A 内部收益率大于1 B 净现值大于零 C 现值指数大于1 D 回收期小于一年 8.下列因素影响内部收益率（IRR）的有（ ）。

A 银行存款利率 B 银行贷款利率 C 投资项目有效年限 D 原始投资额 9.某项目的内部收益率收益率等于10%，所处行业基准收益率为10%，下列表述正确的是（ ）。

A 该项目未来现金流入现值大于现金流出现值 B 该项目净现值等于0

C 该项目未来现金流入现值等于现金流出现值 D 该项目本身的投资报酬率为10%

10．某完整的工业项目的净现金流量如下：NCF0=-210万元，NCF1=-15万元，NCF2=-20万元，NCF3～6=60万元，NCF7=72万元。则如下说法正确的是（ ）。 A 项目的建设期为2年 B 项目的经营期为7年 C 项目的总投资为245万元 D 终结点的回收额为12万元 11.静态回收期指标的弊端有( )。

A 没有考虑时间价值 B 忽视了回收期满后现金流量 C 无法利用现金流量的信息 D 计算方法太复杂

12.公司准备投资一个项目10万元,投产后年营业收入48000元,付现成本为13000元,预计有效期为5年,按直线法计提折旧,无残值,所得税率为25%，则该项目( )。 A 回收期2.86年 B 回收期3.2年 C 投资利润率为11.25% D 投资利润率15% 13.关于项目投资，下列说法正确的是（ ）。 A 项目投资一般周期较长，投资回收速度较慢 B 项目投资是一种间接投资

C 项目投资的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高 D 项目投资的风险较大，收益较高

14.对于同一个投资项目而言，下列表述正确的是（ ）。 A 投资要求的必要收益率越高，项目的净现值越小 B 投资要求的必要收益率越高，项目的净现值越大

C 如果投资项目的净现值大于零，其获利指数一定大于1

D 当投资要求的必要收益率等于该项目的内部收益率时，净现值为零 E 如果投资项目的净现值小于零，投资项目的投资收益率一定小于100% 15.净现值法与获利指数法的主要区别是（ ）。 A 前者是绝对数，后者是相对数

B 前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑货币时间价值 C 前者所得的结论总是与内部收益率法一致，后者得出的结论有时与内部收益率法不一致 D 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较 16.对于互斥项目投资决策的方法有（ ）。

A 年等额回收额法 B 总费用现值法 C 年均费用法 D 增量收益分析法

17.某公司拟于2007年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。

A 需购置新的价值为180万元的生产流水线，同时垫支30万元的营运资本 B 2004年公司曾支付6万元的咨询费聘请相关专家对该项目进行可行性论证

C 利用公司现有的厂房，如将该厂房出租可取得租金收入80万元 D 投产后每年创造销售收入65万元，发生付现成本40万元

E 新产品的销售会影响原有产品的年销售收入，使其从原来的50万元降低到40万元

三、判断题

1.投资回收期和投资利润率指标都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范围很广，在投资决策时起主要作用。（ ）

2.内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（ ）

3.某贴现率可以使某投资方案的净现值为零，则该贴现率可以称为该方案的内部收益率。（ ）

4.不考虑时间价值的情况下，投资回收期越短，投资获利能力越强。（ ） 5.静态回收期法是一种考虑风险的指标。（ ）

6.如果某一项目当净现值小于0时，净现值率小于0，内部收益率（IRR）小于设定的贴现率。（ ）

7.某企业准备选择一个方案更新现有设备,现有两个方案进行选择:A方案的净现值为400万元,净现值率为10%;B方案的净现值为300万元,净现值率为15%.据此可以断定A方案好。( )

8.一般情况下，使某投资项目的净现值小于零的折现率,一定高于该投资项目的内部收益率。( )

9.对于一个独立的方案来说,采用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出一致的结论,而采用静态回收期则有可能得出与前述结论相反的结论。( ) 10.项目投资决策中使用的现金是指各种货币资金。( )

