比亚迪股份有限公司财务报告分析

上表的数据表明：比亚迪公司已经启动了相关产品多元化战略，其收入的主要来源日用电子器件制造（手机部件及组装等）和交通运输制造业（汽车及相关产品）。而电子器件制造在主营业务收入中所占比重逐年下降，并维持在9.5%—10%左右。

2. 利润质量分析

(一) 利润的时效结构分析 （1）利润稳定性分析

根据比亚迪公司2008—2011年的财务报表计算出有关利润稳定性的指标如下：

利润稳定性指标

利润期限比 主营业务营业利润率 非经常性损益利润总额率

2008 3.66 27.40 2009 10.40 7.50 2010 5.85 11.93 2011 2.98 18.36 从上表可以看出，比亚迪公司2008—2011年的主营业务营业利润先上升后下降，到2011年底该指标已低于2008年的水平。表明该公司由正常经营活动创造的收益所占的比重下降，收益的稳定性减弱。与此同时，比亚迪公司非经常性损益利润却呈现出与主营业务利润相反的变化，这无疑增加了收益的不确定性。

（2）利润增长性分析

利润增长性指标

3年主营业务平均增长率 3年平均利润增长率 利润增长趋势 主营业务利润增长率 净利润增长率 总资产增长率

2008 25

2009 68.37 219.71 24.33 2010 2011 20.45 8.19 10.51 45.35 23.91 5.04 28.44 30.95 比亚迪股份有限公司财务报告分析

根据比亚迪公司财务报表中的有关数据，可以计算出该公司三来主营业务的平均增长率为20.45%，以及3年平均利润增长率为8.19%，这意味着该公司的利润增长不高，有待提高。

比较比亚迪公司2009—2011年主营业务利润增长率、净利润增长率及总资产增长率可以发现主营业务增长和净利润增长率基本上保持相同的变动趋势，而2010到2011年总资产增长率变动趋势却与之相反。可能是因为其营业成本有大幅增加。

(二) 利润收现性分析

根据比亚迪公司2008—2011年的财务报表的有关数据计算出该公司反映利润收现性的相关指标如下表：

利润收现性指标

销货收到现金与主营业务收入比率 购货支付现金与主营业务成本比率 经营活动净现金流量与营业利润比率 投资活动净现金流量与投资收益比率 2008 101.89 92.57 180.63 19,660.26 2009 2010 2011 97.21 118.59 108.73 67.39 113.14 88.67 287.43 113.44 424.33 41,442.70 49,170.85 1,771.26 从上表可以看出，比亚迪公司销货收到现金与主营业务收入比率基本上维持在100%附近，这可能意味着该企业执行了过严的信用政策。除2010年外，该公司购货支付现金与主营业务成本比率明显低于销货收到现金与主营业务收入的比率，这表明该公司可能有着姣好的信用状况。经营活动净现金流量与营业利润比率明显高于前两个比率，表明该企业以经营产品为主形成营业利润，并以此带来了较高比例的净现金流量。投资活动净现金流量与投资活动收益比例表明投资活动不仅没有带来相应的现金性投资收益，反而导致现金的无效流出，因为投资必须是一定量的货币资产流出企业。另外，由于企业现金流量遵循收付实现制原则，现金及现金等价物的流入流出可能会出现人为安排，这无疑会影响企业不同时期的现金流量。因此利用这一指标时要慎重。

(三) 现金流量表基本数据分析

根据比亚迪公司2008—2011年的财务报表编制出比亚迪公司经营活动现金流量与利润表对应分析表如下；

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比亚迪股份有限公司财务报告分析

经营活动现金流量与利润表对应分析表

人民币千元 现金流量表项目 经营活动现金流入 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 经营活动现金流出 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额

