龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

基于因子分析和聚类分析的汽车上市公司财务绩效评价

作者：彭宇星

来源：《经营者》2017年第10期

摘 要 汽车产业已成为我国支柱产业，2016年，汽车工业增加值同比增长15.5%，对GDP的贡献率达4.5%。对汽车行业上市公司进行合理、客观的财务绩效评价，是监管者和广大投资人比较关注的一件事情。本文选取35家汽车上市公司的13个财务指标，运用SPSS进行因子分析和聚类分析，用4个互相独立的公因子，高度概括地从4个方面反映了财务绩效，财务绩效的评价包括了公司获利能力、资本运营、偿债能力、发展能力等各方面的内容评价。可以使广大投资者更清楚地了解汽车行业上市公司的实际状况，为他们的投资决策提供可靠根据。 关键词 财务绩效 因子分析 聚类分析 一、财务绩效评价 （一）数据来源与样本选取

本文主要选取了选取沪深两市35家汽车上市公司为样本进行研究，采用的数据是2016年12月31日上市公司年报中的财务数据，因为这是最新年报数据。数据主要来源于锐思数据库。

（二）指标选取

本文主要从赢利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选取了每股收益、净资产收益率、资产报酬率、资产净利率、流动比率、速动比率、每股收益增长率、营业收入增长率、利润总额增长率、净利润增长率、应收账款周转率和流动资产周转率等13个财务指标，较为全面地反映了公司的财务绩效状况。 二、因子分析

首先，使用KMO和Bartlett检验。得到KMO检验值为0.618。同时，Bartlett球形检验值为667.507，较大，且其对应的相伴概率（p=0.000）小于显著性水平（0.05），因此适合做因子分析。

从原始的13个变量中提取4个主成分为公因子，其累计贡献率达到了87.287%，认为可以代替原指标。经过旋转，可将每个公因子进行命名解释。第一个公因子变量F1基本反映了发展能力，第二个公因子变量F2基本反映了赢利能力，第三个公因子变量F3基本反映了偿债能力，第四个公因子变量F4基本反映了营运能力。根据各因子得分与方差贡献率可以求出综

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

合得分，即F2、F3、F4同时代入，得到综合得分=28.452F1+25.807F2+17.348F3+15.681F4/87.287 并得到综合得分排名，见下表1。 三、聚类分析

在因子分析的基础上，再对汽车上市公司的经营业绩做了进一步的聚类分析，按经营业绩情况将汽车上市公司分为三类。

第一类：中国汽研、万向钱潮、比亚迪、广汇汽车、圣龙股份、亚星客车、江铃汽车、富奥股份、威孚高科、中通客车、长安汽车、广汽集团、宇通客车、上海集团、长城汽车、多伦科技和浙江仙通。

第二类：中国重汽、福田汽车、潍柴动力、国机汽车、江淮汽车、曙光股份、力帆股份、东风汽车、悦达投资、申华控股、海马汽车、一汽夏利、龙洲股份、安凯汽车、庞大集团、襄阳轴承和福达股份。 第三类：金龙汽车。

第一类公司分析。归入第一类的数量几乎是样本总数的一半。这种类型的汽车公司是排名最靠前的公司，包括综合排名第一、二、三位的亚星客车、浙江仙通、多伦科技。显然这一类是经营业绩较好的一类，在赢利能力、资产管理能力、成长能力、短期偿债能力的变量都是优秀的。

第二类公司分析。归入第二类的汽车上市公司数量占样本总量的近一半，这类公司表现比较差，该类公司除个别公司在某个因子上排名靠前外，其他公司的整体表现都不尽如人意，因此对于该类公司来说，要想在经营业绩上有所突破是有一定挑战性的。

第三类公司分析。归入第三类的数量最少，仅有排名最后的金龙汽车，这一类整体表现最差。

四、相关政策建议及结论

目前汽车公司的赢利能力和经营能力一般，通过对样本公司进行因素和聚类分析不难发现，虽然三类公司的排名不尽相同，但每一家公司都存在各种各样的问题。汽车行业前景不明朗，发展能力不佳。因此，为了摆脱经营困境，应该建立财务风险预警机制。促进汽车产业共同发展，利用汽车公司之间的优势互相弥补。提高营运能力，合理控制负债水平，以获得更为长远、可持续的发展。

（作者单位为华东交通大学）

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

参考文献

[1] 李素燕.我国物流上市公司财务绩效评价研究[D].南昌大学，2009.

[2] 干欧亚.基于因子分析法的传媒上市公司财务绩效评价研究[D].西南交通大学，2016.