1 20.00% 2 32.00% 3 19.20% 4 11.52% 5 11.52% 6 5.76%

Fuller的有效所得税税率为40%，同时，从整个公司来考虑，Fuller估计可以继续盈利并且有大额的应税收入。如果Fuller使用净现值法来分析这项投资，那么在折现之前，第2年预期的净税收影响对现金流净影响是多少？ a. 正向影响$28,000 b. $0

c. 负向影响$100,000 d. 负向影响$128,000

189. Allstar公司投资一个项目，该项目预期未来4年每年的现金流量为$9,000。所有现金流都发生在年末。要求的投资回报率为9%。如果项目净现值（NPV）为$3,000，那么该项目的初始投资额为多少？ a. $11,253. b. $13,236. c. $26,160. d. $29,160.

190. 如果使用现金流量贴现法分析资本项目，在估算“税收新增现金流量”时，以下哪一个选项的项目组合应该包含在分析过程中？

沉没成本 项目相关的净运营资本变化 预测的通胀影响 a. 否 否 是 b. 否 是 是 c. 否 是 否 d. 是 否 否

191. AGC公司在考虑一台设备的升级。AGC公司使用现金流量贴现（DCF）法分析资本投资，有效税率为40%。AGC公司的相关数据如下。 现有设备 新设备

原始成本 $50,000 $95,000 累计折旧 45,000 - 当前市值 3,000 95,000

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应收账款 6,000 8,000 应付账款 2,100 2,500

基于以上信息，并使用DCF法，该设备升级的初始投资额应该为？ a. $92,400. b. $92,800. c. $95,800. d. $96,200.

192. Topeka产品公司使用净现值（NPV）法分析资本项目。Topeka计划在1月1号购买价值$2,400,000的可折旧资产。预计新资产的使用年限为4年，最后的可回收价值为0，使用直线法折旧。新的资产将替换现有资产，其售价为$350,000。现有资产的税基为$330,000。Topeka的有效税率为40%，并且假设任何影响税收的收入或损失都发生在年末。Topeka的NPV分析的贴现率为10%。 在NPV分析中，与新资产折旧相关的金额为 a. $760,800. b. $1,141,200. c. $1,639,200. d. $1,902,000.

193. Calvin公司在考虑购买一台新的专用机器来更新手工操作的机器。Calvin的有效税率为40%，资本成本为12%。现有机器和新机器的数据如下。 现有机器 新机器

原始成本 $50,000 $90,000 安装成本 0 4,000 运费和保险 0 6,000 预计的期末残值 0 0 折旧法 直线法 直线法 预期使用年限 10年 5 年

现有机器已经使用了7年，现在出售价格为$25,000。Calvin预期，使用新机器后每年可以减少税前人工成本$30,000。 如果购买了新机器，并使用净现值法计算，在T=0时刻的初始现金流出净额为多少？ a. $65,000. b. $75,000. c. $79,000. d. $100,000.

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194. Olson工业公司需要新增一家小型工厂，以便满足一份特殊合同的需求，即在未来5年提供建筑材料。0时刻所需的初始现金流出如下。 土地 $ 500,000 新建筑 2,000,000 设备 3,000,000

Olson从税收目的出发，选用直线折旧法，建筑折旧年限为10年，设备折旧年限为5年。Olson的有效税率为40%。 该特殊合同产生的预期年收入为$1,200,000，在第五年年末，年现金支出为$300,000。土地销售价格和建筑价格假定分别为$800,000和$500,000。进一步假设，设备的拆除成本为$50,000，出售价格为$300,000。 Olson使用净现值（NPV）法评价投资项目，那么，该项目第5期的净现金流量为 a. $1,710,000. b. $2,070,000. c. $2,230,000. d. $2,390,000.

