中信证券股份有限公司财务分析报告

李 悦

（天津农学院 经济管理系系）

1.公司介绍

中信证券股份有限公司于1995年10月25日正式成立，原为有限责任公司，注册资

本为人民币300,000,000.00元，由中国中信集团公司（原中国国际信托投资公司）、中信宁波信托投资公司、中信兴业信托投资公司和中信上海信托投资公司共同出资组建。 1999年，经中国证券监督管理委员会批准（证监机构字[1999]121号），本公司增资改制为股份有限公司，企业法人营业执照注册号1000001001830。

中信证券股份有限公司作为本土最大的证券公司，公司深深根植于中国本土市场，深刻理解国家宏观经济及行业发展趋势以及中国公司向市场化转变的特殊文化背景。在金融、电力、交通运输、石油天然气、石化、钢铁等重要领域，公司与长江电力、武钢股份、中国石化、中国银行、中国国航、中国工商银行等中国最优秀的企业建立了包括股票、债券发行与承销、企业并购等综合金融服务的业务关系，协助客户实现其战略发展的目标。从长江电力IPO，到武钢股份增发，到中国银行A股IPO，公司作为主承销商，金融产品的设计能力和项目执行能力不断提高。而在企业债券承销方面，公司作为国内企业债券发行市场的主力军，2006年主承销企业债券6只，按债券市场全口径统计，公司债券筹资总额占27%的市场份额，继续保持全市场第一。 2.行业分析—外部环境

就证券投资行业而言，在国民经济中，一些行业的增长率高于国民生产总值的增长率，还有一些行业的增长率则低于国民生产总值的增长率。而在一般情况下，某一企业的增长与其行业的增长是基本一致。鉴于这种情况，投资者在投资过程中，对行业的正确选择必定建立在对行业的正确分析的基础上。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型，生命周期和影响行业发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同阶段上的行业产品生产，竞争状态以及盈利能力等方面信息资料，从而有利于正确的选择适当的行业进行有效的投资。

2010年，股票指数总体下行，年末上证综合指数收于2808.08点，与2009年末的

3277.14点相比，下跌469.06点，跌幅达14.3%。深证成份指数从年初13699.97下跌至年末的12458.55点，跌幅达9.06%，略小于上证。全年，上证综合指数最高为3306.75点，最低为2319.74点，波幅为987.01点。深证成分指数最高为13936.88点，最低为9335.57点，波幅为4601.31点。

2010年，股票累计成交金额达545633亿元，其中，上证A股成交额为303215亿元，深证A股成交额138700亿元，上证B股成交额为1096亿元，深证B股成交额为1072亿元。从两市股票月度成交额看，2010年11月最高，成交额达到82570亿元，其中沪市为45922亿元，深市为36648亿元。而10月份虽然只有16个交易日，但成交额却位居第2位，达62837亿元，其中沪市为36891亿元，深市为25946亿元。受春节长假影响，全年成交额最少的是2月份，股票成交额为24318.61亿元，其中上证为14207亿元，深证为6804亿元。

3.公司现状与未来发展目标—内部环境

公司2005年设立了中信证券（香港）有限公司，收购了中信集团在香港的投资银行业务，建立了跨境资本市场通道，可以为客户提供更为丰富的跨境资本市场金融产品服务，满足国内企业发展战略的需要。2007年上半年，公司完成了对中信证券（香港）有限公司的第二次增资，增资完成后，中信证券（香港）有限公司更名为“中信证券国际有限公司”。

近年来，公司根据自身战略规划适时进行了一系列收购和扩张。继2004年收购万通证券之后，公司与中国建银投资公司一起，发起设立中信建投证券有限责任公司，全面收购原华夏证券的证券类资产；其后，公司收购了金通证券股份有限公司。经过一系列的扩张收购，公司目前下属中信建投证券有限责任公司，中信万通证券有限责任公司、中信金通证券有限责任公司、中信证券国际有限公司、中信基金管理有限责任公司、华夏基金管理有限公司、中信标普指数信息服务（北京）有限公司、深圳金牛期货经纪有限公司等8家控股子公司。包括所属子公司在内，中信证券合计在内地拥有165家证券营业部和60家证券服务部，弥补了公司长期以来匮乏的零售网络资源，经纪业务市场份额和产品销售能力大幅度提高，股票基金交易市场份额排名已名列第一。

作为国内首批创新类试点券商，公司顺应国际投行卖方业务向投行上游延伸和买

方业务在其总收入结构中比重越来越大的趋势，确定了“买方与卖方业务协同发展” 的战略方向，在继续强化公司资产管理业务优势的同时，2006年公司着手收购了华夏基金管理有限公司，新设若干条与买方业务相关的业务线，加强打造基金管理、资产管理、集合理财、产业投资基金、私募股权基金、风险管理、衍生产品、金融期货、商人银行等业务，力争突破买方业务的瓶颈，实现公司盈利的均衡增长，从而将融资业务的优势及销售网络的优势与资金运用管理优势相结合。 4.财务分析 4.1资产负债表分析

资产负债表分析的目的是：通过资产负债表分析，揭示资产负债及相关项目的内涵，了解企业财务状况的变动情况及变动原因，评价企业会计对企业经营情况的反应程度，评价企业的会计政策，修正资产负债表的数据。 4.1.1资产负债水平分析表 报表日期 流动资产 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 应收出口退税 应收补贴款 应收保证金 内部应收款 买入返售金融资产 存货 15,636,600,000 0 14,256,100,000 732,537,000 0 0 0 0 0 0 343,978,000 0 0 0 0 1,006,750,000 0 1,866,470,000 0 2010年 9,837,620,000 0 11,887,200,000 0 0 0 0 0 0 0 50,058,300 0 0 0 0 1,420,040,000 0 1,903,140,000 0 2009年 5,798,980,000 2,368,900,000 变动情况 变动额 变动率 -49.91% 58.95% 1% 0% 0% 0% 19.93% 影响 -31% 3% 64,719,000,000 129,205,000,000 -64,486,000,000 0 732,537,000 0 0 0 0 0 0 293,919,700 587.15% 0 0 0 0 -413,290,000 -29.10% 0 -36,670,000 -1.93% 0