专家交易员:理查德·威克夫的93个交易经验

弗兰克?马歇尔

交易的本质

“在我们看来，交易是一门科学，它能从磁带中确定价格的即时趋势。它是根据现在录像带上的内容来判断，可能在五分钟或更长时间内会播放什么。它与千里眼无关，我们也不相信逝去朋友的灵魂会对学生有所帮助。

磁带阅读是快速的常识。它的目标是确定联合太平洋(Union Pacific)目前的股价为159美元，是在158美元之前以160美元的价格出售，还是反之亦然;从每笔后续交易中推导——市场的每一次变动;要掌握一种新情况，就像闪电一样迫使它穿过大脑的称重机，并在几秒钟内做出一个冷静而精确的决定。

它衡量的是特定股票和整个市场的瞬时供需状况，比较每一股背后的力量以及它们之间的关系，比较两者之间的关系，以及所有人之间的关系。”

结论:Wyckoff很清楚，交易是通过一系列的推论来确定当前的趋势。演绎是指根据具体情况进行推理，得出一个结论(如“趋势上升”、“趋势下降”或“市场在一个区间内”)。 威克夫提到的决策窗口只有“几秒钟”，这表明他是一名日内交易员。

如何找到优势

“交易员就像百货商店的经理;他的办公室里堆满了各部门写的数百份销售报告。他指出了商场的总体趋势，不管整个商场的需求是大是小，但他特别关注需求异常强劲或疲弱的行业。当他在某一部门发现难以保持货架上的货物充足时，他就会通知他的买家，他们就会增加购买订单;当某些商品不动时，他知道对它们的需求(市场)很少，因此，他降低价格——为潜在的购买者提供诱惑。”

讨论:如何找到优势edge?Wyckoff暗示，必须特别注意一个或多个元素“异常强或弱”的情况。

所有的边缘edge都基于不平衡。当市场力量失衡、不平衡时，就会出现边缘。认识到这些时间是有利可图的交易。

寻找最小风险点

“市场是一场拔河比赛。成功的磁带阅读需要判断哪边的牵引力最大的能力，一个人必须有勇气跟随这一边。就像在企业或个人的生活中一样，每一次转变都有一些关键点。在这些关键时刻，羽毛的重量似乎决定了这一趋势。任何一个能发现这些点的人都有赢的机会，也没什么损失，因为他总是能在靠近转折点或阻力点的地方停球。”

讨论:专业交易员专注于最小化风险。其中一个最好的方法是在“转折点”进入，把止损点点放在它们的正上方。

实际上，这意味着进入趋势回调。回拉是转折点的一种特殊类型。当回调结束时，趋势会恢复，提供了一个低风险的进入机会。稍后我们将看到Wyckoff是如何交易回调的。

是否存在交易公式?

“如果贸易是一门精确的科学，人们就必须把各种因素综合起来，执行所指示的操作，并据

此进行贸易。但是，影响市场的因素在数量和性质以及对市场的影响方面是无限的，企图建立一种交易公式似乎是徒劳的。然而，随着调查的进展，这类事情(粗略估计)可能会发生，所以让我们保持开放的心态。”

讨论:Wyckoff并不认为交易可以被简化成一个精确的公式，因为事实上有太多的变量需要考虑(“无限的数量”在他看来是夸张的，但他的观点是正确的)。

不过，他确实表示，应该制定一些交易指南。交易不必完全是机械的或随意的。威克夫的目标是平衡，但更强调自由裁量的方法。

为什么交易不能简化为简单的规则

“但真正的交易要把所有因素都考虑进去——磁带上出现的每一个小角色都在无穷无尽的‘活动画面’中扮演着自己的角色。”在对这盘磁带多年的研究中，我不记得曾见过其中两张复制的“图片”。从中我们可以认识到，要制定一套简单的规则来适应每种情况，甚至大多数情况，是多么不可能，因为每天的会话都会产生数百种情况，而就记忆而言，这些情况永远不会重复。

因此，交易的主题实际上是无穷无尽的，这使它对一个养成了‘学习习惯’的人来说更加有趣。”

讨论:任何情况都不会完全重复。因此，当您基于过去创建一组简单的规则时，它们可能不适合未来的情况。

威克夫并不记得市场情况曾100%重现。总是有新的微妙之处。市场的发展。每一天都是新的。这就是自由裁量方法的优势。纯粹的机械系统不能用一组有限的简单规则考虑到这一点。 威克夫非常尊重市场的复杂性，他的交易方式反映了这一点。

如何培养能力

交易者吸收信息，遵循一个明确的、经过全面测试的计划，经过数月乃至数年的实践，这个计划对他来说成了第二天性。他的思维形成了一些习惯，这些习惯自动地指导他的市场投资。 没有必要告诉聪明的人类，当天空变暗，雷声隆隆时，可能会有阵雨。他下意识地注意到了初步迹象，穿上雨衣，拿起雨伞。

长期的练习将使交易员在预测股票市场事件方面同样熟练，但他的直觉将得到逻辑和分析的强化。”

讨论:如果没有确切的获胜公式，如何才能成功?Wyckoff概括了他培养能力的秘诀:

