第三章 资金时间价值与证券评价
一、单项选择题
1.王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为（ ）时，可以进行购买。 A.100 B.90.39 C.96 D.98
2.已知（A/F，10%，10）=0.06274，则10年、10%的即付年金终值系数为（ ）。 A.17.5318 B.15.937 C.16.7591 D.17.579
3.某种股票当前的市场价格是40元，预计一年后的股利是2.2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（ ） A.5% B.5.25% C.10% D.10.5%
4.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。 A.即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金
5.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利，最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。 （2007年） A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数
6.某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行10000元，若年利率为8%，（F/A,8%,5）=5.8666，5年后该项基金的本息和为（ ）元。 A.63359 B.58666 C.55061 D.45061
7.某项年金，前3年无现金流入，后5的每年年初流入500万元，若年利率为10%，其现值为（ ）万元。 (P/A,10%,7)= 4.8684, (P/A,10%,2)= 1.7355, （P/A，10%，5）=3.7908; （P/F，10%，2）=0.8264 A.2434 B.3053 C.1424 D.1566
8.在下列各项中，无法计算出确切结果的是( )。 A.后付年金终值 B.即付年金终值 C.递延年金终值 D.永续年金终值
9.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）. A.（P/F，I，n） B.（P/A，I，n） C.（F/P，I，n） D.（F/A，I，n）
10.已知（P/A，10%，10）＝6.1446,则10年，10%的即付年金现值系数为（ ）。 A.6.7591 B.6.1446 C.5.5793 D.7.5792
11.某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）。 A.16379.75 B.26379.66 C.379080 D.610510
12.某人2007年11月1日以每股40元的价格购入A公司股票，2008年A公司1月6日发放股利为每股0.2元，该人于2008年3月1日以每股50元的价格将其出售，则该股票的持有期年均收益率为（ ）。 Ａ.40％ Ｂ.25.5％ Ｃ.56.5％ Ｄ.76.5％
13.某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模
型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（ ）。 A.股利固定模型 B.零成长股票模型 C.三阶段模型
D.股利固定增长模型
二、多项选择题
1.王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为（ ）时，可以进行购买。 A.100 B.90.39 C.83 D.80
2.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为( )。 A.小于6% B.大于8% C.大于7% D.小于8%
3.下列关于普通年金现值正确的表述为 ( )。
A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额 B.普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值 C.普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和 D.普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额
4.下列各式中，代表即付年金现值系数的是（ ） A.[（P/A，i，n-1）+1] B.[（P/A，i，n+1)-1] C.（P/A，i，n）（1+i） D.(P/A，i，n-1）（1+i）
5.某公司准备发行三年期的企业债券，每半年付息一次，票面利率为8%，面值1000元，平价发行，以下关天该债券说法正确的有（ ） A.该债券的实际周期利率为4% B.该债券的年实际利率为8.16% C.该债券的名义利率为8%
D0由于平价发行,该债券的年持有期收率与年实际收益率相等
6.下列债券收益率中没有考虑资本损益的收益率为( )。 A.票面收益率 B.本期收益率
C.持有期收益率 D.持有到期收益率
7.递延年金肯有如下特点（ ） A.年金和第一次支付发生在若干期后 B.没有终值
C.年金的终值与递延期无关 D.终值计算与普通年金一样
8.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8％，则该递延年金现值的计算公式正确的是（ ）。 A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4） B.1000×[（P/A,8%,8）－（P/A,8%,4）] C.1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）] D.1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）
9.下列可以表示资金时间价值的利息率是（ ）。 A.没有风险的公司债利率
B.在通货膨胀率很低的情况下，国债的利率
C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D.权资本成本率
10.下列各项中，属于年金形式的项目有（ ）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年资本回收额 D.偿债基金
11.甲某拟存人一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，则下列不属于目前需存入的资金数额的为( )。 A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500
三、判断题
1.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款时间的不同。 ( )
2.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 ( )
3.在有关资金时间价值指标的计算过程中，复利现值与终值普通年金现值与金终值是互为逆
运算的关系。 ( )
4.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。 （ ）
5.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 ( )
6.当债券票面利率小于市场利率时，债券会折价发行。 （ ）
7.股价指数可以用来揭示某一种股票相对于整个股票市场价格的变动程度。 ( )
8.在没有通货膨胀时，无风险收益率等于资金时间价值；在存在通货膨胀时，无风险收益率小于资金时间价值。 ( )
9.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 （ ）
10.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。 ( )
四、计算分析题
1.A公司准备在2006年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%， 要求：
（1）假设于每年12月31日付息，到期时一次本。2006年1月1日金融市场利率为9%，该债券的发行价格应定为多少？
（2）假设企业在债券人持有期内不计算利息，到期按票面偿还本金付息，2006年1月1日市场利率为8%,该债券的发行价格应为多少？
（3）假设于每年12月31日付息，到期时一次本，某投资者，在2007年5月31日以每张980元价格购买上高债券10张，于2007年12月31日收到债券利息1000元，当日以每张995元的价格卖出，请计算该债券持有人持有期间的收益率。
（4）假设于到期时一次还本付息，某投资者在2008月1月1日以1030元购入10张，准备持有到期，则该债券持有期年平均收益为。
2.A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。 要求：
（1）计算该公司股票的预期收益率；
（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（3）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？
3.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；