《公司金融》第三次作业
1. 按照行业财务比率表，计算东方海岸游艇公司的各项财务比 答：各种财务比率计算如下表：
流动比率 速动比率 总资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 负债比率 负债权益比 权益乘数 利息倍数 销售利润率 资产收益率 权益收益率 流动比率=流动资产/负债
速动比率=（流动资产-存货）/负债 总资产周转率=销售额/总资产 存货周转率=产品销售成本/存货 应收账款周转率=销售额/应收账款 负债比率=（总资产-总权益）/总资产 负债权益比=总负债/总权益 权益乘数=总资产/总权益 利息倍数=EBIT/利息 销售利润率=净利润/销售额 资产收益率=净利润/总资产 权益收益率=净利润/总权益
2、分析每一个财务比率，评价其与行业相比为什么会表现得好或是不好？再假
0.75 0.44 1.54 19.22 30.57 0.49 0.96 1.96 7.96 7.51% 11.57% 22.70%
设你用存货除以当前负债而得到一个存货比率，你如何解释这个比率？东方海岸游艇公司的该比例与行业的平均水平表现如何？ 答：
（1）财务指标分析
财务比率 流动比例 速动比率 总资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 负债比率 负债权益比 权益指数 利息倍数 销售利润率 资产收益率 权益收益率 下四分位数 0.50 0.21 0.68 4.89 6.27 0.44 0.79 1.79 5.18 4.05% 6.05% 9.93% 中位数 1.43 0.38 0.85 6.15 9.82 0.52 1.08 2.08 8.06 6.98% 10.53% 16.54% 上四分位数 1.89 0.62 1.38 10.89 14.11 0.61 1.56 2.56 9.83 9.87% 13.21% 26.15% 东方海岸游艇公司 0.75 0.44 1.54 19.22 30.57 0.49 0.96 1.96 7.96 7.51% 11.57% 22.70% 通过对比不难发现：流动性指标：流动比率低于行业的中位数，表明该公司流动性较差，也可能意味着现金和其他短期资产运用的效率较高；速动比率稍高于行业的中位数，表明公司存货占据流动资产比重较大；资金周转指标：总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率高于行业的上四分位数，表明公司运营资产的效率很高；长期偿债指标：负债比率、负债权益比、权益乘数、利息倍数略低于行业中位数，表明公司长期偿债能力一般；盈利性指标：销售利润率、资产收益率、权益收益率稍高于行业中位数，表明公司运用资产和管理经营的效率在行业中处于中等水平。
因此，总的来看，东方海岸游艇公司的表现要优于行业平均水平，运营资金的效率和盈利性较高。
（2）求东方海岸游艇公司的存货比率
存货比率=存货/流动负债=6136/19539=0.314
存货比率=存货/流动负债=[流动资产-(流动资产-存货)]/流动负债=流动比率-速动比率
通过上式，我们可以发现，其实存货比率就是流动比率与速动比率的差值，该指标越高意味着公司的短期借贷能力较强，对流动负债而言具有较多的存货覆
盖。
依据上式可以计算出整个行业的各项存货比率指标，如下表所示： 财务比率 流动比例 速动比率 存货比率 下四分位数 0.50 0.21 0.29 中位数 1.43 0.38 1.05 上四分位数 1.89 0.62 1.27 东方海岸游艇公司 0.75 0.44 0.31 从上表中，可以发现东方海岸公司游艇的公司的存货比率（0.31）要低于行业的平均水平（1.05），这意味着与同行业的其他公司相比，东方海岸的存货的比重较低。
3. 计算东方海岸游艇公司的可持续增长率，假设该公司就是按照这个增长率增长，其外部融资需求量是多少？重新计算上一题的比率，从中你观察到什么？ 答：
（1）ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数=7.51%*1.54*1.96 =22.67% b=留存收益的增加额/净利润=5,024,880/12,562,200=0.4
根据公式：可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)，可得东方海岸游艇公司的可持续增长率：可持续增长率=22.67%*0.4/(1-22.67%*0.4)=10% （2）外部融资需求量
EFN=资产/销售额*?销售额-自发增长的负债/销售额*?销售额-PM*预计销售额*（1-d）
EFN=108615000*10%-6461000*10%-(12562200/167310000)*184041000*0.4=4688032美元
东方海岸游艇公司预测利润表 （单位：美元） 销售收入（预计） 成本（销售额的87.5%） 税前利润 所得税（40%）. 净利润 股利
184,041,000 161,010,300 23,030,700 9,212,280 13,818,420
8,291,052