35169.16×（P/A，3%，4）+60000×（P/F，3%，4）+X×（P/A，3%，6）×（P/F，3%，4）=300000

X=24092.73（元）。 3. 【答案】

（1）应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在（-S0+C到X-S0+C）之间 购买1股股票，同时出售一份以该股票为标的的1股看涨期权2016年注会考试真题 股票价格高于执行价格，该组合的净损益=X-S0+C=40-40+5=5（元）

（2）预期未来股价大幅波动，不知道股价上升还是下降，应该选择多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权 6个月后股价=40×（1-50%）=20（元） 组合净收入=X-ST=40-20=20（元）

组合净损益=组合净收入-期权购买价格=20-5-3=12（元）。 【解析】

题中要求选择将净损益限定在有限区间的，由图我们可知，抛补性看涨期权锁定了最高净收入和最高净损益；而且当股价为0的时候，可以确定最低净收入和最低净损益。 4. 【答案】

（1）①本月完工产品的主要材料费用=540000/（3500+500）×3500=472500（元） ②本月在产品的主要材料费用=540000/（3500+500）×500=67500（元） （2）在产品的约当产量=500×60%=300（只）

①本月完工产品的辅助材料费用=38000/（3500+300）×3500=35000（元） ②本月月末在产品的辅助材料费用=38000/（3500+300）×300=3000（元）

（3）①本月完工产品的人工费用=148000/（3500×2+500×0.8）×（3500×2）=140000（元）

②本月月末在产品的人工费用=148000/（3500×2+500×0.8）×（500×0.8）=8000（元） （4）①本月完工产品的制造费用=29600/（3500×1+500×0.4）×（3500×1）=28000（元） ②本月月末在产品的制造费用=29600/（3500×1+500×0.4）×（500×0.4）=1600（元） （5）①本月完工产品总成本=472500+35000+140000+28000=675500（元） ②本月完工产品单位成本=675500/3500=193（元）。 5.

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【答案】

（1）①年固定成本总额=450/15+（400+100）×2400/10000+300/10=180（万元） ②单位变动成本=40×50%+40×10%=24（元）

③盈亏临界点的销售额=固定成本/边际贡献率，边际贡献率=（40-24）/40=40% 所以盈亏临界点的销售额=180/40%=450（万元）

④正常销售量的安全边际率=1-盈亏临界点的销售额/正常销售额=1-450/（40×15）=25% （2）①（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本=利润，则（40-24）×销售量-180=100 销售量=17.5（万份）

②单价上升5%，利润=40×（1+5%）×（1-50%-10%）×17.5-180=114（万元），利润变化率=（114-100）/100=14%，利润对单价的敏感系数=14%/5%=2.8

（3）单价×（1-50%-10%）×20-180=100，可以接受的最低单价=35（元）。

四、综合题（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。） 【答案】注会考试试题及答案

（1）到期收益率法：1000×6%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-960×（1-2%）=0 内插法求i：

当i=7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）-960×（1-2%）=18.21 当i=8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）-960×（1-2%）=-20.64 （i-7%）/（8%-7%）=（0-18.21）/（-20.64-18.21） 解得：i=7.47%

税后债务资本成本=7.47%×（1-25%）=5.60%

β资产=1.5/［1+（1-25%）×2/3］=1，β权益=1×［1+（1-25%）×1/1］=1.75 股权资本成本=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40% 加权平均资本成本=5.6%×50%+10.4%×50%=8% （2）年折旧额=4000×（1-5%）/4=950（万元）

项目终结点生产线的账面价值=4000-950×3=1150（万元）

单位：万元

设备购置支出 税后收入 2016年年末 2017年年末 2018年年末 2019年年末 2020年年末 -4000 12000×0.5 4725 4961.25 - 17 -

×（1-25%）=4500 税后付现营业费用： 税后变动制造成本 税后付现销售和管理费用 税后付现固定成本 折旧抵税 变现价值 变现利得纳税 营运资本 营运资本垫支 营运资本收回 丧失税后租金收入 现金净流量 折现系数8% 现金流量现值 净现值 项目净现值大于零，所以项目可行。 （3）设增加的购置成本为X万元 增加的折旧：X×（1-5%）/4=0.2375X 增加的折旧抵税=0.059375X

增加的账面价值=X-0.2375X×3=0.2875X 增加的清理损失抵税=0.2875X×25%=0.071875X

-X+0.059375X×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）+0.071875X×（P/F，8%，4）=-302.88

-12000×0.3×（1-25%）=-2700 -4500×10%=-450 -200×（1-25%）=-150 950×25%=237.5 -2835 -2976.75 -472.5 -250×（1-25%）=-187.5 237.5 -1260×（1+5%）=-1323 -63 -45 1359.5 0.7938 1079.17 -496.13 -300×（1-25%）=-225 237.5 1800 -（1800-1150）×25%=-162.5 1323 4461.37 0.7350 3279.11 -60×（1-25%）=-45 -4045 1 -4045 302.88 -1200×-12000×0.5（1+5%）=-×20%=-1200 1260 -1200 -45 -1245 0.9259 -1152.75 -60 -45 1332.5 0.8573 1142.35 - 18 -

解得：X=376.02注会考试历年真题下载

能够接受的最高购置价格=4000+376.02=4376.02（万元）。

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