中国建筑装饰行业分析报告 下载本文

1.2 行业特点 1.2.1 运营模式

建筑装饰工程设计、施工的承接一般通过招投标(分为公开招标和邀标)的方式取得,中标后公司组建项目团队实施。

装饰行业的主要业务流程环节如下所示: 图9 项目运营流程

1、施工项目承接,接受前期工程预付款;

2、项目施工,根据工程进度,在确认工程量后按月收取工程进度款。工程进度款一般为当月工程量的60-70%;

3、竣工验收,累计收到工程款约占总款项的60-70%;

4、竣工结算:约35%的项目审计需要的时间为6 个月以内,约26%的项目需要6-12 个月,约21%的项目需要12-18 个月,约14%的项目18-24 个月,约4%的项目需要更长的时间。工程竣工结算一般支付至工程结算价款的95%;

5、预留款项作为质量保修金:工程质量保证金一般不超过施工合同价款的5%,保修期从工程实际竣工之日算起,工程在质量保修期内(1~3 年)承担质量保修责任。

图10 项目业务流程及相关资金流动图

公共建筑装饰的设计可以杠杆化施工业务量,如金螳螂50%的设计可以带来施工量、1 元设计可以带来30 元的施工;洪涛股份设计带动施工收入占整体47%。特别对于公共建筑装饰企业来说,设计能力至关重要。

住宅精装修有着一些区别于公装的特点:强势和挑剔的客户(地产企业)、业务繁杂且更重视细节等等,因此业务的开展有两类主体,

一种是房地产企业下属的装修装饰公司;一种是和地产企业保持良好合作的装修装饰企业。

建筑装饰行业施工中,业内通过挂靠和借用资质,对施工项目层层转包的现象比较普遍。通过挂靠、借用资质及层层转包,一些无资质的企业借此获得工程得以生存,而出借资质企业对此只收取管理费,不对其进行管理,恶性竞争的现象也普遍存在。不过,主要上市公司都基本能够做到“不转包、不挂靠”的原则,在业界、客户中赢得了良好的声誉。

1.2.2 大行业、小企业

据中国建筑装饰协会统计,2008 年全国建筑装饰行业共完成工程产值1.6 万亿元人民币,占全国国内生产总值的5.16%,工程总产值量比2007 年增长了9.93%左右,增加绝对量约为1,400 亿元,从增加值分析,高于同国民经济增长速度。09年行业产值达到了1.85 万亿。

虽然建筑装饰行业市场容量很大,除了幕墙行业集中度稍高,公共建筑装饰和住宅装饰集中度都很低,最大的金螳螂09 年收入才41 亿元,占比0.22%,占公装比例0.49%。

2009 年行业前100 强企业完成的产值仅占全行业产值的6.2%,占公共建筑装饰产值的11%,行业集中度不高,没有处于绝对行业地位的大型装饰企业。2002 年以来的行业集中度趋势变动来看,行业集中度有逐步加强的趋势。随着品牌的影响逐步提高,加上需求层次的逐步上升及政策的驱动,行业的集中度有望进一步提高。

图11 建筑装饰行业市占率

图 12、2002 年以来装饰行业百强产值及其占比

1.2.3 轻资产、高周转特性

建筑装饰行业主要上市公司流动资产是总资产的主要组成部分;得益于高杠杆和高速周转,行业内公司具有较高的净资产回报率。

图13、主要上市公司流动资产占总资产比重

1.2.4 成本加成定价,施工完工比例确认收入

2007 年新会计准则实施以后,建筑装饰企业陆续实行建造合同核算方法。合同订价一般采用成本加成定价。根据预判制定业务目标,包括毛利率目标和收入增长目标等。加成定价模式必然导致毛利率和收入增速之间存在“跷跷板”的关系,当毛利率目标较高时,必然使得公司在竞争业务时投标价格上升,从而可能竞标失败,失去业务,收入增速受到影响;而毛利率目标较低,则投标价格也较低,赢得订单的可能性也较大,因此支持收入增长。

1.2.5 建筑装饰行业施工成本分析

装饰施工中,建筑原材料主要包括了木材、石材、钢材建筑装饰材料,原材料成本占比71.8%;施工业务中,人工成本占比一般在20%