37家医药外企“十一五”期间在华投资超200亿元 日期：2011-01-26 来源： 中国广播网 作者：

据中国外商投资企业协会药品研制和开发行业委员会（RDPAC）统计显示，十一五期间RDPAC37家成员公司在华投资总额超过200亿人民币，其中有近三分之一用于研发中心建设。 RDPAC成员公司在华研发投入不断增加

RDPAC总裁刘贞贤先生说：“在十一五期间，随着中国经济的高速发展、医改的实施以及居民医疗保健需求的不断提高，RDPAC成员公司在华发展迅速，但平均增速略低于国内制药企业。截止到目前为止，RDPAC37家会员公司中70%以上在中国设立了生产厂，工厂数量达到49家；有15家企业在中国设立了19个研发中心。外商投资制药企业在进入中国早期投资的重点主要在生产设施建设、人员培训等方面；近些年，尤其是在“十一五”期间除了继续在生产和人员方面的进一步投入外，研发中心的建设逐步成为RDPAC成员公司在华的投资重点。随着中国投资环境进一步改善，相信投资的增幅和速度会不断加大。” 谏言十二五：期待更加科学、透明、可预期的产业政策

中国是全球增长最为迅速的医药市场之一，巨大的人口基数以及医疗保障体制的不断健全给医药产业带来了前所未有的发展机遇，同时中国医药市场也是一个高度监管的市场，一个新政策的出台往往对医药产业影响巨大，甚至决定着很多产品和企业的生存。因此RDPAC谏言监管机构在十二五期间，医药产业政策的出台能够更加科学透明并给予行业以及各个利益相关方充分的沟通时间。政策的可预期性和稳定性对企业维持正常的运转至关重要，例如：如果短期内企业的多个产品被连续大幅度降价，那企业在安排生产、人员招聘、市场推广等各个方面必将陷入混乱，同时也将对患者临床用药产生不利的影响。 积极支持中国医药产业升级并走向国际市场

经过几十年的高速发展，中国已经拥有近5000家制药企业，为13亿人口提供充足的药品，这是一个非凡的成就，但值得注意的是，中国的药品还没有能像其他中国制造的产品一样走向国际在国外的药店和医院中难觅中国药品的身影。究其根源还是由于中国的药品质量与国际通行标准尚有差距。十二五是中国医药产业升级的关键时期，提升药品质量和创新能力是完成产业升级、促使中国医药产业由大变强的关键，而除了企业自身的努力外，也离不开政策的激励和引导。如果形成以价格竞争为导向的发展环境，中国的医药产业将难于提升，也不利于中国患者获得安全优质的医疗服务。

“RDPAC成员公司已有多种产品实现本地化生产，他们不仅对供应商提出了严格的要求，也在技术上和管理上为供应商提供了大量的培训和教育服务，以便使其质量管理体系达到国际标准，这无疑也为中国制药企业走向国际市场提供了极大的帮助；同时RDPAC成员公司在中国不断增多的研发中心不仅成为国际制药企业全球研发体系的重要组成部分，也为中国医药产业培养了大批的研发人才。

致力于医药代表的职业化

在国际上，“医药代表”已经有近40年历史，被广泛认可和接受。真正的医药代表是一个有很高准入门槛的职业，他们不仅给医疗专业人员传递药品知识，而且还收集临床药品安全信息，反馈给药品研制开发企业，为下一步改进或研发新的药品提供宝贵线索，要真正做到这一点，并非易事。为此RDPAC不断推动医药代表的专业化和职业化，从2005年开始对会员企业的代表进行专业知识和行为准则的培训和考核，截止到2010年底，已有3万4千多名代表参与了医药代表专业培训（MRC）项目的考试。RDPAC期待着医药代表能够作为一个正式的职业纳入《中国人民共和国职业分类大典》，相信受过专业培训、行为规范、尽职尽责的“医药代表”，对患者、医生、制药企业乃至整个社会都具有很高的价值。

2011年医药股高估值下的结构性行情分析预测 日期：2011-01-21 来源： 中国医药报 作者：

市场展望

2010年，医药板块整体继续扮演着价值投资、防御投资的角色，涨幅中规中矩。2010年，医药板块虽没有出现2009年甲流行情的惊心动魄，但生物医药股价值挖掘、抗癌概念的炒作、“超级细菌”不时来袭，乃至首只医药行业基金的成立，都给投资者带来不少回味，亮点颇多。

2011年，医药股会有哪些机会呢？2011年，医药行业将是“十二五”和新兴产业规划重点“关照”的对象。综合来看，2011年医药股投资机会将体现在基本药物制度的调整、生物医药的创新、生产流通环节的整合等三个方面。 估值水平达到历史高位