195. 对于现金流量贴现工具而言，以下哪个选项所列示的项目最好地反映了初始净现金投资？ 资本化支出 更新决策中处理 流动负债同步

（如运输成本） 净运营资本变化 旧资产的净收益 变化的影响 a. 否 是 是 是 b. 是 否 否 否 c. 否 是 否 否 d. 是 是 是 是

196. Calvin公司在考虑购买一台新的专用机器来更新手工操作的机器。Calvin的有效税率为40%，资本成本为 12%。现有机器和新机器的数据如下。 现有机器 新机器

原始成本 $50,000 $90,000 安装成本 0 4,000 运费和保险 0 6,000 预期的期末残值 0 0 折旧法 直线法 直线法 预期使用年限 10年 5 年

现有机器已使用7年，现在的出售价格为$25,000。Calvin预期使用新机器以后每年可以减少税前人工成本$30,000。如果购买了新机器，那么，第一年的新增现金流量应该达到

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a. $18,000. b. $24,000. c. $30,000. d. $45,000.

197. Kell公司在分析一项新产品的投资，预计在未来5年该产品年销售为100,000件，然后停止生产。新设备的 购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。新机器采用直线折旧法，出于财务报告考虑折旧年限应为 5年，而出于税收的考虑折旧年限则定为3年。在第5年年末，设备的拆除费用为$100,000，出售价格为 $300,000。该新产品投产后，需要追加$400,000运营资本。该产品的售价为$80，直接人工和直接材料的 成本为每单位$65。年度间接成本将增加$500,000。Kell的有效税率为40%。

在资本预算分析时，Kell将计算净现值，那么，在t=3（经营的第3年）时公司预期的现金流量为多少？ a. $300,000. b. $720,000. c. $760,000. d. $800,000.

198. Sarah Birdsong对一个15年的设备现代化项目用净现值法（NPV）进行分析。她的最初计算包含了一系列 的折旧税收节约，并进行贴现。Birdsong现在考虑将通胀因素纳入到NPV分析中。如果折旧税收节约基于 原始设备成本，那么，以下选项中，哪一项正确地展现了她处理项目现金经营成本和公司要求的回报率的 方式？

现金经营成本 要求的回报率 a. 对通胀进行调整 对通胀进行调整 b. 对通胀进行调整 不对通胀进行调整 c. 不对通胀进行调整 对通胀进行调整 d. 不对通胀进行调整 不对通胀进行调整

199. Woofie’s录像带租赁公司的所有者不知道如何估算在一家新的购物中心中开办一家租赁店的真实成本。在 过去，录像带租赁行业的通货膨胀率和国民经济通胀率相同。公司所有者要求的真实内部收益率为10%。 在未来几年，预期的通货膨胀率都为3%。在不考虑通胀的情况下，行业预期一家新的租赁店在增长率为 8%。新店第一年的预期收入为$400,000。

如果使用实际利率和名义利率法，那么，在这两种方法下第二年收入分别为 a. 实际为$432,000，名义上为$444,960。 b. 实际为$432,000，名义上为$452,000 。 c. 实际为$440,000，名义上为$452,000。

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d. 实际为$440,000，名义上为$453,200。

200. 如果一个项目的预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值，那么贴现率为 a. 报酬率 b. 内部收益率 c. 会计收益率 d. 净现值率

201. Nolan医院决定从质量信誉良好的Weber医疗产品公司购买诊断性设备。Weber公司提供给Nolan公司4种 支付方案，具体见下表。所有欠款均在每年年初到期支付。 方 案

年度 （百万美金） I II III IV 1 $5 $18 2 5 $10 3 5 10 4 5 $22

Nolan的资金成本为8%。那么，Nolan应该选择哪种支付方案？ a. I. b. II. c. III. d. IV.

202. A、B两个项目的净现值序列状况如下。 贴现率 净现值 $(000) （百分比） A项目 B项目 0 $2,220 $1,240 10 681 507 12 495 411 14 335 327 16 197 252 18 77 186 20 (26) 128 22 (115) 76

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