当前国际经济新形势与新动向

今年是国际金融危机爆发10周年、亚洲金融危机爆发逾20周年，

世界经济刚刚迈入上行周期，美国挑起的中美经贸摩擦，将世界经济又拖到了危险的十字路口。旧伤未愈，又添新忧，考验着世界经济复苏的韧性，并将见证“美国优先”还是“合作共赢”才是国际社会共识和世界经济发展的方向。 国际经济形势评估

世界经济延续去年的复苏态势，同步增长势头良好。多家国际机构和投行预测，今年全球经济增速将与2017年持平或略高。2018年4月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告显示，2017年全球增速达3.8%，创下2011年以来最快增速，预计今、明两年世界经济增速都将达到3.9%。其中，发达经济体2018年增速预计为2.5%，新兴市场和发展中经济体为4.9%。较早前，经合组织预计今年世界经济增速3.7%；高盛集团、摩根大通、瑞士信贷、德意志银行、巴克莱银行等均持乐观态度，预测今年增速介于3.7%~4%之间；世界银行、联合国经社理事会的预测较为保守，分别为2.9%、3.0%。法国兴业银行认为，全球经济就增速而言处在10年来最佳状态。 IMF最新预测，美国今年经济增速2.9%，较去年的2.3%显著提升；欧元区从去年2.3%升至今年的2.4%；发达国家中，日本、英国和加拿大今年增速分别为1.2%、1.6%和2.1%，均低于去年的1.7%、1.8%和3.0%。今年新兴市场和发展中经济体对全球经济增长贡献率

有望达到77%，较2017年上升两个百分点。受国际大宗商品价格稳步回升的带动，2017年拉美经济增长1.3%，虽与全球其他主要经济体仍有差距，但总算扭转连续6年的下行颓势，预计今年将增长2.0%。因土耳其增长放缓，新兴欧洲增速较去年下降1.5个百分点至4.3%，成为唯一经济放缓的新兴区域。

世界经济增长动能强化，周期性因素明显。多家投行认为，目前全球可能正处在新一轮朱格拉周期（8~10年，受设备更替和资本支出驱动）的起点。从历史上来看，全球主要经济体的朱格拉周期保持着较强的同步性。去年以来，美国、日本等经济体设备投资增速回升。美国、日本、欧洲的居民和企业资产负债表经历了相当长的时间修复，当前杠杆率处于或低于历史平均水平。周期性的政策刺激也是推动全球经济复苏的关键力量。前两年全球央行开始的新一轮同步宽松和各国财政政策转向宽松，为全球经济提供了宽松的信贷环境和总需求扩张，对经济增长的支持力度逐渐显现。

各国竞推经济改革，加大结构性调整力度，重塑比较优势。美国能源政策改革、放松金融监管以及去年年底通过税改立法将对美及世界经济产生影响。法国启动五年期大规模投资计划，推进劳动力市场。印度着手统一商品与服务税改革，并重组银行资产。拉美国家长期以来劳动力、资本、全要素生产率未有效配置；失业率高达9.2%，大量劳动力闲置；现代服务业、高端制造业发展滞后。在去年贸易增长拉动下，拉美国家政府财政收入提高，阿根廷财政赤字率下降，墨西哥实现了财政盈余，地区整体通胀飙升趋势得到遏制。目前，拉美私

人消费和投资趋强，主要国家正制定中长期经济发展规划，加大基础设施投资，提高高等教育普及率，为经济结构转型做好人才储备。2017年，俄罗斯经济走出了持续两年的衰退泥潭。普京连任总统后，面对俄罗斯仍较脆弱的经济，正启动新的经济改革计划，将国内民生放在首位；优化产业结构，提高制造业竞争力；改善投资环境，释放经济自由度等。此外，沙特、泰国、印尼、蒙古等国也在继续推行经济与财政改革。

世界经济整体增长态势向好，但面临的不稳定、不确定风险的根源并没有完全消除，风险随时会卷土重来。金融危机的“灰犀牛”说来就来，比如全球资产价格处于高位能否持续，全球资本市场牛市已持续8年，股市“非理性繁荣”及大幅调整的担忧开始浮现。今年以来，道琼斯、标普、纳斯达克分别突破26000、2800和7000点位，屡创新高。IMF全球房地产指数接近国际金融危机前高点，香港、伦敦等多地房价大幅飙升。2008年以来，ETF基金（交易型开放式指数基金）价值增长约500%，资产规模达4万亿美元，在美股交易占比约25%。没有只涨不落的市场，现在泡沫比2008年更大了，问题是何时破裂和破裂后的影响。

目前全球负债占GDP比重远高于金融危机前水平。IMF统计，2016年G20国家非金融部门负债达135万亿美元，远高于2007年的80万亿美元。发达国家危机后债务总体比例相对稳定，但目前公司债市场压力已开始显现，新兴市场债务则急剧增长，若主要国家央行加速收紧利率，低收入、高外债比重的新兴市场国家将承受利率升高和货币