信息+计划+经验+分析=专长

没有信息，你的交易是盲目的。没有计划，你的交易是不稳定的。没有经验，你的交易就没有优势。没有分析，你的交易就会失败。 错过任何一个组件，你的交易将是无效的。

成功的首要条件

“首先，他必须完全自力更生。一个依赖他人的人，如果他的判断依赖于他人的判断，那么他就会发现自己受到一千种外部因素的影响。在关键时刻，他的判断将是无用的。他必须能够说:“事实是……结果显示-;所以我要这样行、这样行。

讨论:完全自力更生意味着基于事实(价格/订单流)做自己的思考。成为交易社区的一员是件好事，但归根结底，一个人必须为自己考虑，并做出自己的交易决定。没有人能握住你的手。交易是一项独立的事业。

成功的第二个条件

其次，他必须熟悉市场的技术细节，以便对影响价格的每一件小事都给予应有的重视。他应该知道他所交易股票的公司的历史、收益和财务状况;操纵者的手法;不同类型的市场;能够衡量新闻和谣言的效果;知道什么时候、用什么股票交易是最好的;测量它们背后的力量;知道何时减少损失，何时获利。他必须研究各种波动，知道市场和他的股票的情况;必须认识到市场的内在弱点或长处;理解动作的基础或逻辑。他应该研究基本原理，把小麦从谷壳中筛出来;认识到市场的转折点;用他的眼睛看地板上发生了什么。他必须有勇气承受一系列的损失;在困难时期坚持工作;自我控制以避免过度交易，并始终保持冷静的性格来平衡他。”

讨论:作为一名交易员，要掌握的东西太多了。Wyckoff总结了许多技术和心理方面的内容。交易是一项复杂的任务，需要在许多领域掌握。 请注意，Wyckoff并没有说“交易是简单的”，这在当今许多交易教练和作者中很流行。没有所谓的“找到一个好机会，把它卖掉，然后成为百万富翁。” 但愿如此if only。

问自己的问题

“成功只属于少数人，问题是要用最少的时间和金钱来确定你是否适合这份工作。”简而言之，这些是至关重要的问题:

1.你对市场和推动市场的因素有技术知识吗? 2.你是否有足够的资金来证明你的交易能力?

3.你能把全部的时间和精力都投入到这门科学的研究和实践中去吗?

4.你的经济状况如此稳定，以至于你不依赖于你可能获得的利润，所以如果现在或以后没有利润，你也不会遭受损失吗?”

讨论:Wyckoff要求您完成任务:您的技术技能、资金、承诺和财务稳定性达到标准了吗? 注意最后一个问题暗示交易者必须接受失败。Wyckoff是消极的吗?不客气。你必须接受亏损，否则你将无法正确管理你的头寸。

这个问题也暗示了对利润的超脱。如果不关注金钱，交易就会更容易。专业人士专注于做正确的事情。钱能自己解决问题。这不是眼前的目标，而是良好交易的结果。

交易方法概述

“这是交易员相对于其他不使用市场科学的运营商的一大优势。通过一个淘汰的过程，他决定了市场的哪一方和哪只股票提供了最好的机会。他要么在一个动作开始的时候进入，要么在动作开始后等待第一个反应。他只知道他的股票会受到怎样的反应，并通过反应的方式来判断他的第一印象是正确的还是错误的。当他进入后，必须达到预期，否则他应该放弃交易。如果是牛市走势，成交量必须增加，而市场其他部分提供一些支持，或至少不反对。反应必须显示出比进展更小的量（供应），表明压力比较小，并且每次向上摆动必须持续更长的时间并达到新的高水平，否则这将意味着上升的力量要么暂时耗尽，要么最终耗尽。” 讨论:Wyckoff在这里概述了他的交易方法的要点。组件包括: 1.进入突破或者回调。

2.如果交易达到预期，就继续交易。

3.当这是一笔长期交易时，要注意增加交易量。 4.寻找反应的轻量。

所有这四个想法都是经过时间考验的可靠想法。

Wyckoff交易管理

“当我得到指示时，我就会买进卖出。在从事一项交易时，我不知道它会显示盈利还是亏损，或亏损多少。我试着在一个点上交易，在这个点上我可以通过止损来获得保护，这样我的风险就被限制了。如果交易对我有利，我就会尽快将止损点推高到不会有损失的程度。

我不会让利润盲目地增长，但前提是没有迹象表明该收于何处。不管我的止损指令是什么，我总是时刻注意危险信号。有时我能在交易应该结束的时间之前拿到它们;在其他情况下，我的“get out”会在磁带上突然闪过，就像在黑色天空中闪过一道闪电一样清晰。

当录音带上说“滚出去”的时候，我从来没有停下来算算我当天赚了多少钱或赔了多少钱，或者我当天是领先还是落后。我努力追求更高的平均利润，但我的注意力更多地放在自己身上，而不是分数或分数的得失。”

讨论:威克夫概述了他的交易管理原则。读取订单流作为退出信号是值得注意的。现在大多数交易者都不关心订单流(级别2)，因为它看起来工作量太大了。对于一个专业人士来说，如果“太多的工作”对他有帮助的话，那是不存在的。这关系到巨大的回报。当风险很高时，获得所有优势是至关重要的。

