本公司净资产收益率 = 销售净利率×资产周转率×权益乘数

= 7.2%×1.11×[1/（1-50%）] = 15.98% 行业平均净资产收益率 = 6.27%×1.14××[1/(1-58%)] = 17.02% ○1销售净利率高于同行业水平0.93%，其原因是:销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同行业（3.73%）低1.33%。

○2资产周转率略低于同行业水平（0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢。 ○3权益乘数低于同行业水平，因为其负债较少。 （2）2010年与2009年比较 2009年净资产收益率 = 15.98%

2010年净资产收益率 = 6.81%×1.07×[1/(1-61.3%)] = 18.83%

○1销售净利率比2009年低（0.39%），主要原因是销售利息率上升（1.42%）。 ○2资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 ○3权益乘数增加，原因是负债增加。

5. （1）家乐公司筹资活动现金流入结构分析表如下： 项 目 筹资活动产生的现金流入 吸收权益性投资所收到现金 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 2009年（%） 0 76.03 20.57 3.4 100 2010年（%0 93.48 0 6.52 0 100 （2)虽然家乐公司2010年度筹资规模扩大了,但其筹资构成因素是不同的,2010年筹资活动现金流入总额中有93.48%的份额来源于权益性融资,而借款只占6.52%;而2009年公司有96.6的份额来源于发行债券和借款, 所以可以看出2010年大规模的权益性融资必然降低了公司的资产负债率,减轻了偿债负担;此外,还降低了公司筹资的风险程度. 6. （1）流动比率=3940/1800=2.1

速动比率=（1610+1450）/1800=1.7

资产负债率=（1800+500）/6400=35.94% 产权比率=（1800+500）/4100=56.1% 利息保障倍数=（4400+60）/74.33 流动资产周转率=15000/3940=3.81 应收账款周转率=15000/1450=10.34 存货周转率=8500/880=9.66

销售毛利率=（15000-8500）/15000=43.33% 股东权益报酬率=2200/4100=53.66% 每股盈余=2200/1200=1.83 市盈率=2.5/1.83=1.37

(2)根据计算结果的相关指标流动比率超过了国际标准2:1,速动比率也超过国际标准,说明该公司的短期偿债能力较强;长期偿债能力的相关指标资产负债率为35.94%,产权比率为56.1%,说明企业的债务压力小,债务风险小,长期偿债能力强,但另一方面也可能说明企业没有充分利用财务杠杆作用,影响企业的盈利能力;该公司利息保障倍数为74.33,说明偿付利息有保障.

营运能力的相关指标流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率分别为3.81、10.34和9.66，说明公司的资金周转速度较快，企业的短期偿债能力和盈利能力都能得到提

升。

获利能力的相关指标销售毛利率为43.33%，股东权益报酬率为53.66%，每股赢余1.83，市盈率为1.37，其中股东权益报酬率53.33%，说明投资者的收益水平较高，主要是由于销售毛利率、资金周转率和资产负债率变动的影响。

要全面分析公司的总体财务状况,还需结合其经营性质\\营业特点等情况,并与同业其他企业或本公司内部不同时期进行比较的基础上,才能做出准确合理、客观的评价。 7. （1）2006年与同行业平均比较：

本公司净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*〔1/(1-50%)〕=15.98% 行业平均净资产收益率=6.27%*1.14*〔1/(1-58%)〕=17.01%

销售净利率高于同行业水平0.93%,其原因是:销售成本低(2%),或毛利率高(2%),销售利息率(2.4%)较同行业(3.73%)低(1.33%).

资产周转率略低于同业水平(0.03次),主要原因是应收账款回收较慢. 权益乘数低于同业水平,因其负债较少. （2)2007年与2006年比较 2006年净资产收益率=15.98%

2007年净资产收益率=6.81%*1.07*〔1/(1-61.3%)〕=18.8%

销售净利率低于1999年(0.39%,主要原因是销售利息率上升(1.4%) 资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降.

权益乘数增加,原因是负债增加.

