2017年中国白酒行业市场分析报告
目录
第一节 白酒行业变迁史：发展过程几经调整，螺旋式向上 ..................... 5
一、宏观经济：白酒发展的必要不充分条件，行业前景跟经济走势紧密相关 ... 6 二、中观：产业政策对白酒行业走势影响直接而深远 ....................... 7 三、微观：企业顺应趋势，在产品结构、营销模式方面相继调整 ............. 8 第二节 国内白酒行业的主要特点 .......................................... 10
一、品类单一，创新难度大 ............................................ 10 三、核心竞争力是品牌，品牌稀缺性是白酒的重要属性 .................... 13 四、白酒行业集中度较低，呈区域分布的特点 ............................ 14 五、白酒价格带宽，弹性大，各价格段都能实现汇量 ...................... 16 六、具有文化消费、聚饮消费属性，和餐饮关联度高 ...................... 18 第三节 行业回顾：12-15年行业进入深度调整期，企业分化显现 ............... 21
一、深度调整是宏观经济、外部政策打压和行业自身去泡沫化综合影响的结果 21 二、三公消费打压+传统营销失效，部分酒企业绩出现断崖式下滑 ........... 22 三、龙头率先走出调整，行业回暖拉开序幕 .............................. 23 第四节 未来走势：白酒行业已经进入挤压式增长阶段，支撑行业成长的逻辑是消费升级、集中度提升和高端需求回暖 ........................................... 25
一、16年行业向上趋势延续，新一轮发展周期已逐步明朗 ................. 25
1、行业告别高速成长期，存量博弈下行业集中度将逐步提升 ........... 25 2、消费升级潜力巨大，行业向上将是长期趋势 ....................... 27 二、不同价格带白酒未来的发展趋势将有所不同 .......................... 29
1、高端酒（600元+，茅台、五粮液、国窖1573） .................... 29 2、次高端（300-500元） .......................................... 33 3、中高端(80-300元) ............................................. 36 4、低端酒（80元以下） ........................................... 38
第五节 总结：历史文化载体，看好白酒行业长期可持续发展 .................. 41
图表目录
图表1：1949-2016年白酒产量呈周期性波动趋势 .................................................................................. 5 图表2：1980-2016年宏观经济背景 .......................................................................................................... 7 图表3：白酒企业营销要素结构图 ............................................................................................................ 9 图表4：白酒行业特点总结 ...................................................................................................................... 10 图表5：雀巢和康师傅品类延伸 .............................................................................................................. 11 图表6：白酒企业产品结构模式 .............................................................................................................. 11 图表7：食品饮料子行业市值（2017/5/3）(亿元) ................................................................................. 12 图表8：食品饮料子行业营业总收入（2015年1-10月）(亿元) ......................................................... 12 图表9：2011-2016年白酒行业产量及增速 ............................................................................................ 12 图表10：2011-2016年白酒行业销售收入及增速 .................................................................................. 13 图表11：2016年白酒行业CR5：15.49%（按营收） ........................................................................... 14 图表12：2016年啤酒行业CR5：72.13%（按销量） .......................................................................... 15 图表13：各省份上规模白酒生产企业分布图 ........................................................................................ 15 图表14：不同价格带主要酒企代表及2016年销售规模 ...................................................................... 16 图表15：2016年食品饮料子行业毛利率比较（%） ............................................................................ 18 图表16：白酒消费的主要驱动因素 ........................................................................................................ 19 图表17：1998-2016白酒行业及餐饮收入状况 ...................................................................................... 19 图表18：白酒行业调整趋势图 ................................................................................................................ 21 图表19：2004-2016年白酒产销量变化情况（万千升） ...................................................................... 21 图表20：2004-2016年白酒制造业业绩变化情况（亿元） .................................................................. 22 图表21：2012-2013部分白酒企业收入断崖式下滑（百万元） .......................................................... 23 图表22：2013-2017年茅台53°飞天一批价走势 ................................................................................. 23 图表23：2014年优质白酒企业开始展开估值修复 ............................................................................... 24 图表24：2012-2017Q1重点白酒企业分季度收入增速（%） .............................................................. 24 图表25：白酒产量趋稳，行业进入低速成长期 .................................................................................... 25 图表26：调整期过后一二线白酒龙头企业增速高于行业营收增速 .................................................... 26 图表27：2016年白酒上市企业营业收入占比逐步提升（%） ............................................................ 26 图表28：2016年白酒上市企业利润占比逐步提升（%） .................................................................... 26 图表29：2011年以来白酒行业重大并购事件 ....................................................................................... 27 图表30：白酒消费结构（内环2012年，外环2014年） .................................................................... 27 图表31：消费从大众产品向高端升级：酒类最受益 ............................................................................ 28 图表32：2016年部分高端消费品持续回暖 ........................................................................................... 28 图表33：2016年高端白酒各品牌份额占比（市场销售口径） ........................................................... 30 图表34：城镇居民人均收入与茅台零售价对比 .................................................................................... 31 图表35：五粮液、茅台出厂价及一批价对比（元） ............................................................................ 31 图表36：茅台历年基酒产量（万吨） .................................................................................................... 32 图表37：历年可供当年销售的茅台酒（万吨） .................................................................................... 33 图表38：2016年次高端白酒主要品牌市场份额占比 ........................................................................... 34 图表39：区域龙头酒企分布图 ................................................................................................................ 37 图表40：安徽省内白酒主流价格带消费升级明显 ................................................................................ 38 图表41：顺鑫农业白酒业务2011年以来业绩变化情况 ...................................................................... 39