采取自由的立场

“我的止损点向下移动了，所以不可能出现亏损。很快，我的止损点出现了小幅反弹，又一次突破，这给了我一个新的止损点，这个止损点保证了我的利润，不管发生什么……我强烈主张这种利润保险方法。”科学地消除损失是这门艺术中最重要的因素之一，如果经营者没有正确地保护好他的账面利润，他会发现许多他认为他已经抓住的要点已经从他身边溜走了。 当你在上涨或下跌后止损时，你为进一步获利留下了空间;但当你按照自己的意愿关闭交易时，你就关闭了所有这样的机会。 使用止损点的整个计划，就像是从每笔交易中挤出最后一滴利润，而且不会损失任何可能被保留下来的部分。”

讨论:当交易对他有利时，Wyckoff会利用波动的高点和低点自由持仓。他从不使用具有不灵活损益比的固定目标。他追求绝对回报。

选择性日内交易

“每天的运动都带来了很多赚钱的机会;只有经过精心挑选的人才应采取行动。不要着急。市场明天就会出现，以防今天的机会无法满足需求。”

讨论:Wyckoff是一个短线操盘手，但在那方面是有选择性的。你不需要接收你看到的每一个信号。如果你把交易想成玩扑克，想象一下只有当你有王牌时才有能力玩。大多数交易者没有充分利用选择性。

等待大幅波动

“如果利润要超过亏损，就必须出现大幅波动，而现在要做的就是等待好机会。“市场永远与我们同在”是一句古老而真实的谚语。我们没有被迫进行交易，结果并不取决于我们多久进行一次交易，而是取决于我们赚了多少钱。”

讨论:这是一个很好的提醒，市场不会走向任何地方。明天它还会在这里。没有必要在没有行动的地方推动行动。

区分回调和趋势变化

“……交易艺术中最好的一点是区分趋势的变化和回调。要想成功做到这一点，一个好办法是计算出一只股票在上涨之后的走势，允许正常的回调幅度为下跌幅度的二分之一至三分之二。也就是说，当一只股票下跌2.5个点时，除非压力仍然存在，否则我们至少可以期待一个点或一个季度的上涨。如果跌势没有结束，反弹就会落空。”

讨论：威科夫的“正常”回调规则是50%至66%的回调。这条规则即使在今天也很有效。 看看你最喜欢的的图表。正常回调有多深？

一人之力

“可达到的结果完全取决于个人。每个人都必须根据来自这些研究或其他来源的建议，制定出自己的交易方法。毫无疑问，人们会发现，一个人喜欢的东西对另一个人来说是毒药，如果学生不把自己的知识运用到市场上的实际测试中，那么再多的书本知识也无济于事。” 讨论:找到自己的方式。你不能交易别人的系统。它必须是你自己的。

陷阱

“急于做记录、避免亏损、确保当天或某段时间的一定利润，会极大地扭曲判断，导致利润的比例很低。”

交易就像下蛋一样划算。如果母鸡不收拾好必要的食物，安静地回到窝里，就不能正常生产。如果她为狗和小男孩担心，或者想要用6个鸡蛋的材料下7个鸡蛋，那么净收入可能看起来像煎蛋卷。

交易者的利润应该自然增长。他应该买进或卖出，因为这是他该做的事——而不是因为他想赚钱或害怕亏损。”

讨论:日内交易者面临的一个最常见的心理问题是每天都想要预定一个赢钱的日子。当然，这是一个赔钱的提议，因为市场根本不给你每天赚钱的机会。

交易中的第六感

“我们所说的合适的心理素质，并不仅仅是指承受损失、定义趋势或执行专业交易员的其他一些移动特征的能力。我们指的是他所具有的积极或消极的品质。使自己养成正确心态的能力;抑制他的情绪、恐惧、焦虑、兴奋、鲁莽，训练他的大脑服从，让它只认识一个主人——磁带——如果拥有这些，在塑造结果方面将与自然能力或交易中的第六感一样有价值。” 讨论:Wyckoff将交易中的“第六感”等同于掌握自己内部世界的能力，从而使所有交易都严格由技术因素决定。它意味着对技术方面的掌握以及对自己的控制。

承诺（专注，投入精力）的力量The Power of Commitment

“有些人天生就是音乐家，有些人似乎没有音乐品味，但他们把自己培养成了艺术大师。一个人之所以平庸或出类拔萃，关键在于他身上有多少“我的意志”——用华尔街的话说，就是一个配音演员或一个大交易员。”

讨论:实现成功最强大的因素是承诺（专注，投入精力）。光有天赋是远远不够的。

场内交易者的王子

“那些在‘杰西’开始他的华尔街生涯时就认识他的人，都对他读磁带的能力以及跟随趋势的能力印象深刻。他在这方面的才能无疑是天生的。时间和经验让他变得更强大，直到现在，他的大多数同行都认为他是场内交易员的王子。” 讨论:Wyckoff描述的是他认识的最好的交易员之一。他欣赏这个男人的三个品质是阅读价格