《国际金融实务》习题二
一、单项选择题
1. 假定交易双方的成交日为某年的1月29日，则3个月期的远期交割日是（ C ）。
A. 当年的4月29日 B. 当年的4月31日 C. 当年的4月30日 D. 当年的5月1日 2. 根据利率平价理论，利率较高的货币，其远期汇率表现为（ B ）。
A. 升水 B. 贴水 C. 平价 D. 不确定
3. 假定美元和德国马克的即期汇率为USD/DEM=1.6917/22，1个月的远期差价是25/34，则一个月期的远期汇率是（ C ）。
A. USD/DEM=1.6851/47 B. USD/DEM=1.6883/97 C. USD/DEM=1.6942/56 D. USD/DEM=1.6897/83 4. 标准的远期交割日应以（ D ）为基准来考虑。
A. 两个工作日 B. 一个工作日 C. 月 D. 即期交割日 5. 当远期差价为“前小后大”时，表示基准货币（ D ），标价货币（ ）。
A. 贴水、贴水 B. 升水、升水 C. 贴水、升水 D. 升水、贴水 6. 在其他条件不变的情况下，远期汇率与即期汇率的差异决定于两种货币的（ A ）。
A. 利率差异 B. 绝对购买力差异 C. 含金量差异 D. 相对购买力平价差异 7. 在间接标价法下，升水时的远期汇率等于（ A ）。
A. 即期汇率-升水点数 B. 中间汇率+升水点数 C. 即期汇率+升水点数 D. 中间汇率-升水点数 8. 有远期外汇收入的出口商与银行订立远期外汇合同，是为了（ C ）。
A. 防止因外汇汇率上涨而造成的损失 B. 获得因外汇汇率上涨而带来的收益 C. 防止因外汇汇率下跌而造成的损失 D. 获得因外汇汇率下跌而带来的收益 9. 远期汇率的期限通常为（ C ）。
A. 1年 B. 6个月 C. 3个月 D. 1个月 10. 当远期外汇比即期外汇便宜时，则两者之间的差额称为（ B ）。
A. 升水 B. 贴水 C. 平价 D. 中间价
11. 若伦敦外汇市场即期汇率GBP/USD=1.4608，3个月美元远期外汇升水0.51美分，则3个月英镑兑美元远期外汇汇率为（ D ）。
A. 1.4659 B. 1.8708 C. 0.5909 D. 1.4557 12. 关于选择交割日的远期外汇交易，说法不正确的是（ C ）。
A. 分为完全择期交易与部分择期交易 B. 又称择期远期交易
C. 又称标准交割日远期交易 D. 又称非标准交割日远期交易
13. 择期交易与一般意义的远期外汇交易区别在于（ B ）。
A. 两者均在有效期内任何一天进行交割
B. 远期外汇交易只能在到期日进行交割，而择期交易可在有效期内任何一天进行交割 C. 两者都只能在到期日交割
D. 远期外汇交易可以在有效期内任何一天交割，择期交易只能在到期日进行交割
二、多项选择题
1. 远期外汇交易交割日确定原则（ ABCE ）。
A. 日对日 B. 月底对月底 C. 节假日顺延 D. 可以跨月 E. 不跨月
2. 远期汇率的升贴水是由哪些因素决定的（ ABC ）。
A. 即期汇率 B. 两国利率差 C. 时间长短 D. 计算方法 3. 在其他条件不变的情况下，远期汇率与利率之间的关系（ BC ）。
A. 利率高的货币，远期汇率升水 B. 利率低的货币，远期汇率升水 C. 利率高的货币，远期汇率贴水 D. 利率低的货币，远期汇率贴水 4. 在外汇市场上，远期外汇的卖出者主要有（ BCE ）。
A. 进口商 B. 出口商 C. 持有外币债权的债权人 D. 持有外汇债务的债务人 E. 对远期汇率看跌的投机商 5. 关于远期汇率与出口报价中，表述正确的有（ BC ）。
A. 汇率表中远期升水点数可作为延期收款的报价点数 B. 汇率表中贴水年率可作为延期收款的报价标准
C. 汇率表中远期贴水点数可作为延期收款的报价点数 D. 汇率表中贴水年率不能作为延期收款的报价标准
三、判断对错
1. 择期外汇交易是远期交易的一种特殊形式（ V ）。
