【解析】净经营资产周转率=1/（70%-15%）=1/55%

10%=8%×（1/55%）×利润留存率/［1-8%×（1/55%）×利润留存率］ 利润留存率=62.5%

所以：股利支付率=1-62.5%=37.5%

或：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）/增长率］×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）。

0=70%-15%-［（1+10%）/10%］×8%×（1-预计股利支付率） 则股利支付率=37.5%。注会考试真题答案 3. 【答案】B

【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。注会会计考试真题 4. 【答案】A

【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，而期权到期期限和股价波动率影响的是时间溢价，所以选项B、C不正确；当股价大于执行价格时，看涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项A正确，选项D不正确。 5. 【答案】A

【解析】内在市净率=股利支付率×权益净利率1/（股权成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。 6. 【答案】A

【解析】联合杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。2016年每股收益增长率=（1.9-1）/1=90%，营业收入增长比=90%/1.8=50%。历年真题注会 7. 【答案】A

【解析】有税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税收益现值。所以选项A正确。 8. 【答案】D

【解析】以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。

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9. 【答案】D

【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（9.1+8×10%）/（1+10%）=9（元）。 10. 【答案】C

【解析】设置不可赎回期的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。 11. 【答案】D

【解析】生产工人发生的费用应该计入制造费用，所以选项D正确。 12. 【答案】B

【解析】强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，选项B正确。注会历年真题及答案 13. 【答案】B

【解析】延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。该通信费在450分钟内总额保持稳定，超过450分钟则开始随通话量正比例增长，所以选择选项B。 14. 【答案】D

【解析】该笔贷款的利息=5000×8%=400（万元），未使用借款部分的承诺费=（8000-5000）×0.5%=15（万元），该笔贷款的实际成本=（400+15）/（5000-8000×0.5%）=8.37%。注意企业对未使用部分需要支付承诺费，但是因为本题有特殊要求，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付，所以需要根据全部贷款额度8000万元计算承诺费，是在0时点一次性支付的，会减少实际可用贷款额，因此分母需要减去8000×0.5%。

二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。） 1.

【答案】ABCD

【解析】选项A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人

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的利益；选项D加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。 2. 【答案】ABC

【解析】无息应付票据属于经营负债。选项A、B、C属于筹资活动引起的负债。 3.

【答案】ABC

【解析】当相关系数为1时，两种证券的投资组合的风险等于二者的加权平均数。 4. 【答案】ACD

【解析】选项B是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。注会综合考试真题 5. 【答案】ABC

【解析】资本成本是指投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，也称为必要报酬率、投资项目的取舍率、最低接受的报酬率。选项D，项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。 6. 【答案】BD

【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。按照单利折现进行理解。如果选择持有至到期日，债券的内含报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内含报酬率无关。如果不是平价发行，期限越长，债券投资收益率越偏离票面利率，所以选项A错误。如果选择转换，发行价格=转换比率×股价/（1+IRR）t，所以：（1+IRR）t=转换比率×股价/发行价格，由于其他因素不变，债券转换价格高，则表明转换比率低，债券内含报酬率越低，所以选项C错误，选项D正确。 7. 【答案】AD

【解析】管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；管理者不能通过金融投机获利。在资本市场上，有许多个人投资者和金融机构从事投机，例如从事利率、外汇或衍生金融工具的投机交易。所以B、C不正确。注会历年真题 8. 【答案】CD

【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准

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成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。 9. 【答案】BCD

【解析】选项A，生产预算是唯一只反映实物量，不涉及价值量的预算，因此不涉及到现金收支。 10. 【答案】AD

【解析】本题是考核利用图形把握成本分析模式下最佳现金持有量的特点。管理成本是固定成本，选项B、C不正确。2016年注会考试真题及答案 11. 【答案】ABCD

【解析】由于以市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与外销有关的销售费以及交货、保修等成本，因此可以鼓励中间产品的内部转移，选项A正确。协商价格往往浪费时间和精力，可能会导致部门之间的矛盾，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系，是这种转移价格的缺陷。尽管有上述不足之处，协商转移价格仍被广泛采用，它的好处是有一定弹性，可以照顾双方利益并得到双方认可，选项B正确。以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格，既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于公司的明智决策，选项C正确。如果最终产品的市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，选项D正确。 12. 【答案】ABD

【解析】计算披露的经济增加值时，典型的调整包括：①研究与开发费用。按照会计准则要求，研究阶段的支出在发生时计入当期损益，开发阶段的支出满足特定条件的确认为无形资产，其他的开发阶段支出也应计入当期损益。经济增加值要求将研究和开发支出都作为投资并在一个合理的期限内摊销。②战略性投资。③为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销。④折旧费用。⑤重组费用。⑥营业外收支。⑦当期减值损失。⑧递延税金。⑨其他非经营性损益调整项目。此外，计算资本成本的“总资产”应为“净投资资本”（即扣除应付账款等经营性无息负债），并且要把表外融资项目纳入“总资产”之内，如长期性经营租赁资产等。

三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题是正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）注会历年真题试卷 1.

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【答案】

（1）甲公司2015年指标：营业净利率=1200/10000=12%，总资产周转次数=10000/8000=1.25（次），权益乘数=8000/4000=2 乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6% 甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%

营业净利率变动对权益净利率的影响=（12%-24%）×0.6×1.5=-10.8% 总资产周转次数变动对权益净利率的影响=12%×（1.25-0.6）×1.5=11.7% 权益乘数变动对权益净利率的影响=12%×1.25×（2-1.5）=7.5%

（2）营业净利率是净利润占收入的比重，表明每1元营业收入带来的净利润，反映企业的盈利能力；总资产周转次数是营业收入与平均总资产的比值，表明1年中总资产周转的次数（或者表明每1元总资产支持的营业收入），反映企业的营运能力；权益乘数是总资产

与股东权益的比值，表明每1元股东权益控制的总资产的金额，反映企业的长期偿债能力。 两公司在经营战略上存在较大差别：甲公司采取的是“低盈利、高周转”（或薄利多销）的策略，乙公司采取的是“高盈利、低周转”（或多利薄销）的策略。在财务政策上，两公司也有很大不同：甲公司采取的是相对高风险的财务政策，财务杠杆较大；乙公司采取的是相对低风险的财务政策，财务杠杆较小。注会模拟考试题目 【提示】指标的经济含义的答题套路： 设Y=A/B

（1）Y的经济含义是“每1元B对应多少A”。 （2）Y比率越高，则企业的……能力越强/越弱。 2. 【答案】

（1）设投资乙国债的到期收益率为rd，则1020=1000×（1+4%×5）×（P/F，Rd，3） （P/F，Rd，3）=0.85

当Rd=5%时，（P/F，5%，3）=0.8638 当Rd=6%时，（P/F，6%，3）=0.8396

（Rd-5%）/（6%-5%）=（0.85-0.8638）/（0.8396-0.8638） Rd=5.57%

银行借款的年有效到期收益率=（1+6%/2）2-1=6.09%

投资乙国债的到期收益率5.57%<借款的到期收益率，所以投资国债不合适，小W应选择提前偿还银行借款。

（2）当前每期还款额=300000/（P/A，3%，10）=35169.16（元） 设还款后每期还款额为X元，则：

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