11.某项目投资原始投资额为200万元,建设期资本化利息为10万元,投产后平均息税前利润为20万元,则该项目的投资利润率为10%。( )

12.某投资方案,当贴现率为10%时,其净现值为2万元,当贴现率为12%时,其净现值为-1万元。则该方案的内部收益率高于10%,但低于12%。( )

13.投资报酬率指标虽然没有考虑时间价值,但考虑现金流量指标。( )

14.其他因素不变,项目投资决策时,折旧方法由直线法改为年数总和法,则静态回收期会变小。( )

15.折旧方法对项目投资决策没有影响。( )

四、计算题

1.某项目初始投资为100万元，在建设期期初一次性投入，项目有效期6年，预计第一年和第二年年末现金净流量均为0，第三至第六年年末现金净流量分别为20，35，60，90万元，如果贴现率为10%。计算该项目的净现值（NPV）和净现值率（NPVR）并判断该项目是否可行。

2.某公司拟投资一项目，该项目投资共需要投资6000元（其中5400元是购买设备，600元是垫支的流动资金），该项目无建设期，计算期为3年，直线法折旧，期末无残值。在这三年中，企业第一年的收入为2000元，第二年的收入为3000元,最后一年的收入为5000元。假设企业的营业成本仅为折旧，企业的所得税率为25%，企业要求的必要报酬率为10%。 计算：（1）该项目的净现值.净现值率.静态回收期.投资利润率.获利指数 （2）判断该方案的可行性

3.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可选择。甲方案要投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案要投资36000元，采用年数总和法折旧，使用寿命也是5年，5年后残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后各年随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另要垫支流动资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。要求： （1）计算两个方案的各年现金净流量

（2）计算这两个方案的净现值和投资回收期 （3）比较这两个方案的财务可行性

4.某公司计划引进一条生产流水线，扩大生产规模，购买设备价款26万元，设备运输安装费2万元，安装设备发生停工损失1万元，设备可使用5年，预计残值为2万元，为设备配套的流动资产投资5万元，设备投产后每年新增销售收入25万元，每年新增生产成本15万元（包括折旧），新增加销售费用1万元，新增加财务费用0.5万元，新增加管理费用0.5万元，上述成本费用不包含销售税金。企业销售税率为5%，所得税率为25%。企业要求的必要报酬率为10%。要求： （1）估算每年的净现金流量

（2）计算该方案的投资回收期、净现值、现值比率、获利指数 （3）判断该方案是否可行

5.假设A.B两个投资项目都是在年初一次性投资，投资额均为50000元，资金成本为8%。它们各年的现金净流量如下表： （单位：元） 年 项目 A B 1 15000 14000 2 3 4 15000 14000 5 15000 14000 15000 15000 14000 14000 要求：分别用净现值法和内涵报酬率法两种方法比较A、B两个投资项目的优劣。

6．假定某企业准备购置一条新生产线要投资54万元，另要垫付流动资金10万元，可使用10年，使用期满有残值4万元，新增生产线在其寿命周期内每年可为企业增加收入10万元，增加经营成本2万元，同时公司按直线法折旧。公司所得税率为40%，资金成本为10%。要求计算该项目的投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、内涵报酬率、获利指数并评价其财务可行性

7．某公司有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已经使用5年，预计残值为原值的10%，该公司采用直线法折旧。现该公司准备购买一新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本，新设备购置成本为20万元，使用期限为5年，同样用直线法折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额从150万元上升到165万元，经营成本则从110万元上升到115万元。该公司如购置新设备，就设备出售可得收入10万元。该企业的所得税率为25%，资金成本为10%。要求：

⑴计算新、旧设备的折旧额 ⑵计算增加的初始投资额

⑶计算新、旧设备的年营业现金流量差额

⑷计算增加的终结现金流量 ⑸计算净现值

⑹通过计算说明该设备更新计划是否可行

8．某公司目前拥有长期资本1亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，股本7500万元，预计随着筹资额增加，各种资本成本的变化如下