2010年，在医药行业缺少重大且持续性强的事件刺激的背景下，医药股的表现可谓中规中矩。不过，就是在这种低调下，其整体估值水平却在悄然间达到了历史高位。

从2010年强势医药股来看，医药行业的机会脉络呈现出三大特征：首先，事件性依旧是医药股行情最直接的助推器；其次，创新成为医药股能够获得高估值的潜在动力；第三，生物医药是医药行业未来最大的发展方向。

此外，2010年，一个影响深远的事件，将医药行业与基金投资联系到了一起：我国首只针对单个行业的股票型基金——汇添富医药保健股票型证券投资基金成立。

当然，过度的关注往往带来估值偏高的后果。光大证券医药研究员姚杰指出，目前医药股的绝对估值提升乏力。目前，基金对于医药股的配置也达到了一个历史高位，超配达9个点，标配是5个点。所以，医药股绝对估值提升空间有限，相对估值处于历史高位。 医药行业继续高增长

由于我国卫生总费用占GDP仍低于5%，与美国的17%还有很大差距，故医药行业发展将继续保持在快车道中。

东吴证券分析师徐青认为，有三大积极因素驱动医药消费：一是人口老龄化和城镇化趋势加速；二是收入增加和人均医疗费用支出增长；三是政策红利效应开始显现。

有专家预计，未来10年中国药品市场的年复合增长率可达20%。其中，2011年医药工业将增长23%，达到15450亿元的规模。在细分行业中，相关数据显示，医院市场、OTC市场和基层市场增速分别约为25%、18%和30%，2009年各终端市场容量比重约为60%、25%和15%，基层市场容量呈加速增长之势，OTC市场增速有所下降。

招商证券分析师李珊珊在谈到2011年医药行业可能出现的状况时指出，2011年将是基层卫生医疗机构发生变化的第一年，很可能是基本药物放量的拐点。 药价政策左右股票价格

医药板块的表现往往和医药价格的调整密不可分。

去年11月30日，国家发改委在其官方网站公布《关于降低头孢曲松等部分药品最高零售价格的通知》，决定从12月12日起，降低头孢曲松等部分单独定价药品的最高零售价格，涉及抗生素、心脑血管等17大类药品。

该消息出炉后，医药板块随即遭遇连续杀跌，利空效应明显。大通证券分析师张宏斌指出，11月30日的“通知”是发改委第26次对药品价格进行调整，但此次调价只是一个开始，2011年上半年基本药物以及医保药品价格调整将陆续展开，这将对国内药企造成比较大的影响，对医药板块二级市场的冲击可能更大。

不过，在药物价格持续下降的背后，并非“无利可图”。国金证券分析师李敬雷指出，基本药物招标政策将导致中标集中度的提升，对于规模大、成本控制能力强的企业而言能获得量的提升；另外，基本药物招标政策导致招标价格的下降，但对于不依赖经销商的企业，不必担心价格下降向出厂价传导。兼具上述两个特性的企业，是这次政策的受益者，即量价齐升。 2011年三驾马车并驾齐驱

在估值偏高、流动性紧缩的大背景下，2011年医药股还具有投资机会吗？分析人士指出，在密切关注医药价格调整的情况下，投资者可以从基本药物制度的调整、生物医药的创新、产业的整合三个方面挖掘投资机会。

调整 去年12月9日，国务院办公厅发布《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》。分析人士指出，伴随基本药物制度的调整，它将给2011年的医药股带来三个方面的机会。

需求方面，要看品牌普药企业。随着补偿机制措施细化，基本药物放量在即，从而带来市场扩容和行业增长性机会。国信证券分析师贺平鸽指出，未来3～5年，伴随医疗资源下沉、“全民医保”提前实现、基本药物制度自2011年起进入实质性实施阶段，必将撬动潜力巨大的基层消费市场，行业有望继续保持20%～25%快速增长。贺平鸽认为，在普药方面，品牌美誉度高的大型龙头企业才能真正满足基药“大量+低价+品质”的保障。分析师看好基药目录里面的单独定价品种，比如西南药业等。

定价权方面，要看有独家品种的中药企业。基本药物中药独家品种企业和现代中药企业是良好的抗通胀品种。数据显示，原料成本上升对中药行业的盈利能力影响明显，为应对成本上升带来的冲击，提价是唯一的选择。对于进入医保和基本药物目录的产品，价格受到管制；只有中药独家品种才能享受定价待遇，并能充分分享进入医保和基本药物目录放量带来的益处。民族证券分析师涂羚波看好具有定价能力的公司，比如云南白药、东阿阿胶等。

流通环节方面，要看有品种资源的龙头企业。根据此次采购新政，拥有上游生产企业客户资源和品种资源的龙头企业能够更多地得到配送市场份额。此外，严格基本药物采购付款制度，要求从交货验收合格后30天内付款，这也利好医药流通股。国泰君安分析师易镜明指出，在整个医药流通行业大洗牌的背景下，享受全国范围内整合的上海医药等；省级招标政策的直接受益者一致药业等值得重点关注。 创新 在“十二五”的新兴产业规划中，生物医药作为生物产业的子行业将越来越受到市场关注。2011年，生物医药的投资机会分为两类，即二类疫苗和生物仿制创新药。

