第五章 债券和股票估价 单元测试

一、单项选择题

1.下列有关债券概念的说法，不正确的是（ ）。

A.面值代表发行人借入并承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 B.票面利率指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 C.债券利息要根据债券面值和有效年利率来计算

D.债券的付息方式可能是半年一次、一年一次、到期日一次支付 2.当其他因素不变时，市场利率越高，债券的价值（ ）。 A.越小 B.越大 C.不变 D.无法确定

3.下列关于债券到期收益率计算原理的表述正确的是（ ）。 A.到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D.到期收益率的计算要以债券每年年末计算支付利息、到期一次还本为前提 4.下列债券估价基本模型的表达式中，正确的是（ ）。 A.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n） B.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/F，i，n） C.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/A，i，n） D.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/A，i，n）

5.在必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率高于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应（ ）。 A.减少 B.增加 C.不变 D.无法确定

6.某公司拟于2014年3月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为6%，每年2月末计算并支付一次利息，2018年2月29日到期。同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券的价值为（ ）元。

A.1056.23 B.896.54 C.1845.31 D.933.73

7.有一笔国债，3年期，溢价10%发行，票面利率为8%，如果单利计息，到期一次还本付息（复利，按年计息），其到期收益率是（ ）。 A.4.38% B.4.24% C.4.08% D.3.96%

8.甲公司发行面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次的5年期债券，发行后在二级市场流通，假设市场利率也为8%并保持不变，则下列表述正确的是（ ）。 A.发行后债券价值始终等于票面价值

B.发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动 C.发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降 D.发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升 9.关于股票的下列说法中错误的是（ ）。

A.股票本身是没有价值的，它之所以有价格是因为它能给持有人带来预期收益 B.我国目前各公司发行的都是不可赎回的股票 C.股票的价格等于股票的价值

D.股票的价格会随着股票市场和公司经营状况的变化而升降

10.某股票为固定增长股票，年增长率为4%，去年的股利为每股1.2元，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的风险溢价率等于10%，而该股票的贝塔系数为0.8，那么，该股票每股价值为（ ）元。

A.12.48 B.10.05 C.15.69 D.9.86

11.某公司持有甲公司一只股票，股票的价格为每股15元，预计下一期的股利是每股0.8元，以后股利将以5%的速度持续增长，则该股票的期望报酬率为（ ）。 A.9.66 % B.8.57% C.11% D.10.33% 12.某上市公司刚刚支付的每股股利为1.5元。预计该公司未来3年的股利增长率分别为8%、10%、12%，第3年以后将保持6%的增长率。假设投资者要求的报酬率为15%。根据上述资料计算的该股票的价值为（ ）元。

A.51.7 B.44.93 C.19.48 D.55.93

二、多项选择题

1.股票按股东所享有的权利可分为（ ）。 A.普通股 B.记名股票 C.可赎回股票 D.优先股

2.债券价值的影响因素包括（ ）。 A.面值 B.票面利率 C.折现率 D.到期时间

3.A债券票面年利率为8%，若每个季度付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（ ）。 A.A债券的计息期利率为2%

B.A债券的年有效折现率为8.24% C.A债券的季度有效折现率为2% D.A债券的报价折现率为8%

4.债券的估价模型除基本模型外，还包括（ ）。 A.平息债券模型 B.流通债券模型 C.永久债券模型 D.纯贴现债券模型

5.甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，利息率相同，但是甲债券的期限是4年期，乙债券的期限是6年期，在其他条件相同的情形下，下列说法正确的有（ ）。 A.市场利率上升，两种债券都贬值，乙贬值的更多 B.市场利率上升，两种债券都升值，甲升值的更多 C.市场利率下降，两种债券都贬值，甲贬值的更多 D.市场利率下降，两种债券都升值，乙升值的更多 6.下列关于债券到期收益率的说法，正确的有（ ）。 A.溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率

B.如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃 C.债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率

D.债券的到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率

7.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利为0.2元，每股市价为3元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计销售收入增长率为5%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（ ）。 A.7% B.12% C.7.5% D.13.5% 8.下列关于债券的说法中不正确的有（ ）。

A.假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降 B.对于流通债券，即使票面利率低于市场利率，其债券价值也有可能高于面值 C.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低 D.付息期缩短，会使市场利率高于票面利率的债券价值提高

9.下列各项中，属于股票估价模型的有（ ）。 A.非固定增长股票价值模型 B.固定增长股票价值模型 C.零增长股票价值模型 D.纯贴现股票价值模型

10.假设其他因素不变，下列事项中，会导致溢价发行的平息债券价值上升的有（ ）。 A.缩短付息期 B.延长到期时间

C.降低票面利率 D.等风险债券的市场利率上升

三、计算分析题

1.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1 000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1 000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。

方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。 方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

2.某上市公司在2011年、2012年和2013年的2月5日每股派发现金股利0.2元、0.4元和0.65元。无风险报酬率为2%，该股票的贝塔值为1.5，股票市场的平均收益率为6%。 要求：

（1）假设某投资者计划在2010年2月6日购入该股票进行投资，并于2013年2月6日以每股4.85元的价格将股票全部出售，计算当股票价格低于多少时投资者可以购买。 （2）假设某投资者计划在2010年2月6日投资500万元购入该股票100万股进行投资，并于2013年2月6日以每股4.85元的价格将股票全部出售，计算该项投资的持有期收益率。