资金种类 筹资范围 资本成本 长期借款 0—100万 5%

100--400万 7%

大于400万 8% 长期债券 0--50万元 9% 大于50万元 10% 普通股 0--750万元 11% 750万元以上 12% 现该公司准备购买设备以扩充生产能力，所需资金通过追加筹资来解决，并维持目前的资本结构。现有甲、乙两个方案：甲方案投资3000万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年中每年的销售收入为1500万元，每年的付现成本为500万元，期满无残值。乙方案要投资3060万元，采用直线法折旧，使用寿命5年，期满有残值60万元，5年中每年收入为1700万元，付现成本为第一年600万元，以后随着设备陈旧逐年增加修理费30万元。另要垫支流动资金300万元。假设所得税率为40%。要求计算：

⑴这两个方案的各年现金净流量 ⑵这两个方案的内含报酬率 ⑶对这两个方案作出决策。

9.已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可以选择。

甲方案的净现金流量为：NCF0=-1000万元，NCF10=0万元，NCF2-6=250万元

乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫付200万元流动资金，立即投入生产，预计投产后1-10年每年新增500万元营业收入，每年新增付现成本和所得税分别是200万元和50万元；第十年回收的固定资产余值和流动资金分别是80万元和200万元。

丙方案的现金流量资料如下： T 原始投资 年息前税后利润 年折旧 年利息 回收额 累计净现金流量 0 500 0 0 0 0 1 500 0 0 0 0 2 0 172 72 6 0 3 0 172 72 6 0 4 0 172 72 6 0 C 5 0 182 72 0 0 A 6-10 0 182 72 0 0 11 0 182 72 0 280 合计 1000 1790 720 18 280 B 净现金流量 如果所在的行业基准折现率（资金成本率）为8％，要求：

⑴指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量属于何种年金形式。 ⑵计算乙方案项目计算期各年的净现金流量

⑶根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量。 ⑷计算甲、丙方案包括建设期的静态回收期

⑸计算甲、乙方案的净现值指标，并根据此评价甲、乙方案的财务可行性

⑹如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。

10.某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（资金成本率）为10％，分别有A/B/C三个方案可以选择

（1）A方案的有关资料如下：金额单位：元 计算期 0 净现金流量 折现的净先进流量 1 2 30000 3 30000 4 20000 5 20000 6 30000 16935 合计 - 30344 -60000 0 -60000 0 24792 22539 13660 12418 已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，该方案年等额净回收额为6967元。

（2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态回收期为3.5年，净现值为50000元，年等额净回收额为9370元。

（3）C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态回收期为7年，净现值为70000元。 要求：

⑴计算下列A方案指标：包括建设期的静态回收期、净现值 ⑵评价ABC三个方案的财务可行性 ⑶计算C方案的年等额净回收额

⑷按计算期统一法的最短计算期法计算B方案调整后的净现值 ⑸分别用年等额净回收额法和最短计算期法做出投资决策（已知最短计算期为6年，AC方案调整后净现值分别是30344元和44755元）。

第六章 答案

一、单项选择题

1 A 2 D 3 D 4 C 5 D 6 A 7 B 8 C 9 A 10 D 11 C 12 C 13 B 14 B 15 B 16 B 17 A 18 B 19 B 20 D 21 B 22 D 23 D 二、多项选择题

1 BC 2 ABCD 3 BCD 4 BC 5 ABCD 6 ABC 7 BC 8 CD 9 BCD 10 AC 11 AB 12 BC 13 ACD 14 ACD 15 AD 16 ABCD 17 ACDE 三、判断题

1 × 2 × 3 √ 4 × 5 × 6 √ 7 × 8 √ 9 × 10 × 11 × 12 √ 13 × 14 √ 15 × 四、计算题

1、NPV=20×（P/F，10%，3）+35×（P/F，10%，4）+60×（P/F，10%，5）+90×（P/F，10%，