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2016年五道口金融学院考研真题分析

特别感谢凯程考研辅导班郑老师对本文的重要贡献

经历了前几年专业课的出题风格和范围的剧烈变动，近两年来专业课出题趋于稳定。纵观2016年考题，涉及范围依旧非常广泛且重点突出，整体难易适中但个别题目难度偏大。这也是正是我们凯程教育一直给学生强调过的复习思路，可以说未来仍将继续保持这样一种出题方式：出题范围广而全面但又重点突出，既能考察考生的综合素质，又能相应有所区分。所以凯程也始终秉持着命题人的思路，让我们的学员能在考研的路途上尽可能少走弯路，帮助每位学员获得高分实现理想。2016年，对凯程和凯程学员又将是丰收的一年，不仅又一次准确把握了复习方向和出题风格，同时习题课、模考卷几乎覆盖到了全部知识点，更为难得的是压中相当一部分原题。

铁证如下：

1、两套模拟押题卷全部采取了选择题、计算题和简单论述题的题型风格，完全与真题一致，且分值分布相同。

2、顺应考纲的变化，给予最精确的指导，重点突出。结合考纲分析和多年专业课实力，敢于大胆预测，突出重点。这两年考纲的最大变动就是突出了衍生品的考察。这一点我们在课上一直重点强调过，未来衍生品的考察比例一定会加大。我们所重点预测的知识点二叉树模型完整出现在今年压轴大题中。类似BS期权定价公式，我们今年重点推荐，而考试也果然考察了该知识点。对这些知识点的“一减一加”既减轻了考生负担，也突出了我们对命题的精准把握能力。

4、复习全面，方向正确。习题课和模拟课上给大家强调的重点今年原题几乎悉数重现。在前期复习过程中，我们一直强调一定要把复习的面给打开，不要过多局限于考纲，事实也证明了这一点。除此以外，平时训练中也强调了一定要回归课本，把公司理财和投资学浩瀚的课后习题挑出重点题给凯程学员重点练习，结果证明我们的预测极其准确，节省了考生大量时间，也充分说明了我们复习方向的正确性。

5、习题课、模拟卷几乎命中全部知识点，甚至包括相当一部分原题。 具体如下： 大题1：

1、一位养老基金经理正在考虑三种共同基金，第一种是股票基金，第二种是长期政府债券与公司债券基金，第三种是回报率为8%的以短期国库券为内容的货币市场基金，这些风险基金的概率分布如下：

名称 期望收益率（%） 标准差（%） 股票基金（S） 20 30 债券基金（B） 12 15

基金回报率之间的相关系数为0.10.

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A.两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合回报率的期望值与标准差各是多少？

B.这家养老基金所能达到的最大夏普比率是多少？ （课本原题，习题课，押题卷均有涉及，且多次强调） （课后题、习题，押题卷：

完全压中该知识点。这道题非常有代表意义，课堂上咱们凯程老师一再强调过只要掌握课本这道题，那么投资组合理论的相关知识就算过关了。这道课后原题凯程老师几乎每年都重点讲解，且多次训练，今年终于成功出现在考试原题中，虽考题略有删减，但知识点完全没变。）

大题2、 2、（10分）假设你作为一个初创公司的创始人拥有公司全部股权，而且公司没有负债，为了发展公司业务，你想募集3000万资金。假设通过股权方式募集3000万资金，需要卖出公司2/3的股权，但你想保持对公司的控制权，所以卖出的股权比例不想高于50%。

A 假设你通过债权融资2000万，那么你需要卖出多少比例的股权去募集剩余的1000万； B 假设完美资本市场（perfectcapital market），如果你想保持公司控制权，通过债权融资的最低额度是多少？

（习题课5：

33. 设甲公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将在第1年使得甲公司增加60万元的自由现金流量，从第2年起，自由现金流量将以4. 8%的速度增长。甲的协议收购价格为1740万元。交易完成后，甲将调整资本结构以维持公司当前的债务与企业价值比率不变。甲公司的股权资本成本为10%，债务利息率为6%，公司始终保债务与企业价值（市场价值）比率为0. 4，公司所得税税率为25%。如果此次收购的系统风险与甲其它投资的系统风险大致相当。 要求：利用加权平均成本法

(1)计算被收购的目标企业的价值为多少？ (2)此次收购的净现值为多少？

(3)假设甲在保持债务与企业价值比率不变的前提下，必须为收购举借多少债务？收购成本中的多少要通过股权筹资来实现？

完全压中该知识点。本题与我们凯程老师在习题课5上讲的一道习题考点完全一样，且习题课中的题目难度要大于考试真题，相信经过这道习题训练过的同学，解答真题应该完全没有问题。）

大题3、

3、1973年英国的物价水平为15.9，美国物价水平为29.2（1995年为100），2003年英国物价水平122.4，美国物价水平121.5。两国的汇率水平为，1973年0.4304英镑/美元，2003年0.5975英镑/美元。

（1）计算1973-2003间英国和美国的通货膨胀率之差，并用它比较同期英镑对美元的贬值情况

（2）在1973-2003年间的英国和美国之间，相对购买力理论有效吗？说明理由。

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（14年真题、习题课6：

42、假定基期时，加拿大元对美元的即期汇率是1加元=1.01美元，现在的即期汇率是1加元=0.95美元。根据下表计算（1）—（3）问。（清华大学2014年） 加拿大 美国

基期物价水平 100 100 现在物价水平 102 105 预期年通货膨胀率 2% 3% 预期年利率 3% 5%

（1）假设购买力平价成立，计算现在的加元兑美元的购买力平价汇率。表中数据表明支持购买力平价吗？

（2）如果国际费雪效应成立，预测1年后加元兑美元的即期汇率是多少？ （3）如果相对购买力平价成立，预测4年后加元兑美元的即期汇率是多少？

完全压中该知识点。此题跟14年真题考点完全一样，且我们在课上多次讲解过并在习题课6上重新训练过。关于这一知识点的考察也是我们课上所多次强调过的，国际金融每年都有一个大题考察，无非就是利率平价或者购买力平价，这两个方向的讲解和练习，是我们课上重点把握过的。）

大题4

4、下图有2个二叉树，上面描述了一个三年期零息债券价格，下面的描述短期利率，每个期间价格或利率上移的概率为50%，如果该债券上附加一个卖出期权，行权时间是t=1，行权价格是0.83。

债券价格 0.75 0.81 0.89 0.91

0.84 0.91 0.93

利率 0.1 0.11 0.12 0.1 0.1

0.09 0.08

时间 T=0 T=1 T=2

A、该带有卖出期权的债券价格是多少 B、它的到期收益率是多少

（习题课7、模拟卷均有涉及该知识点

36、考虑一个两年期的二叉树模型，目前标的股票的价格为80元，股票价格在每一年期将会上涨或下跌15%，无风险利率是4%，则以该股票为标的资产，执行价格为62元的看涨期权目前价格为多少？

完全压中该知识点。从去年考纲调整后，我们凯程的老师就一直在强调学生重视衍生品的考察，相关衍生品的考察知识点会越来越多，难度也会加大。重点预测的二叉树模型考察和BS公式考察，今年均出现在真题中。）

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