1. 在实务中，企业收益分配是指______的分配。 正确答案：净利润

2. 我国通常采用的股利支付方式是_________和股票股利。 正确答案：现金股利

3. 常见的股利政策形式有剩余股利政策、稳定股利政策、________、正常股利加额外股利政策。

正确答案：固定股利支付率政策

4. 企业对利润总额分配的程序有税前利润弥补亏损、缴纳所得税、支付各种罚没款项、税后利润弥补亏损、________、向投资者分配六个步骤。 正确答案：提取盈余公积金

5. 影响股利政策制定的相关因素有法律因素、________、股东因素、公司自身因素。 正确答案：合同限制因素 简答题

1. 短期、长期债权人对收益分配有哪些利益要求？ 正确答案：

（1）短期债权人的利益要求：短期债权人关注的是企业资产的流动性及企业在短期内偿还到期债务的能力。如果企业制定的股利分配方案中现金股利的比例过大，必然导致企业资产的流动性减弱，企业偿还短期债务的能力下降，从而威胁债权人的利益。因此，短期债权人的利益要求是支付股利后企业流动资产还足以偿还其短期债务。

（2）长期债权人的利益要求：长期债权人所提供资本的偿还期较长，所以他们比短期债权人更加关心企业的发展前景和长期盈利的稳定性。由于企业如约偿还长期债务的能力主要取决于企业的基本盈利水平，长期债权人要求股利支付不能影响企业的发展后劲。在风险和收益并存的情况下，企业的财务风险及所面临的宏观经济运行风险，在很大程度上支配着长期债权人对企业股利分配的利益要求。当经济形势处于低谷时，企业面临的营业风险将会增大，从而使长期债权人的利益受到影响。此时，为了保障贷款的安全性，他们会强烈要求企业降低现金股利支付比例，甚至要求企业不分配现金股利。 2. 简述选择股利政策时应考虑的相关因素。 正确答案：

（1）法律因素：①资本保全与积累限制；②无力偿付的限制；③利润约束；④现金积累的限制；

（2）合同限制因素。

（3）股东因素：①为保证控股权而限制股利支付；②为避税目的而限制股利支付；③为取得固定收入或逃避风险而要求支付股利。

（4）公司自身因素：①资金的变现能力；②盈余的稳定性；③投资机会；④筹资能力；⑤资本成本。

3. 简述股票回购的概念与类型。 正确答案：

股票回购是现金股利的一种替代方式，即企业通过购回股东所持股票的方式将现金分配给股东。类型：（1）交换要约回购，公司可以向股东发出债券或优先股的交换要约；（2）现金要约回购，可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购；（3）公开市场回购，即公司在股票市场以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票的当前市场价格回购；（4）私下协议批量购买，通常作为公开市场收购方式的补充而非替代方式。 4. 股份有限公司向股东支付股利的程序是什么？

正确答案：股份有限公向股东支付股利的程序为：股利宣告日、股权登记日、除权除息日和

股利支付日。

5. 在股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策有哪些，说明为什么要采取这些政策。 正确答案：

（1）剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。采用本政策的理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

（2）固定股利支付率政策，是指公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。采用本政策的理由：这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无利则不分的原则，真正公平地对待每一位股东。

（3）固定或持续增长的股利政策，是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。采用本政策的理由：①稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出；②稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；③考虑到股票市场会受到多种因素的影响，为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或降低股利增长率更为有利。

（4）低正常股利加额外股利政策，是指公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。采用本政策的理由：①可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然比较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。②使公司股利政策具有较大的灵活性。 计算题

1．某公司2009年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元，2010年的税后净利润为900万元，预计2011年该公司的投资计划需要资金500万元，该公司的目标资本成本结构为股权资本占60%，债务资本占40%，该公司盈余公积已提足。 要求：

（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。 （2）如果采用固定股利政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。

（3）如果采用固定股利支付率政策，计算该公司2010年应分配的现金股利。

（4）如果采用低正常股利加额外股利政策，该公司2009年的现现金股利为正常股利，另按净利润增加的10%支付额外股利，计算该公司2010年应分配的现金股利。 正确答案：