我国疫苗市场由一类疫苗和二类疫苗构成，一类疫苗由政府采购，价格低廉，针对适龄儿童，由国家免费提供；二类疫苗未列入国家免疫范畴，由消费者自愿选择、自费购买，价格较高，利润也较高。分析人士指出，二类疫苗的消费动力主要来自于：一方面居民收入的增长和生活水平的提高直接增加了我国居民健康投资支出；另一方面，SARS、禽流感、甲型H1N1流感强化了民众的预防和健康保健意识。 徐青指出，国内疫苗企业在研的治疗性疫苗品种主要有乙肝疫苗、艾滋病疫苗和癌症疫苗，涉及公司有重庆啤酒、长春高新、兰生股份等，这些疫苗一旦研发成功，会为相关上市公司带来明显的超额利润。 2010年11月，三部委联合下发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，明确研发防治恶性肿瘤、心脑血管疾病等疾病的基因工程药物和抗体药物，加大传染病新型疫苗研发力度。在生物技术药物领域，重点突破大规模及高通量基因克隆及蛋白表达、抗体人源化及人源抗体的制备、新型疫苗佐剂、大规模细胞培养和蛋白纯化等技术。涂羚波指出，在目前药价趋降的形势下，创新类产品无疑会获得价格和审批等诸多优惠，这对具有创新能力的公司，尤其是具备研制国际前沿的一类新药的企业是利好。 整合 《关于加快医药行业结构调整的指导意见》指出，鼓励优势企业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组，促进品种、技术、渠道等资源向优势企业集中。通过扶优扶强和在市场竞争中优胜劣汰，

显著提高企业规模经济水平和产业集中度，医药企业数量明显减少，医药百强企业销售收入占到全行业销售收入的50%以上。

李珊珊指出，随着行业龙头国药控股、九州通上市融资，华润医药加强医药领域投资力度以及上药集团重组，各商业巨头均手握重资，借医改“大流通”政策导向，纷纷进行扩张。国内医药行业大整合时代已经开启。

国联证券分析师周静指出，从国家日前公布的产业升级意见稿中可以看到，基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额达到80%以上，医药百强企业销售收入要占到全行业销售收入的50%以上，而医药流通方面，提高行业集中度则成为行业“十二五”规划的关键词。因此可以预见，医药企业的并购将会愈演愈烈，央企和地方国资委企业的重组将成先行军。作为大型企业集团上市平台的相关公司，有集团雄厚的实力做后盾，这批公司将会最先把握良好时机，先发制人。 关注各子行业的龙头公司

信立泰：战略定位于心血管类专科用药和头孢类高端抗生素，是国内唯一一家生产全球畅销药氯吡格雷(泰嘉)的生产商。受益于心脏支架手术年增速30%以上的影响，在国内市场的地位3～5年内难以撼动。 公司基于长远考虑，加大研发投入，在专科药方面已经启动了20余个项目，头孢类10余个项目。目前比伐卢定处于综合审查阶段；一类降血脂新药已进入临床二期，明年7～8月份可以完成临床研究；一类新药头孢呋辛钠即将进入临床三期。

千金药业：妇科炎症药第一品牌，拳头产品有千金片、千金胶囊。目前，公司产品梯队完善。二线品种补血益母颗粒2009年收入2200万元，其定位的产后术后补血市场容量高达33亿元；2009年下半年获批的椿乳凝胶和妇科断红饮胶囊今年开始推广。

公司新任总经理王琼瑶上任伊始即着手营销体制改革，鉴于王琼瑶在湘江药业的成功经验，公司基层市场的开拓将迎来销售放量。

爱尔眼科：日前以9194.4万元收购北京英智眼科医院有限公司71.4%的股权，英智每年眼底病手术约2000台，居北京市场第三位。爱尔眼科IPO后扩张加速，2010年计划新开8～11家医院，往年平均只有4家左右。同时，公司布局5个大型医疗中心，强化在国内眼科领域的学术地位。

目前，公司授予核心管理人员820万份期权，行权价格为41.58元，预留80万股作为后续引进人才的激励。股权激励，绑定管理层利益，将对股价构成支撑。

鱼跃医疗：现有产品主要包括制氧机、电子血压计、体温计及轮椅等。制氧机业务继续充当了鱼跃医疗的利润火车头，去年销售收入有望突破2亿元，增长100%以上。今年一季度公司增发项目达产，产能瓶颈将得以突破。鱼跃医疗也是轮椅车市场的龙头，今年预计轮椅车收入过亿元，同比增长40%左右。随着公司和美国APM签订的限制性协议到期，公司在明年能够恢复出口，轮椅车收入将大幅增长。