第六章 投资理论与短期投资

1、某企业现有ABCD四种现金余额方案，有关成本资料如下表所示：

现金余额方案 单位：元

项 目 现金余额 机会成本率 短缺成本 A 15,000 10% 6，000 B 20,000 10% 3,500 C 25,000 10% 2,000 D 30,000 10% 0 要求：做出选择最佳方案的决策。 参考答案：

计算各现金余额方案相关成本入下表：

各现金余额方案相关成本 单位：元

方案及现金余额 A（15,000） B（20,000） C（25,000） D（30,000）

机会成本 1,500 2,000 2,500 3,000 短缺成本 6000 3,500 2,000 0 相关总成本 7，500 5，500 4，500 3，000 D方案的相关总成本最低，D方案为最佳方案。

2、某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%。 要求：计算该企业最佳现金余额及最低现金管理成本各为多少。 参考答案：

最佳现金余额=2TF/K?2?200000?400/10%?40000（元） 最低现金管理成本=(200 000/40 000)×400+(40 000/2)×10%

=4 000（元）

或：最低现金管理成本=2TFK?2?200000?400?10%?4000（元）

3、某企业每年需耗用甲材料720千克，该材料的单位采购成本20元，单位储存成本4元，平均每次进货费用40元。

要求：按经济进货批量基本模式确定该企业经济进货批量。 参考答案：

Q?

2AB?C2?720?40?120(千克)413

4、某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。 要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量；

（2）计算本年度乙材料最佳进货批次；

（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 参考答案： （1） Q?2AB?2?36000?20?300(千克

C16)（2） N=36 000÷300=120（次）

（3） T?Q

2C?AQB?3002?16?36000300?20?4800(元)

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第七章 项目投资

1、金华公司准备投资一项目，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案建设期1年，需投资10 000元，建设期初始一次性投入，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元；乙方案建设期1年，需投资12 000元，建设期初始一次性投入，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入1 000元，5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后每年增加修理费400元，另需垫支营业资金3 000元，该企业所得税率为25%，报酬率10%。 要求：（1）分别计算甲、乙方案各年的现金流量

（2）试用投资回收期法做出选择哪个方案的决策。 （3）试用净现值法做出选择哪个方案的决策 参考答案：

（1）甲方案每年折旧额=10 000÷5=2 000（元）

乙方案每年折旧额=（12 000-1 000）÷5=2 200（元）

计算两方案的现金流量，见下表：

投资项目的营业现金流量计算表 单位：元

t 甲方案 销售收入⑴ 付现成本⑵ 折旧⑶ 税前净利⑷=⑴-⑵-⑶ 所得税⑸=⑷×25% 税后净利⑹=⑷-⑸ 现金流量⑺=⑴-⑵-⑸=⑶+⑹ 初始投资 乙方案 销售收入⑴ 付现成本⑵ 折旧⑶ 税前净利⑷=⑴-⑵-⑶ 所得税⑸=⑷×25% 税后净利⑹=⑷-⑸ 现金流量⑺=⑴-⑵-⑸=⑶+⑹ 初始投资 营业资金垫支及收回 残值收回 0 -10000 1 2 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3000 2200 2800 700 2100 4300 3 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3400 2200 2400 600 1800 4000 4 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3800 2200 2000 500 1500 3700 5 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 4200 2200 1600 400 1200 3400 6 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 4600 2200 1200 300 900 3100 3000 1000 -12000 -3000 15

（2）计算两方案投资回收期（不包括建设期）

甲方案投资回收期=10000÷3500=2.86（年）

乙方案每年现金流量不等，所以应先计算其各年尚未回收的投资额见下表。

乙方案各年尚未回收的投资额 单位：元

年份 1 2 3 4 5 每年净现金流量 4 300 4 000 3 700 3 400 7 100 年末尚未回收的投资额 10 700 6 700 3 000 -- —— 乙方案投资回收期=3+3 000/3 400 =3.88（年）

甲方案的投资回收期为2.86，乙方案为3.88年，甲方案的投资回收期短，应选择甲方案。

（3）计算两方案净现值

甲方案净现值：NPV=3 500×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)-10 000

=3 500×3.7908×0.9091-10 000=13 267.8-10 000 =2 061.8＞0

乙方案净现值：

NPV=4 300× (P/F,10%,2)+4 000×(P/F,10%,3) +3700×(P/F,10%,4) +3 400×(P/F,10%,5) +7 100×(P/F,10%,6)- 3 000×(P/F,10%,1)-12 000

=3 353.52+3 005.2+2 527.1+2 110.06+4 007.95-2727.3-12 000 =276.53＞0

甲方案净现值＞乙方案净现值，应选择甲方案。

2、某企业拟建一项固定资产项目，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获税后利润10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%， 要求：(1）计算其净现值为多少？

（2）若该固定资产项目报废时有10万元残值，其净现值为多少？ （3）若该项目建设期为一年，期末无残值，则净现值为多少？

（4）若该项目建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值，则其净现值为多少？ 参考答案：

（1）计算投资方案的净现值。

原始投资额=100（万元）

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