上海师范大学 商学院 09产业经济学 李金良 092200731

我国商业银行海外并购经济后果研究

------以招商银行并购永隆银行为例

一、绪论

二、相关概念理解 1、并购概念

2、银行并购 3、协同效应理论 三、案例背景

1、并购案例概况 2、并购原因分析 四、并购后财务分析

1、盈利能力分析 2、成长能力分析 3、风险抵御能力分析 4、协同效应分析 五、结论

1、案例的评价

2、金融危机下银行业并购启示

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我国商业银行海外并购经济后果研究

----以招商银行并购永隆银行为例 （09产业经济学 李金良 092200731）

摘要：为降低对单一经济体的依赖，分散风险，适应国际竞争需要，加强全球资源配置，我国商业银行随着资本实力的增强，国际影响力的扩大，风险管理能力的提升，以及中国企业加速走向国际市场等，不断加快海外市场拓展步伐。本文以招商银行并购永隆银行为例，从财务指标对比角度检验并购的经济后果。研究发现，从财务指标变动趋势发现，招商银行盈利能力稳健、竞争力逐年增强、风险水平下降，长期来看将产生协同效应。最后，作者总结三点启示，采取由近及远的并购战略，适时稳健地开展并购在内的资本运作，政府要在市场规则下维护公众利益、规范监督行为。

关键字：海外并购；经济后果；招商银行；永隆银行

一、绪 论

企业的并购是市场经济的产物，没有一种方法能像并购那样迅速而神奇地改变企业的价值。在西方企业发展史上，并购至少已经历了四次高潮，而且到今天为止，热潮依然不退，第五次并购的高潮又方兴未艾地在全世界范围内掀起，其规模之大，范围之广是以前任何一次也无法比拟的1。

从未来的发展趋势看来，我国进行并购的需求仍然很大，并不断增长，因此我们必须对并购的动因有所了解。企业并购的动因有很多种，但是归根结底还是为了追求并购所产生的协同效应。并购的协同效应是指两个或多个企业并购后，新的企业总体效应超过并购之前的各个企业独自经营的效应之和。这种效应也常被描述为1+1>2. 并购协同效应不仅是企业并购的动因之一，也是衡量和决定企业并购成功与否的关键。同时它也是一项理论性较强，并对并购活动实践能够起到较好指导性的课题。并购本身并不产生、创造效益，只有策略运用得当，并购公司之间融合得好，才能增强竞争力，产生1+1>2的规模经济效益，否则可能会

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巴曙松.全流通时代:中国正开启战略并购之门[J].现代商业银行.2006,(11)

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是1+1<2。在实际的并购活动中，我们必须了解企业的并购活动是否是1+1>2，了解企业不同的领域的1+1>2，这样才有助于我们从并购活动中总结经验教训。

兼并收购是推动现代企业成长的不竭动力。随着世界经济自由化和全球化的不断深入发展，金融行业逐步成为全球并购市场的热点行业，银行跨国并购成为影响国际银行业格局的重要因素(Cerutti, E., Martínez,2007)。在2008年次级危机和金融海啸的大环境下，为并购提供了更加好的机遇。我国商业银行并购交易日趋活跃，并购浪潮风起云涌，蔚为壮观2。本文以招商银行并购永隆银行为例，梳理出有利于我国中小商业银行发展的经验。试图找到一条适合中国银行业的“走出去”战略路线。

本文结构安排如下：第一部分为绪论，阐述并购的大背景；第二部分介绍相关的概念理解；第三部分介绍招商银行并购香港永隆银行概况；第四部分通过财务证据考察招商银行并购永隆银行的经济后果；第五部分为招商银行并购永隆银行案例启示。

二、相关概念理解

（一）并购

并购是兼并（Merger）与收购（Acquisition）合称，国际上习惯将两者联用——Mergers and Acquisitions（M&A）。

兼并泛指两家或两家以上公司合并，原公司的权利与义务由存续（或新设）公司承担。兼并包括两种形式：吸收合并和新设合并。吸收合并是指一家公司和另一家公司合并，其中一家公司消失，另一家公司存续，可用公式表示为A+B=A（B）；新设合并是指两家或两家以上公司合并，另外成立一家新公司，原来的两家公司均不再保留法人地位，可用公式表示为A+B=C3。

收购泛指一家企业购买另一家企业的股票或资产，从而获得经营管理权的交易行为。根据标的性质不同，收购可以分为资产收购和股份收购两类。其中，资产收购的标的主要是指卖方企业全部或部分资产，而股份收购的标的则主要是指卖方的全部或部分股票。根据收购股份数量的多少，股份收购又可分为全面收购、

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刘勋.我国国有商业银行”走出去”战略问题研究[D].东北财经大学,2007 廖运凤.中国企业海外并购[M].北京：中国经济出版社，2006.

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