格力电器股利分配政策研究

中文摘要 ................................. 错误！未定义书签。 英文摘要 ................................. 错误！未定义书签。 目 录 ................................... 错误！未定义书签。 1．绪论 ................................................... 1

1.1 研究背景 .......................................... 1 1.2 研究意义 .......................................... 1 2．股利政策理论与我国上市公司股利政策现状 .................. 2

2.1 西方上市公司主要股利政策理论 ....................... 2 2.1.1 代理成本理论 ..................................... 2 2.1.2 信号理论 ........................................ 2 2.1.3 股利无关论 ....................................... 2 2.1.4 税收偏好理论 ..................................... 3 2.2 我国上市公司股利政策现状 ............................. 3 2.2.1 不分配公司比例大，股利支付率偏低 ................. 3 2.2.2 股利政策缺乏连续性和稳定性 ....................... 3 2.2.3 高派现象日益突出 ................................. 3 3．格力电器股利政策的分析 ................................. 4 3.1 格力电器股利分配实例 ................................. 4 3.2 格力集团股利分配政策的影响因素分析 ................... 5 3.2.1 内部影响因素分析 ................................. 5 3.2.2 外部因素分析 ..................................... 6 3.3 格力电器股利政策的问题 ............................... 7 3.3.1 股利政策波动多变，缺乏长期目标和连续性 ........... 7 3.3.2 高派现象严重 ..................................... 8

3.3.3 股东激励不足 ..................................... 8 3.4 产生问题的原因 ....................................... 8 3.4.1 股权结构不合理 ................................... 8 3.4.2 公司内部治理结构不完善 ........................... 9 3.4.3 证券市场不成熟，监管落后 ......................... 9 3.5 出现的问题带来的危害 ................................ 10 3.5.1 加剧投机行为，影响股价的稳定 .................... 10 3.5.2 损害中小股东的利益 .............................. 10 4．对策及建议 ............................................ 11 4.1解决对策 ............................................ 11 4.1.1 优化企业股权结构 ................................ 11 4.1.2 制定合理的股利政策 .............................. 11 4.1.3 实行股东大会网络化 .............................. 11 4.2对我国上市公司的借鉴意义 ............................ 11 4.2.1 进行股权分置改革，优化上市公司股权结构 .......... 11 4.2.2 完善公司内部治理结构 ............................ 12 4.2.3 大力发展资本市场，落实监督机制 .................. 12 4.2.4 建立健全法律法规，规范我国股利政策制度 .......... 12 4.2.5 鼓励上市公司制定长期稳定的股利分配政策 .......... 13 5．结语 .................................................. 13 参考文献 ................................................. 15 致 谢 ................................... 错误！未定义书签。

II

1．绪论

1.1 研究背景

股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，就与股利分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政策。股利分配的合理与否直接关系到公司的资金来源和公司的对外形象，一个好的股利政策可使投资者建立投资信心，为公司创造有利的融资环境。目前我国上市公司的股利政策在理论和实践上都与西方国家有较大的差距。国内上市公司的股利分配政策虽各有差异，但是我们也可以从中发现我国上市公司在股利政策方面的一些共同问题。股利分配政策是上市公司核心理财活动内容之一，恰当的股利政策有利于为企业在资本市场上树立良好的形象，促进企业的稳定发展。随着股票市场的发展，上市公司越来越多，股利分配政策也各有差异。股利分配方式、分配政策及其影响因素、不合理性及其原因等，都值得我们去探讨和研究。

本文以珠海格力电器为研究对象。该公司成立于1911年，在1996年11月在深证证券交易所成功上市，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2016年实现营业收入1083亿元，净利润154亿元。1格力电器连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”，在中国家电行业具有举足轻重的地位。对格力电器股利政策进行研究，从理论以及微观和宏观等方面分析有关因素对公司股利政策的影响，并对该公司的股利政策进行简单评析，指出其中的不合理和不足之处，提出改进意见，希望对优化格力电器目前的股利分配政策提供参考，也希望对其他上市公司股利分配政策的合理化制定提供建议。

1.2 研究意义

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数据来源：格力电器2016年年报