8. （1）分析说明该公司2010年与2009年相比权益净利率的变化及其原因

2009年净利润 = 4300×4.7% = 202.1（元） 2009年销售利润率 = 4.7%

2009年资产周转率 = 4300/[(1560+1430]/2] = 2.88 2009年权益乘数 = 2.39

2010年净利润 = 3800×2.6% =98.8（元） 2010年销售利润率 = 2.6%

2010年资产周转率 = 3800×[(1695+1560)/2 = 2.33 2010年权益乘数 = 2.5

因为：权益净利率 = 销售利润率×资产周转率×权益乘数 2009年权益净利率 = 4.7%×2.88×2.39 = 32.35% 2010年权益净利率 = 2.6%×2.33×2.5 = 15.15%

销售利润率变动的影响：（2.6%-4.7%）×2.88×2.39 = -14.45% 资产周转率变动的影响：2.6%×（2.33-2.88）×2.39 = -3.42%

权益乘数变动的影响：2.6%×2.33×（2.5-2.39）= 0.67% ○1该公司权益净利率2010年比上年下降，主要是运用资产获利的能力在下降，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。

○2总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。 ○3销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降。

（2）2010年的总资产1695万元，2009年的总资产1560万元。 ○1该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。

○22010年负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债，长期负债和所有者权益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。

（3）○1扩大销售；○2降低存货；○3降低应收账款；○4增加收益留存；○5降低进货成本。

9.(1)单位产品材料成本分析：分析对象：89-86=+3

因素分析：单耗变动影响=(11-12)×3=-3(元)

单价变动影响=11×(4-3)+10×(4．5-5)=11-5=+6(元) 可见，丙产品单位材料成本上升主要是A材料价格上涨幅度较大造成的。其实A材料单耗和B材料单价的变动对材料成本降低起了较大的作用。 (2)单位产品直接人工成本分析：分析对象：27-20=+7(元) 因素分析：效率差异影响=(18-20)×1=-2(元)

工资差异影响=18×(1．5-1)=+9(元)

可见，企业人工费用上升主要是由于小时工资率提高引起的，而企业生产效率并没有下降。效率提高使单位产品人工成本降低了2元。 10.（1）雨天公司2010年短期偿债能力指标如表4所示

表4 短期偿债能力指标 单位：万元 项目 流动资产 存货 金额 765590.5 350312.5 项目 流动负债 金额 308000 ① 流动比率=765590.5÷308000=2.49

② 速动比率=（765590.5—350312.5）÷308000=1.35

（2） 雨天公司2010年长期偿债能力指标如表5所示

表5 长期偿债能力指标 单位：万元

项目 资产总额 负债总额 金额 1562500 项目 利息费用 金额 46500 76500 息税前利润 890625 ① 资产负债率=890625÷1562500×100%=57% ② 已获利息倍数=76500÷46500=1.65

（3） 雨天公司2010年资产运用效率指标如表6所示

表6 资产运用效率指标 单位：万元 项目 应收账款 存货 年初数 381950 年末数 402778 381722.5 350312.5 年营业收入：2537500万元 年营业成本：1852000万元 ① 平均收账期=360×[（38190+402778）÷2]÷2537500=55.67 ② 存货周转次数=1852000÷[（381722.5+350312.5）÷2]=5.06

(4) 雨天公司历史和同业财务比率指标如表7所示 表7 历史和同业财务比率指标

财务比率 流动比率 速动比率 存货周转次数 平均收账期 已获利息倍数 年 度 2008 1.7 1.0 5.2 50 2.2 2009 1.8 0.9 5.0 55 54.3 1.9 2010 2.49 1.35 5.06 55.67 57 1.65 行业平均值 1.5 1.2 10.2 46 24.5 2.5 资产负债率（%） 45.8 (5)雨天公司财务状况分析

① 雨天公司的流动比率和速动比率呈逐年上升趋势且高于行业平均值，但结合应收账款周

转率和存货周转率分析可知，本年度流动比率和速动比率较前两年上升，主要是公司应收账款增加和流动负债下降所致。公司应收账款率和存货周转率呈逐年下降且低于行业平均值，表明公司应收账款和存货管理方面存在严重问题，这将会对公司的偿债能力和盈利能力产生不利影响。

② 雨天公司资产负债率逐年呈上升趋势且高于行业平均值，表明公司负债偏高，再举债将

面临困难，公司财务风险高。 ③ 已获利息倍数逐年下降且低于行业平均值，主要是公司负债偏高，盈利能力不强所致，

表明公司长期偿债能力可能有些问题。 为了提高产品质量，降低产品成本，提高产品竞争力和盈利水平，应该进行设备的更新改造。鉴于上述分析可知，雨天公司已处于高负债的运作，因此，公司更新改造设备的资金可考虑采用主权资本。根据公司资产负债表可知，公司有5个亿的留存收益，所以，可考虑运用留存收益更新改造设备。