2. 在间接标价法下，当外汇升水时，远期汇率的数值比即期汇率的数值要大（ X ）。 3. 远期汇率的买卖差价要大于即期汇率的买卖差价（ V ）。
4. 远期外汇交易的交割日若在月底，而该日又正好是银行的假日，则应顺延至此后的第一个营业日（ X ）。
5. 不管是直接标价法还是间接标价法，远期汇率计算的规则是：前小后大往上加，前大后小往下减（ V ）。
四、计算分析题
1. 下面列举的是银行报出GBP/USD的即期和远期汇率 银行 即期 3个月 A 1.6830/40 39/36 B 1.6831/39 42/38 C 1.6832/42 39/36 您将从哪家银行以最佳汇率买入远期英镑，远期汇率是多少？ 解：首先分别计算出三家银行的远期汇率，然后选择最佳汇率 A远期汇率： 1.6791/ 1.6804 B远期汇率： 1.6789/1.6801 C远期汇率： 1.6793/1.6806
对于客户而言，上述三家银行的买入汇率B银行最低，也是最佳汇率。所以，应从B银行以GBP/USD=1.6801的汇率买入远期英镑。
2. 某英国投机商预期3个月后英镑对日元的汇率会大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预测准确，不考虑其他费用，该投机
商买入3个月远期1亿日元，结果如何？
解：该英国投机商买入3个月远期1亿日元需付出的英镑为：
1亿日元÷190.00=52.63万英镑
3个月后该英国投机商按照即期外汇市场价格卖出日元，收回的英镑为： 1亿日元÷180.20=55.49万英镑
经过这一卖空交易操作，该英国投机商获利55.49-52.63=2.86万英镑
3. 某日外汇市场行情为：即期汇率EUR/USD=1.1450/70，三个月欧元升水幅度为20/30，假定美国进口商从德国进口价值200万欧元的机器设备，三个月后付款，若三个月后市场即期汇率变为：EUR/USD=1.1500/20，问：（1）现在支付200万欧元需要多少美元？ （2）若美进口商不采取套期保值措施，损失多少美元？ （3）美国进口商应如何利用远期外汇市场进行保值？ 解：（1）现在支付200万欧元需要的美元为：200万欧元X1.1470=229.4万美元 （2）若美进口商不采取套期保值措施，需要支付的美元为： 200万欧元X1.1520=230.4万美元
比即期付款多付出（损失）的美元为：230.4-229.4=1万美元 （3）美国进口商应利用远期外汇市场进行保值。
根据已知条件，欧元兑美元三个月远期汇率为：EUR/USD=1.1470/1.1500
美国进口商在远期外汇市场以EUR/USD=1.1500汇价买入3个月远期欧元，需付出的美元为：200万欧元X1.1500=230万美元
与不采取套期保值措施相比，少支付（盈利）的美元为：230.4万-230万=0.4万美元
4. 某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率为5%，当时外汇市场行情如下： 即期汇率：USD/HKD=7.7720/25 ，3个月远期差价：20/10，该投资者如何利用远期外汇交易进行套期保值？ 解：（1）100万美元投资的本利和为：100万X( 1+5%X3÷12 )=101.25万美元
(2) 对101.25万美元进行套期保值，美元兑港币的远期汇率为USD/HKD=7.7700/15，该香港投资者在远期外汇市场上以USD/HKD=7.770卖出101.25万美元，得： 101.25万美元X7.770=786.71万港币
获利：786.71万港币 — 100万美元X7.7720=9.51万港币
5. 某日伦敦外汇市场上英镑对美元的即期汇率GBP/USD=1.9540/55，6个月后美元升水， 升水幅度达180/175，通用公司卖出6个月远期美元100万，问：（1）6个月远期汇率是多少？（2）通用公司卖出6个月期美元可获得的英镑是多少？ 解：（1）6个月远期汇率是：GBP/USD=1.9360/1.9380，
