙(钠),目前占比最高,降价压力。 ..... 19 三、第三代肝素制剂:临床优势,占比逐步提高,国内仿制药加速替代。 .... 20 四、依诺肝素注射液:最大低分子肝素制剂,进口替代空间大 .............. 22 五、达肝素注射液:市场可观,进口替代空间大 .......................... 25 六、那曲肝素注射液:市场可观,进口替代空间大 ........................ 27 第五节 肝素原料药行业的核心驱动因素 .................................... 30

一、新一轮景气周期核心关注公司的供应链管理能力,体现为存货管理水平 .. 30 第六节 部分相关企业分析 ................................................ 34

一、健友制药:原料药量价齐升+国内制剂放量+制剂出口待批 .............. 34

1、Overview:肝素原料药龙头企业,拓展国内制剂和制剂出口。 ....... 34 2、肝素原料药:粗品一体化原料药企业,量价齐升中。 ............... 37 3、低分子肝素制剂:产品线齐全,竞争格局好 ....................... 39 4、健进制药:CDMO+制剂出口平台。 ................................ 40 二、海普瑞:深耕肝素产业链,拓展创新药及生物药CDMO ................. 41

1、Overview:肝素龙头,出口为主。 ............................... 42 2、肝素粗品涨价挤压毛利率及盈利,布局上游肝素粗品 ............... 43 3、肝素制剂:天道医药注入,进入下游制剂 ......................... 45

4、新业务:拓展创新药及生物药CDMO ............................... 46 三、常山药业:肝素制剂龙头,布局血透服务和糖尿病领域 ................ 47

1、Overview:国内肝素制剂龙头 ................................... 47 2、肝素原料药:存货可观,受益于原料药涨价 ....................... 49 3、肝素制剂:单独定价,国内肝素制剂龙头 ......................... 51 4、新业务:拓展血透及糖尿病等新领域 ............................. 52 四、东诚药业:立足原料药,拓展核医学领域 ............................ 52

1、Overview:立足原料药,拓展核医学领域 ......................... 52 2、肝素原料药:原料药保持稳健,原材料存货持续增长。 ............. 55 3、肝素制剂:获批那曲肝素,进口替代空间大 ....................... 57 4、新业务:拓展核医学领域 ....................................... 58 五、千红制药:稳健经营,制剂和原料药并进。 .......................... 58

1、Overview:稳健经营,制剂和原料药并进。 ....................... 58 2、原料药反弹,原材料存货提高 ................................... 60 3、肝素制剂:新一代低分子肝素获批,待放量 ....................... 61

第七节 投资建议 ........................................................ 62