3、、从负债方面来说，虽然短期负债都呈减少状况，但是长期借款却增加了五千万左右，这是否有可能是因为短期借款到期而用长期借款来偿付。 （二）利润表上的疑点 会计年度 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 堪探费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动净收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 影响营业利润的其他科目 二、营业利润 加：补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 加：影响利润总额的其他科目 三、利润总额 减：所得税 加：影响净利润的其他科目 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 （一）基本每2007/12/31 2008/12/31 增减率 2009/12/31 增减率 19,359,694,864.94 21,658,590,273.00 11.87% 24,323,547,500.31 12.30% 14,347,272,657.06 15,849,142,905.62 10.47% 15,778,073,722.70 -0.45% 82,608,269.22 121,515,778.58 47.10% 108,832,765.09 -10.44% 3,911,268,086.50 5,532,389,959.26 41.45% 6,496,091,518.77 17.42% 884,390,861.36 1,915,430,908.85 116.58% 1,190,963,077.55 -37.82% -- -- -- -- -- 29,153,007.50 14,454,502.28 -50.42% 22,402,705.89 54.99% 17,439,149.70 295,682,527.15 1595.51% 76,895,264.14 -73.99% -- -2,880,525.91 -- -- -- -- -- -- 20,014,446.22 -794.82% -- -- -- -- -- 15,125,115.64 -24.43% 14,262,127.38 -- -- 84,682,307.69 -2,050,011,862.52 -2520.83% 665,413,561.81 -132.46% -- -- -- -- -- 121,434,688.07 218,705,100.55 80.10% 209,232,829.42 -4.33% 99,724,812.21 10,334,120.95 124,336,597.68 17,176,412.17 24.68% 66.21% 62,769,541.27 -49.52% 15,641,701.48 -8.93% -- -- -- -- -- 811,876,849.96 -141.51% 146,608,521.73 -166.97% 106,392,183.55 -1,955,643,359.65 -1938.15% 110,955,473.80 -218,932,440.78 -297.32% -- -- -- -- -- 665,268,328.23 -138.31% 647,659,707.32 -138.38% -4,563,290.25 -1,736,710,918.87 37958.30% -20,599,107.13 -1,687,447,567.13 8091.85% 15,214,117.61 -- -0.04 -49,263,351.74 -423.80% 17,608,620.91 -135.74% -- -- -- -- -2.3 5650.00% 0.81 -135.22%
股收益 （二）稀释每股收益 -- -- -- 0.78 -- 1、 营业收入增加了12.3%而营业成本却不增反减。从表格看营业税金及附加从82,608,269.22升到121,515,778.58降到108,832,765.09；管理费用从884,390,861.36升到1,915,430,908.85降到1,190,963,077.55。这两项的变化让我联想到会不会是前一年坐高成本降低利润再到2009年做低成本坐高利润以摘掉*ST的头衔。
2、再看资产减值损失2008年增加了1595.51%而2009年减少了73.99%，这样的变动需要注意。 （三）现金流量表上的疑点 报告年度 2007/12/31 2008/12/31 增减率 2009/12/31 一、经营活动产 生的现金流量 销售商品、提供28,829,302,331.3劳务收到的现24,166,312,120.59 24,455,848,396.29 1.20% 8 金 收到的税费返89,148,954.67 96,887,891.90 8.68% 17,342,793.46 还 收到其他与经营活动有关的150,798,948.41 364,810,797.05 141.92% 393,277,317.48 现金 经营活动现金29,239,922,442.324,406,260,023.67 24,917,547,085.24 2.09% 流入小计 2 购买商品、接受24,057,019,933.8劳务支付的现20,951,034,160.64 21,935,941,334.62 4.70% 1 金 支付给职工以及为职工支付1,082,945,809.01 1,193,621,434.21 10.22% 1,430,490,021.82 的现金 支付的各项税1,073,931,648.70 1,264,468,657.86 17.74% 1,412,665,156.62 费 支付其他与经营活动有关的520,217,611.63 340,940,518.84 -34.46% 310,920,820.18 现金 经营活动现金27,211,095,932.423,628,129,229.98 24,734,971,945.53 4.68% 流出小计 3 经营活动产生的现金流量净778,130,793.69 182,575,139.71 -76.54% 2,028,826,509.89 额 二、投资活动产