（2）通用公司卖出6个月期美元可获得的英镑是：100万÷1.9380=51.60万英镑
6. 某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率 GBP/USD=1.6770/80
2个月远期差价 125/122
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器协议，预计2个月后才会收到英镑，假设美出口商预测到2个月后英镑将贬值，到期后即期汇率水平变为GBP/USD=1.6600/10，在不考虑交易费用的情况下，问（1）如果美国出口商不采取保值措施，将损失多少？ （2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？
解：（1）成交当时可收到的10万英镑折算的美元为：10万英镑X 1.6770=16.77万美元 2个月后可收到的10万英镑折算的美元为： 10万英镑X1.6600=16.60万美元 如果美国出口商不采取保值措施，2个月后比成交当时少收（损失）的美元为： 16.60万—16.77万美元= - 1700美元
（2）美国出口商利用远期外汇市场进行套期保值。根据已知条件，2个月远期汇率为 GBP/USD=1.6645/1.6658，美国出口商以GBP/USD=1.6645汇率在远期外汇市场上卖出2个月远期英镑10万，得：10万英镑X 1.6645=16.65万美元
此套期保值措施，部分弥补了由于英镑汇率下跌而造成的损失额为0.05万美元（16.65—16.60= 0.05万美元）
7. 某年4月2日，美国A公司与德国B公司签订进口一套设备的贸易合同，金额为180万欧元，货款结算日期预计在1-3个月之间。A公司预测欧元会升值，于是在4月2日与银行签订了一份1-3个月的择期远期外汇交易合同，用美元买入180万欧元。外汇银行报价如下： 即期汇率 EUR/USD=1.0800/10 1个月远期差价 20/15 3个月远期差价 40/30
请问：A公司在1-3月期间履行合同需要支付的美元是多少？
解： 1个月远期汇率为：EUR/USD=1.0780/1.0795
3个月远期汇率为：EUR/USD=1.0760/1.0770
美国A公司买入180万欧元，则是报价行卖出欧元（贴水）。当外汇远期贴水时，银行卖出择期远期外汇，应选择最接近择期期初时点的远期汇率。这是择期有效期内，外汇的相对最高价格，即EUR/USD=1.0795
A公司在1-3月期间履行合同需要支付的美元是：180万欧元X1.0795=194.31万美元
8. 某日纽约外汇市场上美元兑加元的即期汇率为：USD/CAD=1.1230/1.1350，三个月远期400/200。我公司向美国出口设备，按即期付款每台报价1000美元。现美国进口商要求我方以加元报价，并与货物发运后3个月付款，问我方应报多少加元？ 解：由已知条件可得，三个月远期汇率为：USD/CAD=1.0830/1.1150，
依据延期收款的报价标准，如以升水货币报价，则按原价报出；如以贴水货币报价，应按汇率表中该货币对升水货币贴水后的实际汇率报出，以减少该货币贴水后的损失。
美元为贴水货币，加元为升水货币，报价汇率为即期汇率，即USD/CAD=1.1350， 故我方加元报价是：1000美元X1.1350=1135加元
9. 某日伦敦外汇市场上，即期汇率：GBP/USD=1.6970/80，3个月远期GBP/USD=1.7250/60，某公司从英国进口机械零件，3个月后付款，每个零件英国出口商报价100英镑，若以美元报价为180美元，问我方应接受哪种报价比较有利？
解：将美元报价改为英镑报价，或将英镑报价改为美元报价，之后加以比较，选择最低报价。 将美元（外币）报价改为英镑（本币）报价，按外币卖出价计算：
180美元÷1.7250=104.35英镑＞100英镑 故应接受英镑报价
或将英镑（本币）报价改为美元（外币）报价，按外币买入价计算：
100英镑X1.7260=172.6美元＜180美元 故应接受英镑报价