（1）该公司2010年应分配的现金股利=900-500×60%=600（万元） （2）该公司2010年应分配的现金股利为420万元

（3）该公司2010年应分配的现金股利=900×420/1200=315（万元） （4）该公司2010年应分配的现金股利为420万元

2．某公司2011年拟投资2000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为：股权资本占60%，债务资本占40%，该公司2010年税后利润为1000万元，采用固定股利政策，该年度应分配的股利为300万元。要求：计算2011年度该公司为引进生产线需要从外部筹集股权资本的数额。 正确答案：

2010年公司留存利润=1000-300=700（万元）

2011年股权资本需要量=2000×60%=1200（万元）

2011年外部筹集股权资本的数额=1200-700=500（万元）

3．某公司2010年净利润为600万元，发放股利270万元。过去10年该公司始终按45%的

比例从净利润中支付股利。预计2011年税后利润的增长率为5%，2011年拟投资500万元。 要求：

（1）如果该公司采用固定股利支付率政策，计算2011年发放的股利额。

（2）如果采用正常股利加额外股利政策，该公司决定在固定股利的基础上，若税后利润的增长率达到或超过5%，新增利润的1%将作为固定股利的额外股利。计算2011年发放的股利额。 正确答案：

（1）2011年发放的股利=600×（1+5%）×45%=283.5（万元） （2）2011年发放的股利=270+600×5%×1%=270.3（万元） 单项选择题

1．贴现发行的债券也称（） A、低利率债券 B、无面值债券 C、连续计息债券 D、零息债券 正确答案：D

2．当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（） A、按面值发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、向外部发行 正确答案：C

3．当债券的票面利率等于市场利率时，债券应（） A、按面值发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、向外部发行 正确答案：A

4．ABC公司每股盈利为0.8元，市盈率为15，按市盈率法计算，该公司股票的每股价格为（）

A、12.00元 B、14.20元 C、15.80元 D、18.75元 正确答案：A

5．债券的价格会随着到期日的来临而逐渐趋近于下列价值（） A、发行价值 B、票面价值 C、折现价值 D、市场价值 正确答案：B

6．现金流量贴现法确定被并购企业价值，通常确定企业近几年的现金净流量现值计算，其后的现金流量可以采用下列方法简化计算（） A、一般复利现值

B、普通年金现值 C、先付年金现值 D、永续年金现值 正确答案：D

7．下列关于长期持有、股利固定增长的股票的表述错误的有（） A、这类股票股价的假设条件之一是股利按固定的年增长率增长

B、这类股票股价的假设条件之一是股利增长率总是低于折现率，即投资者期望的报酬率 C、各期的股利折成现值再相加，即可求得普通股的内在价值 D、这类股票股价的假设条件之一是每年股利发放率相等 正确答案：D

8．决定是否进行某种股票投资，可以用股票的内在价值与下列价值相比较（） A、票面价值 B、清算价值 C、现行市价 D、投资价值 正确答案：C

9．C公司股票上年的股利为每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为12%，其股票价值为（） A、39元 B、37.5元 C、26元 D、30元

正确答案：A

10．不属于企业的自由现金流量的构成是（） A、债券持有者的现金流量 B、管理者的现金流量 C、普通股东的现金流量 D、优先股东的现金流量 正确答案：B 主观题 填空题

1.我国《证券法》规定公司所发行的累积债券余额不超过公司净资产的________。 正确答案：40% 2．债券的_______是指投资者投资债券所能带来的利息收入与收回的面值按照其要求的报酬率进行折现后的现值。 正确答案：内在价值

3．无论实际生活中债券的价格如何随市场利率的变化而起伏不定，债券的价格都会随着到期日的日渐来临而逐渐趋近于_________。 正确答案：面值

4．长期持有、股利固定稳定不变的股票价值是_______的现值。 正确答案：永续股利

5．市盈率是股票________与每股收益之比。 正确答案：市价 简答题