2012年证券从业资格考试《证券投资分析》辅导基础知识点精要
（根据2011年6月考试新教材编写 适用2011年9月-2012年6月考试）
前 言
一、考试简介
1、全国统考，闭卷，计算机上机考试 2、160道题，满分100分，60分通过
单项选择题60题（每题0.5分，答对得分，不答或答错不得分） 多项选择题40题（每题1分，答对得分，不答或答错不得分）
判断题60题（两个选项：正确、错误；每题0.5分，答对得0.5分，不答或答错不得分） 3、考题特点
考题的特点是点多面广、时间紧、题量大、单题分值小。
二、学习方法 1、全面系统的学习 2、在理解的基础上记忆 3、抓住要点（把握大纲思想）
大纲层次：掌握——熟悉——了解，重要程度依次下降 4、条理化记忆（善于归纳总结） 5、注重实用（实际业务能力） 6、适当培训
7、适当的证券法规学习（尤其新法规）
8、优化学习步骤（通读——根据大纲，精读——模拟测试——通读、精读）
三、应试方法
1、考前充分、高效地学习 2、均衡答题速度
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3、不纠缠难题
遇到难题，可以在草稿纸上做好记号，不要纠缠，最后有时间再解决。原因是单题分值小，时间紧，题量大。 4、选择题不漏答题
即使有难题、学员感觉拿不准的选择题，尽量都要给出一个答案，至少有选对的概率。
5、判断题有把握再答 6、考前不押题
猜题、押题，适得其反。 7、根据常识答题
考生工作任务重，学习时间紧。在很短的时间里要把所有课程内容完全“死记硬背”的记住是不可能的。可以根据平时对证券业知识和工作规则的了解进行答题。 8、把握第一感觉 9、健康的应试心理
第一章 证券投资分析概述
考试大纲：
掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。熟悉证券投资分析理论发展史。熟悉证券投资分析的基本要素；熟悉我国证券市场现存的主要投资方法、理念及策略；掌握基本分析法、技术分析法、证券组合分析法的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题。掌握证券投资分析的信息来源。 第一章名称虽没变，但是内容全部重写。
第一节 证券投资分析的含义及目标
一、证券投资分析的含义
证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重
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要环节。
二、证券投资分析的目标 （一）实现投资决策的科学性；
科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。（当幸福来敲门）
（二） 实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。 在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。 1.正确评估证券的投资价值。 2.降低投资者的投资风险。
例题，单选：证券投资的目的是（ ）。 A.证券风险最小化 B.证券投资净效用最大化
C.证券投资预期收益与风险固定化 D.证券流动性最大化 『正确答案』B
第二节 证券投资分析理论的发展与演化
证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到 道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1939年，艾略特，波浪理论
1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证
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券市场投资的最优选择。
1963年，夏普，单因素和多因素模型
1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出 资本资产定价模型CAPM。 1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。
关于市场效率问题， 尤金〃法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。
只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平： 弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 1.弱式有效市场
在弱式有效市场中，证券价格充分 反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。
2.半强式有效市场
在半强式有效市场中，证券当前价格 完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。
如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中， 只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。 3.强式有效市场
在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地 反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。证券价格反映了所有即时信息。
在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对于证券组合的管理者来说，如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。
进入20世纪80年代，实证发现了与理性人假设不符的异常现象。形成了行为金融学。 个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权利欲望”“人的存在价值欲望”三第 4 页 共 99 页
大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重大意义。
自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。比较综合地反映了企业的经营成效。自由现金流已经成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。 例题，单选：著名的有效市场假说理论是由（ ）提出的。 A.巴菲特 B.本杰明〃格雷厄姆 C.尤金〃法玛 D.凯恩斯 『正确答案』C
例题，单选：在（ ）中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息包括所有公开的信息和内幕信息。
A.弱势有效市场 B.强势有效市场 C.半弱势有效市场 D.半强势有效市场 『正确答案』B
第三节 证券投资主要分析方法、理念和策略
一、证券投资主要分析方法
证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法 三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。 （一）基本分析法
基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
基本分析的理论基础在于：（1）任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而
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