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存货周转率 = = 10.94 总资产周转率 = = 3.47

分析：与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题，要加快应收账款的回收，总体看

来，公司营运能力较好。

3. 答：

2005年 资产净利率 = ×100% = 31.40% 销售净利率 = ×100% = 9.05% 净资产收益率 = ×100% = 104.90%

分析：与同行业相比，海虹公司的资产净利率，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值，公司获利能力很强。但2006年开始海虹公司将不再享受8%的税收优惠政策，综合税率增加到12%，在其他因素不变的情况下，如果将2005年的数据调整为12%的税率进行计算，净利润将

减少到363万元。则三个指标为： 资产净利率 = ×100% = 22.11% 销售净利率 = ×100% = 6.37%

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净资产收益率 = ×100% = 73.88%

可见，三个指标都下降许多，特别是销售净利率将减少到6.38%，低于行业平均值，这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是，资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平，说明该公司的资产盈利能力还是较强，这主要是因为该公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。

4．通过以上的计算分析，可知海虹公司的财务状况存在的主要

问题有：

(1)负债水平较高，远高于行业平均水平，说明公司的财务风险较

大。

(2)应收账款的周转率较低，需加强应收账款管理，加快应收账款

回收速度。

(3)主营业务盈利能力需要提高，应当加强成本管理，提高销售净

利率。

第四章 长期筹资概论

二．练习题

1．答：根据因素分析法的基本模型，得：

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2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942

万元

2．答：（1）2006年公司留用利润额=150000×（1+5%）×8%×

(1－33%)×50% = 4221万元

（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×5%×18%+49＝5

620万元

3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线

性回归分析法，

可得如下的回归直线方程数据计算表：

回归直线方程数据计算表

年度 200产销量x（件） 1200 资本需要总额y(万元) 1000 1200000 1440000 xy x2 18

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1 2002 2003 2004 2005 n=5 0

将上表数据代入下列方程组：

Σy= na + bΣx

Σxy= aΣx + bΣx2

得

4990=5a +6000b

Σx=600Σy=4990 Σxy=6037000 Σx2=7300000 1400 1100 1540000 1960000 1300 1040 1352000 1690000 1000 900 900000 1000000 1100 950 1045000 1210000 19

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6037000=6000a+730000b

求得 a=410

b=0.49 所以：

（1） 不变资本总额为410万元。 （2） 单位可变资本额为0.49万元。 （3） 将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得

y=410+4900x

将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：

410+0.49×1560=1174.4万元

三．案例题

答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角

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