第2章习题答案

要求：（1）编制2xx6年的利润表

XX公司利润表（2XX6年） 单位：万元

一、营业收入 800 减：营业成本 560 营业税金及附加 0 销售费用 0 管理费用（含本期折旧额300） 375 财务费用 0 资产减值损失 0 加：公允价值变动收益 0 投资收益 0 二、营业利润 －135 加：营业外收入 0 减：营业外支出 0 其中：非流动资产处置损失 0 三、利润总额 －135 减：所得税（25％） 33．75 四、净利润 －101.25 其中：支付股利 —— 留存收益 五、每股收益 —— （净利润/发行在外的普通股股数） （2）确定2xx5、2xx6年的经营性现金流量。 2xx5年经营性现金流量=(500－320－56)×(1－25%)＋200×25% =93＋50 =143(万元) 2xx6年经营性现金流量=(800－560－75)×(1－25%)＋300×25% ＝123.75＋75 =198.75(万元)

本章案例分析：

（1）计算以下指标：

①流动比率=流动资产/流动负债＝52000/25000=2.08

②速动比例=（流动资产－存货）/流动负债＝（52000－33000）/25000=0.76 ③应收帐款周转率＝营业收入/应收帐款平均余额＝130000/15000=8.67 ④存货周转率＝营业成本/平均存货成本=103000/33000=3.12

⑤总资产周转率＝营业收入/资产占用平均额＝130000/87000=1.49

⑥债务比率＝负债总额/资产总额＝47000/87000=0.54

⑦利息保障倍数＝息税前利润/利息费用=11000/3000=3.67

⑧总资产报酬率（税前）=净利润/平均资产总额＝5000/87000=0.0574

总资产报酬率（税后）=息税前利润/平均资产总额＝11000/87000=0.1264 ⑨净资产收益率＝净利润/净资产＝5000/40000=0.125 ⑩市盈率＝每股市价/每股收益＝9/(5000/5000)=9

（2）根据杜邦指标体系，将净资产收益率指标进行分解。 净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数

＝(5000/130000)×(130000/87000)×(87000/40000) =0.125

第3章习题答案

(1?i)n?1(1?10%)5?1?400?1．FVAn?A=400?6.1051=2442.04（万元） i10%2．A?FVAn?i4%1=1477.10（万元） ?8000??8000?n5(1?i)?1(1?4%)?15.416上式中5.416为期限5年，年利率为4%的年金终值系数。

3． 15000=3000?FVIFA（5%，n）

得FVIFA（5%，n）=5

查年金终值系数表得FVIFA（5%，4）=4.31 FVIFA（5%，5）=5.526

n?45?4.31?用插值法 5?45.5?264.31求得n≈4.6（年） 4．由于1060??1000?600 ?t5(1?K)(1?K)t?1dd5当Kd=5%时，债券的现值=60?4.329+1000?0.7835=1043.24（元） 当Kd=4%时，债券的现值=60?4.452+1000?0.8219=1089.02（元） 用插值法

x?4%?5%?46?01089.02

1043?.241089.02求得Kd= 4.63% 5．（1）A投资者：P0?1D==8.33（元） Ke12% B投资者：P0?1?(1?8%)D1==27（元） Ke?g12%?8% C投资者： a． 前三年股利的现值表： 年份 增长率 预计股利 折现系数（折现率12%） 股利现值 1 8% 1.08 0.893 0.96 2 8% 1.1664 0.797 0.93 3 8% 1.2597 0.712 0.90 1-3年股利现值总额 2.79 b．该公司第三年年末的股票价格=

1.2597(1?4%)D4?16.38（元） =

12%?4%Ke?gc． 第三年年末的股票价值折现到现在的价值=16.38?0.712=11.66（元）

d．该股票的总现值=2.79+11.66=14.45（元）

（2）从股票估价模型可以看出，影响股票股价的主要因素有：预期股利、市场必要报酬率和增长率 6．（1）现金净变化额=25-5=20（万元）

（2）净营运资本变化额=期末营运资本-期初营运资本

=（25+75+50）?（5+60+35）=50（万元）

（3）经营活动现金流量=息税前利润+折旧和摊销?所得税费用

=400?250+50?0=200（万元）

资本支出额=200+50?100=150

剩余现金流量=经营活动现金流量? (本期资本支出额+本期营运资本净增加额)=200?150?50=0

第4章习题答案

1.(1) 期望收益率=10%×（-4.5%）＋20%×4.4%＋50%×12.0%＋20%×20.7% ＝10.57%

(2)标准差=[(-4.5%-10.57%)2×10%+(4.4%-10.57%)2×20%+(12.0%-10.57%)2×

50%+(20.7%-10.57%)2×20%]1/2=7.2%

(3) 变异系数＝7.2%÷10.57%=0.68

2.(1) A股票期望收益率=40%×15%+60%×10%=12% B股票期望收益率=50%×35%+50%×（-5%）=15%

协方差=(15%-12%)(35%-15%)20%+(10%-12%)(35%-15%)30%+

(15%-12%)(-5%-15%)20%+(10%-12%)(-5%-15%)30%=0

相关系数=0

(2) 投资组合的期望收率=12%×50%+15%×50%=13.5%

A股票标准差=[(15%-12%)2×40%+(10%-12%)2×60%]1/2=2.45% B股票标准差=[(35%-15%)2×50%+(-5%-15%)2×50%]1/2=20%

投资组合标准差=[50%2×2.45%2+50%2×20%2+2×50%×50%×2.45%×20%×

0]1/2=10.07%

3. (1) KA=5%+1.0×(15%-5%)=15% KB=5%+0.7×(15%-5%)=12% KC=5%+1.5×(15%-5%)=20%

证券组合的风险收益率=15%×50%+12%×25%+20%×25%=15.5%

β=(15.5%-5%)/(15%-5%)=1.05

(2) 经济繁荣时, KM上升,应卖出B,买入C.

4.(1) KA=5%+0.75×(17%-5%)=14%

KB=5%+0.90×(17%-5%)=15.8% KC=5%+1.40×(17%-5%)=21.8% KD=5%+1.80×(17%-5%)=26.6%

(2) 按风险从大到小依次为: D C B A

(3) 若市场收益率将要上升,选择D; 若市场收益率将要下降,选择A.

5.(1) KA=4%+0.75×(15%-4%)=12.25%