生的现金流量 收回投资收到
800,000.00 -- -- 17,265,221.48
的现金
取得投资收益2118.39
1,544,573.71 34,264,730.43 1,244,844.00
收到的现金 %
增减率 17.88% -82.10% 7.80% 17.35% 9.67% 19.84% 11.72% -8.80% 10.01% 1011.23
%
-- -96.37%
处置固定资产、无形资产和其20,333,510.81 16,013,755.84 -21.24% 7,605,762.22 -52.50%
他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净3,919,477.15 2,939,271.92 -25.01% -- 额
收到其他与投资活动有关的--
-- --
-- 现金
投资活动现金流入小计 26,597,561.67 53,217,758.19 100.09% 26,115,827.70 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支1,041,179,857.92 820,296,460.91 -21.21% 571,454,054.16 付的现金 投资支付的现金
377,631,600.00 142,500,000.00 -62.26% 92,503,236.04 取得子公司及其他营业单位支付的现金净56,345,449.33 -- -- -- 额
支付其他与投资活动有关的-- -- -- 77,580,290.27 现金
投资活动现金流出小计 1,475,156,907.25 962,796,460.91 -34.73% 741,537,580.47 投资活动产生的现金流量净-1,448,559,345.58 -909,578,702.72 -37.21% -715,421,752.77 额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金
1,379,008,611.16 10,823,856.00 -99.22% 14,230,000.00 取得借款收到的现金
1,166,000,000.00
3,328,000,000.00 185.42% 2,619,803,828.15 收到其他与筹资活动有关的73,738,615.63 -- --
--
现金
筹资活动现金流入小计 2,618,747,226.79 3,338,823,856.00 27.50% 2,634,033,828.15 偿还债务支付的现金
1,053,000,000.00
1,555,904,693.87
47.76% 2,663,000,000.00
--
--
-50.93%
-30.34%
-35.09%
--
-- -22.98% -21.35%
31.47%
-21.28%
--
-21.11% 71.15%
分配股利、利润或偿付利息支133,963,128.53 67,915,018.44 付的现金 支付其他与筹资活动有关的2,229,260.94 -- 现金
筹资活动现金
1,189,192,389.47 1,623,819,712.31
流出小计 筹资活动产生的现金流量净1,429,554,837.32 1,715,004,143.69 额 四、汇率变动对376,947.17 44,924.64 现金的影响 四(2)、其他原因对现金的影-- -- 响 五、现金及现金等价物净增加759,503,232.60 988,045,505.32 额
期初现金及现1,012,088,655.92 1,771,591,888.52 金等价物余额 期末现金及现1,771,591,888.52 2,759,637,393.84 金等价物余额 -49.30% 69,173,051.14 1.85%
-- -- -- 68.26% -105.72
% -103.06
% --
36.55% 2,732,173,051.14 19.97% -88.08% -- -- -98,139,222.99
-1,374.81 30.09% 1,215,264,159.32 75.04% 2,759,637,393.84 55.77% 3,974,901,553.16 23.00% 55.77% 44.04%
1、经营活动中现金流入增加了17.35%，现金流出增加了10.01%但是经营现金净流量增加了1011.23%，不知经营活动现金净流量从哪里增加了如此之多？ （四）竞争对手比较诊断 1、从应收账款周转率看，伊利的是117.23而三元和光明的分别是16.27和14.58这样的差额值得我们注意警惕。
三、资产负债表分析 （一）资产负债表的结构及风险分析 2009年资产负债表结构 流动资产 非流动资产 52% 流动负债 48% 非流动负债 所有者权益 69% 3% 28% 由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。其流动负债所占比例高于流动资产，说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。但是非流动资产并不是为了变现而存在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。 （二）资产结构及变动分析 1总体分析