11.（1）

2007 项目 金额 5000 400 金额 5100 430 2008 差异 100 30 变动% 2 7.5 金额 6000 620 2009 差异 1000 220 变动% 20 55 金额 7000 750 2010 差异 2000 350 变动% 40 87.5 销售额 净利润 该公司2007-2010年销售额呈上升趋势，净利润也呈上升趋势，并且上升幅度为逐年上升，具体数字如上表所示。净利润的上升趋势和销售额的上升密切相关，可见该公司正处于生长期，走向成熟期。

（2）对基年的选择要有代表性，如果基年选择不当，情况异常，则以其为基数而计算出的百分比趋势，会造成判断失误而做出不准确的评价。 12.（1）销售净利率（1分）2009年：35/300×100% =10.61% 2010年：48/420×100%= 11.43% （2）资产周转率（1分）2009年：330/151 = 2.19 2010年：420/202 = 2.08 （3）资产净利率（1分）2009年：10.61%×2.19 = 23.19% 2010年：11.43%×2.08 = 23.76% （4）资产负债率（1分）2009年：60/151×100% = 39.74% 2010年: 90/202×100% = 44.55% （5）权益乘数（1分）2009年：1/（1-39.74%）= 1.66 2010年：1/（1-44.55%）= 1.8 （6）股东权益报酬率（1分）2009年：23.19%×1.66 = 38.5% 2010年：23.76%×1.8 = 43.77% 股东权益报酬率年比年上升了4.27%,主要是因为资产净利率和权益乘数均有所提高所致，而资产净利率的提高主要四因为销售净利率的提高所致，提高公司销售收入、降低成费用是提高销售净利率的有效途径。2010年同2009年相比，权益乘数有所提高，主要是因为资产负债率提高了，可见，适当加大资产负债率也给企业带来较多杠杆收益，但同时也带来了一定的风险，由此可知，想要提高企业的股东权益报酬率就要提高资产净利率和权益乘数。 13. (1)编制资产负债表水平分析表并评价见下表

资产负债表水平分析表 单位：万元 资 产 年末数 年初数 变动量 变动率 流动资产 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 固定资产原值 固定资产净值 无形及递延资产 资产总计 流动负债 应付账款 流动负债合计 长期负债 长期借款 负债合计 所有者权益 实收资本 所有者权益合计 负债及所有者权益 4 071 3 025 8 684 15 667 8 013 6 267 22 964 5 277 5 850 7 779 16 184 6 000 3 144 2 178 6 791 13 789 6 663 1 244 14 698 3 614 4 140 2 382 8 685 5 000 +927 +847 +1 893 +1 878 1 350 5 023 +8 266 +1 663 1 710 +5 397 +7 499 1 000 +29．5 +38．9 +27．9 +13．6 20．3 403．8 +56．2 +46．0 41．3 +226．6 +86．3 20．0 +12．8 +56．2 6 780 6 013 +767 22 964 14 698 +8 266 从资产负债表的水平分析表中可看出，2004年企业总资产比2003年增加了8 266万元,增长率为56.2%；资产的增加从占用形态看，主要是无形资产增加,应引起重视；资产增加从来源看，主要是由于负债的增加，特别是长期负债的增加引起的，负债比上年增长了86.3%；所有者权益比上年也有增加，增长率为12.8%。进一步分析资产、负债及所有者权益内部，还可得出许多关于资产、负债及所有者权益变动原因的结论。 14. （1）固定资产增长率=2.4%

固定资产更新率=4.2% 固定资产退废率=1.3% 固定资产损失率=0.63%

固定资产净值率=74.97%

（2）从上述几个指标计算结果，可以看出该公司2003年固定资产增长了2.4%，从资料上反映的情况看，主要是生产性固定资产的增加。固定资产更新率为4.2%，扣除固定资产退废率1.3%和损失率0.63%，更新率仍大于退废率和损失率。说明固定资产不仅维持了原有的规模，而且还有所扩大。该公司固定资产的增长和更新是否合理，还要看公司的生产量和销售收入是否增长了，经济效益是否增加了。如果公司通过设备的增加和更新，提高了产量，提高了销售量，增加了经济效益，这种增长、更新是合理的。反之则是不合理的。公司的固定资产净值率为74.97%，说明公司设备技术一般，不是很先进。 15.（1）计算指标

2009年资产净利率=77184/2815000*100%=2.74% 2010年资产净利率=264717/3205000*100%=8.26% 2009年净资产收益率=77184/1063000*100%=7.26% 2010年净资产收益率=264717/1885000*100%=14.04%

（2） 评价