2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 27,569,139.00 475,714.00 253,547.00 28,298,400.00 19,856,297.00 3,721,157.00 679,221.00 2,253,180.00 26,509,855.00 1,788,545.00 38,980,595.00 378,297.00 124,100.00 39,482,992.00 20,660,744.00 4,168,947.00 1,328,307.00 1,343,575.00 27,501,573.00 11,981,419.00 56,147,221.00 526,618.00 590,241.00 57,264,080.00 43,420,751.00 6,159,966.00 2,112,471.00 2,431,507.00 54,124,695.00 3,139,385.00 51,408,814.00 751,487.00 369,721.00 52,530,022.00 34,811,212.00 7,422,147.00 2,128,885.00 2,183,252.00 46,545,496.00 5,984,526.00 27,727,209.00 29,759.00 443,157.00 28,200,125.00 22,032,299.00 300,424.00 934,231.00 2,626,989.00 697,227.00 69,374.00 88,323.00 175,609.00 26,924,476.00 1,275,649.00 41,113,912.00 17,236.00 474,544.00 906 41,606,598.00 31,479,762.00 673,615.00 1,487,735.00 2,773,943.00 269,178.00 136,620.00 428,010.00 279,295.00 37,528,158.00 4,078,440.00 48,448,416.00 25,771.00 549,159.00 利润表项目 企业收入 49,023,346.00 39,173,976.00 659,656.00 2,175,881.00 3,306,333.00 370,141.00 174,392.00 223,677.00 20,700.00 46,104,756.00 2,918,590.00 48,826,919.00 营业收入 503,750.00 投资收益 367,390.00 营业外收入 公允价值变动收益 小计 49,698,059.00 企业成本费用 40,438,789.00 969,714.00 1,799,757.00 3,455,516.00 771,296.00 50,257.00 132,408.00 485,246.00 48,102,983.00 1,595,076.00 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 营业外支出 所得税费用 资产减值损失 小计 净利润 27

比亚迪股份有限公司财务分析报告

通过对公司经营活动现金流量流入与企业收入进行对比，可以发现除2009年外，企业经营活动现金流量流入均超过企业收入，表明企业收入的收现水平较低。

通过对公司经营活动现金流量流出企业与企业成本费用的对比可以看出除2010年外，经营活动现金流量流出均低于企业成本费用，表明企业成本费用的付现程度较企业收入的收现程度低。企业现金的利用程度可以提高。

通过对经营活动的净现金流量与净利润进行对比，可以发现比亚迪公司按权责发生制核算的成本费用大提升高于现金流出量，按权责发生制核算的收入也低于现金流入量，从而使得比亚迪公司的净利润总体上低于现金流量净额。表明企业的成本费用造成了较大的现金支出。

通过以上分析，可以得出的结论：比亚迪公司企业收入与现金流量、企业成本费用与现金流出量以及现金净流量与净利润大体上同步，营业成本的支出在成本费用以及现金流出量中均占有较大比重。

三、主要财务比率分析

在企业获利能力分析方面，本报告选取了江淮汽车2008年度到2010年度财务比率表中的以下重要指标进行了分析和阐述：

年份 指标 一．短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率

2008 1.04 0.55 0.12 0.13 28

2009 0.94 0.70 0.13 0.65 2010 0.65 0.42 0.07 0.11 比亚迪股份有限公司财务分析报告

二．长期偿债能力 资产负债率 股东权益比率 偿债保障比率 三．营运能力 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 四．盈利能力 销售毛利 销售净利率 投资报酬率 净资产收益率 59.45% 40.55% 10.77 3.76 1.72 1.91 0.86 19.48% 4.76% 4.10% 9.91% 53% 49% 1.81 5.46 1.23 1.74 0.54 21.7% 10.33% 5.5% 12.6% 61% 39% 10.42 7.02 2.61 2.13 0.98 17.7% 6.20% 6.16% 55% (一)短期偿债能力分析

根据惯例，流动比率等于2 的时候比较好，比亚迪公司的流动比率从2008年的1.04到2010年的0.65有逐年下降的趋势，这远远小于正常情况的2，说明比亚迪公司缺乏短期偿债能力。

习惯上，速动比率等于1是比较合适的，比亚迪公司的2008年的速动比率是0.55，于正常情况相比较低，这一年的短期偿债能力较低。09年为0.7，属于正常范围，与上一年比较好。但2010年从0.7下降至0.42，远远低于1，此年的短期偿债能力还低与08年。

08年的现金比率为0.12，09年的为0.13，这两年企业的直接支付相当，但2010年的现金比率为0.07，远远小于08、09年，说明2010年比亚迪公司支付当前债务的能力很差。

比亚的08年的现金流量比率在08年和2010年分别是0.13和0.11，很相近，但都不是很高，说明这两年的公司支付当期债务能力较差，但在09年，公司的现金流量比率为0.65，这说明这一年公司的支付当期债务能力很强。

从以上3各指标分析，比亚迪在08年的短期偿债能力较低，到09年就相对较好，有上升的趋势，但到2010年，公司的短期偿债能力又下降不少。

(二)长期偿债能力分析

从08年到10年比亚迪的资产负债率分别为59.45%、53%、61%，这说明比亚迪公司的全部资产中有50%以上是源于负债，即公司风险有一半以上是由债权

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