资产结构变动表 金额单位：元 项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 2009年12月31日 4,113,466,057.89 1,000,000.00 217,978,370.09 31.28% 0.01% 1.66% 占比 2008年12月31日 2,774,432,558.38 22,978,071.88 196,978,423.69 0.20% 1.67% 占比 增减额 增减率 48.26% 10.66% -21,978,071.88 -95.65% 20,999,946.40 23.55% 1,339,033,499.51
预付款项 其他应收款 存货 一年内到期的 非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售 金融资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 资产总计 净利润 总资产利润率 13,351,088.00 386,835,644.47 5,109,208,919.26 226,579,839.09 1,235,042.74 15,430.64 87,290,324.96 265,229,690.82 1,932,849.87 229,179,393.77 2,782,722.30 6,831,285,422.89 0.10% 2.94% 38.85% 1.72% 0.01% 0.00% 0.66% 2.02% 0.01% 1.74% 48.06% 568,839,075.36 91,568,167.90 1,835,651,029.35 4.33% 0.70% 13.96% 0.02% 51.94% 7,409,296.00 515,972,399.82 5,007,185,518.62 258,200,327.58 1,587,051.11 479,839.99 50,751,016.38 224,722,577.91 10,247,118.44 286,070,975.29 6,362,626,121.14 283,946,051.86 83,111,155.39 2,020,365,899.75 37,859.93 36,012,793.06 5,417,862,813.94 0.06% 4.38% 42.50% 2.19% 0.01% 0.00% 0.43% 1.91% 0.09% 2.43% 54.01% 2.41% 0.71% 17.15% 0.00% 0.31% 5,941,792.00 284,893,023.50 100.33% 8,457,012.51 -184,714,870.40 10.18% -9.14% -37,859.93 -100.00% -33,230,070.76 -92.27% 26.09% 80.19% 45.99% 1,413,422,608.95 -129,136,755.35 -25.03% 102,023,400.64 2.04% -31,620,488.49 -12.25% -352,008.37 -22.18% -464,409.35 -96.78% 36,539,308.58 40,507,112.91 72.00% 18.03% -8,314,268.57 -81.14% -56,891,581.52 -19.89% -41,767,897.52 -0.66% 11.64% 134.33% 增减率 非流动资产合计 6,320,858,223.62 13,152,143,646.51 100.00% 11,780,488,935.08 100.00% 1,371,654,711.43 665,268,328.23 5.06% -1,736,710,918.87 -14.74% 2,401,979,247.1 138.31% 19.80% 资产结构变动表 金额单位：元 项目 流动资产合计 资产总计 2009年12月31日 6,831,285,422.89 占比 51.94% 48.06% 2008年12月31日 5,417,862,813.94 6,362,626,121.14 占比 54.01% 增减额 45.99% 1,413,422,608.95 26.09% -41,767,897.52 -0.66% 非流动资产合计 6,320,858,223.62 13,152,143,646.51 100.00% 11,780,488,935.08 100.00% 1,371,654,711.43 11.64% 2009年，内蒙古伊利实业集团股份有限公司总资产为13,152,143,646.51元，比上年同期增加了1,371,654,711.43元，增加了11.64%；其中流动资产为6,831,285,422.89元，占资产总量的51.94%，同比增加26.09%，非流动资产为6,320,858,223.62元，占资产总量的48.06%，同比减少0.66%。 流动资产中，预付款项的增加幅度最大，增加了100.33%，货币资金增加了48.26%；非流动资产中，固定资产清理变动幅度最大，同比减少了96.78%，长期待摊费用减少了81.14%。
由此可见，企业流动资产与上一期比增幅不小，而非流动资产较上期略有下降，总资产有所增长；从比重的变动看，企业流动资产比重超过非流动资产，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加、净利润大幅增加，净利润增加幅度远远大于总资产的增加幅度，说明新增利润并不是由资产的增加带来的。2009年总资产利润率较2008年大幅度增加，增加速度与净利润同步。 2流动资产结构与变动分析 （1）总体分析
2009年伊利的流动资产总额为6,831,285,422.89元，其中，货币资金为4,113,466,057.89元，占比60.22%，应收票据为1,000,000.00元，占比0.01%，应收账款为217,978,370.09元，占比3.19%，预付款项为568,839,075.36元，占比8.33%，其他应收款为91,568,167.90元，占比1.34%，存货为1,835,651,029.35元，占比26.87%，其他流