比例 股本结构和规模 62.5% 22.5% 12.5% 股本结构中，盛旦公司技术及资金入股占总股本的35%，其余65%的注册资金我们希望能引进一家或几家风险投资公司参股。22.5%的技术入股比例虽略高于常规的20%界限，但从目前国内各高科技企业股本现状看，仍符合国家政策，具有可操作性。 7.2资金来源和运用 公司成立初期共筹集资金720万。其中风险投资520万，盛旦公司投资100万元，短期借款100万(金融机构一年期借款，利率5.85%)，用作流动资金；在公司运营的2、3、4年，我们将在此基础上增加100万至200万的短期借款，以此改善现金流动状况并达到较合理的资产负债。 资金主要用于购建生产性固定资产(155万)，以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等(565万)：明细如下： 购置固定资产155万流动资金155万 原材料60万厂房租金30万 水电费用10万人员工资40万元 第一年初期市场调研和市场开拓150万，第二年120万 固定资产折旧 厂房租金 水电费 管理人员工资 市场开拓 第一年 15.5 30 10 40 150 第二年 15.5 30 10.8 44 157.5 第三年 15.5 30 11.7 48.4 45 第四年 15.5 30 12.6 52.2 341.04 第五年 15.5 30 13.6 58.6 910
研发费用 9.4 11.3 28.9 85.3 227.5 7.3未来五年费用列支预算 水电费用每年增长8%，人员年工资每年增长10%，第一年初期市场调研和市 场开拓150万左右，第二年为157.5万；其后每年销售费用为销售额的20%，研发费用为每年销售额的5%。 7.4投资收益和风险分析 7.4.1投资净现值 ∑NPV=(Cl-CO)t(1+i)-tNPV=875.91(万元) t=1 银行短期借款(1年期)利率为5.85%。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取12%(下同)，NPV=875.91(万元)，远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 7.4.2内含报酬率 根据现金流量表计算内含报酬率如下： NPV(IRR)=(Cl-CO)t(1+IRR)-t=0IRR=50.09% t=1 内含报酬率达到50.09%，远大于资金成本率5%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 7.4.3盈亏平衡分析 p×Q*=b×Q*+F； 销售价格p=4元； 销售收入S；
固定成本F； 经营成本C； 单位可变成b； 销量Q，保本点Q* 公司在第一、二年由于市场尚未开发成熟而未达到保本点，从第三年开始均大大超值。 8.财务分析 8.1主要财务假设 公司设在上海市浦东张江高科技园区，经有关部门认定为高新技术企业，享受“两年免征所得税”的税收优惠政策。即在公司成立自盈利起两年免征所得税，正常税率为15%。 考虑到目前通货膨胀的经济形势，公司的存货控制采用后进先出的方法。机器设备使用寿命为10年，期末无残值，按直线折旧法计算。公司自盈利之年起以净利润的30%分红。 8.2损益表 损益表 单位：万元 一、产品销售收入 减：销售成本 二、产品销售利润 减：销售费用 管理费用 第一年 187.50 45.00 142.50 150.00 40.00 第二年 225.00 54.00 171.00 157.50 第三年 577.50 165.00 412.50 45.00 第四年 第五年 1705.20 4550.00 487.20 1560.00 1218.00 2990.00 341.04 81.08 910.00 286.10 5525.00 77.27
财务费用 三、利润总额 减：所得税 四、净利润 5.85 -53.35 0.00 -53.35 5.85 -47.60 0.00 -47.60 11.70 278.53 0.00 278.53 11.70 784.19 0.00 784.19 0.00 1793.90 269.09 1524.82 注：公司成立的前四年免征所得税，第五年所得税率为15%。 8.3现金流量表 现金流量表 单位：万元 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、经营活动产生的现金流 量 会计利润 加：应付账款增加额 折旧 摊销 财务费用 减：应收账款增加额 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流 量 购建固定资产所支付的现金 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流 量 吸收权益性投资所收到的现金 借款所收到的现金 100.00 620.00 155.00 （53.35） (47.60) 317.71 9.00 15.50 18.00 5.85 9.38 (14.38) 1.80 15.50 18.00 5.85 1.88 (8.33) 22.20 15.50 18.00 11.70 19.69 365.43 879.56 64.44 15.50 18.00 11.70 60.41 928.79 1524.82 214.56 15.50 18.00 0.00 136.15 1636.73 (155.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 100.00 200.00 200.00 0.00