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《投资学》复习

一、 名词解释:

市场投资组合:由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。

风险: 风险指在一定条件下特定时期内，预期结果和实际结果之间的差异程度。如果风险发生的可能性可以用概率进行测量，风险的期望值为风险发生的概率与损失的乘积。

系统性风险：（P74）是指由于某种全局性的因素而对所有资产收益都产生影响的风险。这种风险主要源于宏观经济因素的变化，如利率、汇率的变化，因此又称为宏观风险

消极性的投资策略：（P229）一般把证券的市场价格当作公平价格，并在既定的市场状态下保持一个适度的风险收益平衡。

积极性的投资策略：（P235）即试图分析市场目前的非均衡（定价错误）或预测市场未来的走势，并利用这一发现或预测获得更高利润的投资策略。

非系统性风险:(P74)是指由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险只与该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险。

指数型基金：顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。

优先股: （P55）优先股的特点有三个。1、风险较低2、股东的投票权受限3、优先股一般不能在二级市场流通转让，但当优先股股东要行使用脚投票权时，可按照公司的有关规定由公司赎回。优先股可分为累积优先股和参与优先股两类

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预期报酬：是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益。通

常 未来的资产收益是不确定的。不确定的收益可以用多种可能的取值及其对应的概率来表示，这两者的加权平均，即数学期望值，就是资产的预期收益。

普通股：（P55）普通股的特点有三个。1、发行量最大2、风险最大3、投票权最完备。普通股一般可分为成长股、收益股、蓝筹股、投机股和周期股。

二、 简答题:

1、假设老王过去5年的股票报酬率分别为15%、—20%、10%、5%、—10%，请以下列方式计算其五年的平均报酬率，并说明哪一种较为合理：（1）算术平均法；（2）几何平均法。

2、有一可转换公司债的票面利率为3%，每张面额100元可转换成6.33股的普通股，假设目前该可转换公司债的市价为317元，标的股价为53元，请问： （1）转换价格是多少？（2）转换价值是多少？（3）是否有套利的机会？ 3、比较证券投资基金与股票和债券的差异。

（1）投资者的地位不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反映的是信托关系。

（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。

（3）它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票的风险较大。债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债券，同时风险又小于股票。

4、什么是股票的面值、账面值、市场价格？这些数值是如何决定出来的？之间有何种关系？（P244-246）

（1）股票的面值即票面价格，它表明每股股票对公司总资本所占的比例，以及股票持有者在获得股利分配是所占的份额。其公式为股票面值=资本总额/发行股数

（2）账面值即净值，等于净资产与总股数的比值，通常称为每股净资产

（3）市场价格从理论上讲，市场价格应是股票未来收益的现值，即股票的

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内在价值。公式为 市场价格=股息红利收益/利息率

5、请分别说明“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”及“财务杠杆、以小搏大”的观念。

“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”曾经由在1981年诺贝尔经济学奖获得者，美国耶鲁大学的詹姆斯·托宾教授提出。托宾对经济学最重要的贡献是他的资产选择理论，该理论探讨的是家庭和企业如何确定他们手中所持有的资产结构，以便在资产报酬率、持有资产所承担的风险以及资产灵活性等因素中进行权衡，目的是实现资产收益最大化。根据资产选择理论，各种形式的资产，例如，股票、债券、货币、不动产等等，都既有收益又有风险，高风险与高收益相联系，低风险与低收益相联系。股票、债券等形式的资产收益高，但由于市场价格波动大，风险也大；货币没有风险，但也没有收益（不考虑通货膨胀引起的货币贬值，以及把货币存入银行可以得到的利息）。对于风险持中性态度的人、也就是一般人来说，他们是不会只以一种形式持有自己的全部资产，而要把资产分散在多种形式上。这是因为，资产持有人如果将资产合理地分散，那么在某些资产遭受意外损失时，另外一些资产便能够获得意外的收益，意外收益与意外损失相抵消之后，总资产的预期收益率就会维持不变。托宾曾经用“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”来通俗的表达他的这种理论。

所谓杠杆，就是四两拨千斤，以小搏大的工具。阿基米得曾说过：“给我一个支点，我可以将整个地球撬起。”延伸到财务杠杆上，可以这样说：“借我足够的钱，我就可获取巨大的财富。”财务杠杆是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。也就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

6、证券投资的风险主要有哪两种 ？它们有什么区别 ？它们的来源是什么？ 证券投资的风险是指实际收益对投资者预期收益的背离，或是证券投资收益的不确定性。证券投资的风险分为系统风险和非系统风险两类。系统风险又包括市场风险、利率风险、购买力风险；非系统风险包括信用风险和经营风险。

7、简述有效市场对个人投资的启示。

有效市场,又叫有效市场假说,即证券的价格是否充分地反映了所有能获得的信息,已成为现代证券市场理论体系的支柱之一。1990年，诺贝尔经济学奖获得者默顿(Miller Merton,1999)在德国金融协会成立5周年时，发表了题为《金融的历史》的演讲。他对该理论进行了如下的评价：“该理论尽管没有获得诺贝尔经济学奖，但它的价值足以引起诺贝尔委员会的重视。” 有效市场假设理论使人们对传统的分析工具和技术提出了怀疑，并形成了新的投资理念，比

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